رتبها

ملخص مفصل عن اكتتاب قادم للسوق الرئيسي
🔹 الماجد للعود
صناعة وبيع العود والعطور والزيوت العطرية والبخور
الرئيس التنفيذي: وليد خالد الماجد @waleed_almajed
فترة اكتتاب الأفراد: 15 سبتمبر (مدة يوم واحد)
(1/15)

⚫️ معلومات عامة
▪️التأسيس: 1982
▪️رأس المال الحالي: 250 مليون
▪️نسبة الطرح: 30٪ (تخارج من الملاك)
▪️عدد الأسهم المطروحة: 7.5 مليون سهم
▪️الملاك: عائلة الماجد (أبناء الشيخ علي الماجد)
▪️سعر الطرح: 90 - 94 ريال
▪️عدد الموظفين: 1864 موظف (44٪ سعوديين)
(2/15)

⚫️ نشاط الشركة (1/3)
بيع المنتجات العطرية
▪️النسبة من الإيرادات (هامش اجمالي الربح):
العطور: 64٪ (هامش: 78٪)
العود 14.3٪ (هامش: 39٪)
البخور 7.9٪ (هامش: 60٪)
زيوت عطرية: 6.1٪ (هامش: 77٪)
هدايا: 6٪ (هامش: 67٪)
- تمثل العطور الفرنسية 80٪ و الشرقية 12٪ من ايرادات العطور
(3/15)

⚫️ نشاط الشركة (2/3)
▪️بيع +675 منتج من خلال:
▪️286 فرع: 237 في السعودية و 49 في دول الخليج (92٪ من الإيرادات)
▪️متجر الشركة الالكتروني (4٪ من الإيرادات)
▪️المتاجر الأخرى (أمازون-نايس ون ، ..) (0.7٪ من الإيرادات)
▪️المعارض المؤقتة (1.7٪ من الإيرادات)
(3/15)

⚫️ نشاط الشركة (2/2)
▪️متوسط ايراد الفرع الواحد سنوياً: 3.07 مليون (شهرياً 255 ألف)
- مع توسع الشركة متوقع تنخفض متوسطات ايرادات الفرع الواحد
▪️نسبة الإيرادات المحلية: 96٪
▪️جميع فروع الشركة مستأجرة (تمتلك الشركة 5 أراضي، مقر الشركة و مستودع في جدة و 3 أراضي في جدة)
(4/15)

⚫️ السوق (1/2)
▪️التريب كحصة سوقية:
1) العربية للعود: 12.7٪
2) عبدالصمد القرشي: 9.4٪
3) درعة: 6.1٪
4) الماجد للعود: 5.2٪
5) كوتي إنك: 2.5٪
▪️يقدر نشاط العطور في السعودية بقيمة +7.8 مليار ريال في 2022 ويصل إلى 13.4 مليار في 2027 (CAGR: 11.3٪) كما ذكر في نشرة الاصدار
(5/15)

⚫️ السوق (2/2)
▪️النمو السنوي المركب هو 3.5٪ من 2018-2022! (بينما دراسة السوق تذكر 11.3٪ من 2022-2027) 🔴
- التبرير: هذا النمو الكبير بدعم من ارتفاع نشاط السياحة وارتفاع مشاركة المرأة بسوق العمل (لا يزال غير مقنع 🔴)
▪️دخول المنافسين بالقطاع سهل وهذه سلبية
(6/15)

⚫️ التسويق
▪️زادت الشركة من مصاريف التسويق بشكل كبير خلال سنة 2023:
▪️مصاريف التسويق (٪ من الإيرادات):
- 22.5 مليون في 2021 (5.1٪)
- 31 مليون في 2022 (5.3٪)
- 64 مليون في 2023 (8.4٪)
مصاريف الإعلان والتسويق العالية هي طبيعة هذا القطاع
(7/15)

⚫️ البيانات المالية (1/2)
▪️رأس المال: 250 مليون
▪️الأرباح المبقاة: 198 مليون (سيتم توزيع 125 مليون لملاك الشركة قبل الإدراج)
▪️الاحتياطي النظامي: 42.4 مليون
▪️النقد: 100.9 مليون
▪️القروض: 0
▪️القيمة الدفترية: 19.7 ريال
(8/15)

⚫️ البيانات المالية (2/2)
▪️نمو ايرادات والربح التشغيلي وصافي الربح في الربع الأول 2024: 42٪ و 94٪ و 113٪ مقارنة بالربع المماثل
العائد على حقوق المساهمين: 40٪
العائد على الأصول: 21.17٪
▪️التدفق النقدي الحر في 2023: 111 مليون
(في آخر أربع سنوات +100 مليون ✅)
(9/15)

⚫️ المؤشرات المالية:
▪️هامش الربح الاجمالي: ~64٪
▪️هامش الربح التشغيلي: ~22.5٪
▪️هامش صافي الربح: ~21٪
▪️نمو الإيرادات: 31٪ (بينما 23٪ نمو في تكلفة الإيرادات)
▪️نمو صافي الربح: 19.5٪
* متوسط آخر 3 سنوات (2021-2023)
▪️مكرر الربح لسنة 2023: 15.8x
(10/15)

⚫️ النمو المستقبلي
▪️رفعت الشركة عدد الفروع بشكل كبير في 2023:
- افتتحت 20 فرع في 2020
- افتتحت: 22 فرع في 2021
- افتتحت: 38 فرع في 2022
- افتتحت: 77 فرع في 2023
يدل على ملاءة الشركة المالية وثقتها بمستقبل القطاع
(11/15)

⚫️ التقييم
▪️الشركة مقيمة بقيمة تقدر 2.35 مليار
- مكرر الربح سنة 2023: 15.8x
▪️ربح السهم الربع الأول 2024: 2.56 (لو استمر هذا الربح الربعي لكامل العام)
- مكرر الربح: 9.2x
▪️تدفق نقدي ممتاز ومركز مالي قوي
رأيي الخاص: التقييم الحالي ممتاز
(12/15)

⚫️ معلومات إضافية
▪️لا يوجد أي دعوة قضائية على الشركة حتى نشرة الاصدار
▪️الجهات المستلمة للاكتتاب:
مصرف الراجحي
البنك السعودي الفرنسي
▪️الاكتتاب: 15 سبتمبر
▪️التخصيص النهائي: 19 سبتمبر
▪️رد الفائض: 24 سبتمبر
▪️حظر على المساهمين الكبار من بيع أسهمهم مدة 6 أشهر
(13/15)

⚫️ قبل الختام
▪️توقعات النمو القادمة للقطاع عالية (11٪ سنويا حتى 2027)، شخصيا أشوفها مرتفعة لكن حتى اقل من ذلك يعتبر نمو جيد لو حافظت الشركة على الحصة السوقية
▪️أتوقع توزع الشركة +120 مليون سنويا (4.8 ريال/سهم)
▪️استمرار النمو +8٪ سنويا اعتقد سيكون تحدي صعب
(14/15)

⚫️ ختاماً
▪️الشركة جيدة والعائلة لها تاريخ قديم بهذا القطاع
▪️المنافسة عالية جداً خاصة مع سهولة دخول المنافسين
▪️القطاع مبعثر بوجود عدد كبير من الشركات الصغيرة
▪️التقييم الحالي ممتاز ومقنع
هذا ملخص الاكتتاب وأمل أن اكون وفقت فيه
لكم التحيات
(15/15)

التصنيفات

المزيد من هذا الكاتب

مواضيع ذات صلة

الأكثر اعجابا

التصنيفات

المزيد من هذا الكاتب

مواضيع ذات صلة

الأكثر اعجابا

فك الثريد