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家庭的负债能力是无法和政府的负债能力相比的。普遍的共识是，家庭按揭还款不能超过家庭收入的50%，否则风险就比较大。如果按照这个标准，美国联邦政府债务早就严重超标了。
目前美国联邦债务余额31.4万亿美元；2022年，美国联邦政府财政收入4.9万亿，财政支出6.3万亿，当年赤字1.4万亿。
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如果家庭敢这样操作，早就破产了，政府为什么敢这么做呢？
两个原因：一是家庭如果每年都赤字，你根本无法再借到钱，而政府每年都赤字依然可以借到钱；二是因为家庭按揭贷款，必须考虑还本付息，而美国政府的债务，只考虑支付利息，本金部分不断借新还旧，每年增加的赤字也通过提高债务上限来解决
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那么，美国联邦债务是否就可以无限制地增长呢？显然也不是。虽然本金不还，但每年的利息是必须支付的，随着美联储加息，美国政府支付的国债利息在快速增加，截止今年一季度，过去一年多利息支出已达9300亿美元，而去年同期为6000亿美元，一年时间，财政部因为美联储加息需要多支付3300亿美元利息
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如果美联储坚持不降息，国债利率支出还会增加，以目前的债务余额和利率标准，国债利息支出上限大约在1.5万亿。如果继续加息，加上国债余额持续增长，利息支出额也会持续增长。美国2022年财政收入才4.9万亿，能承受的利息支出将决定美国国债的上限。
美国政府会如何解决不断增长的债务呢？
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1.可以肯定，债务上限会不断提高，否则国债利息就还不上，美国政府无法承担债务违约的后果。
2.高额债务制约了美联储加息空间，降息才能缓解国债利息支出的压力。
3.如果通胀迫使美联储必须不断加息，利息支出必然迅速上升，联邦政府就必须大幅度提高债务上限，靠增加借钱来还利息。
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4.债务迅速扩张，国债信用受损，国债发不出去怎么办？债务货币化成为必然的选择——由美联储购买美国国债。美联储持有的那一部分国债（图5：截止2022年底美联储持有6万亿美元美国国债），财政部支付利息后，美联储会作为利润上交回财政部，相当于不用支付利息。
5.美联储购买国债就是增加基础货币
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后果就是通货膨胀。通胀可以增加名义GDP，也就可以增加联邦税收，有利于减少赤字。此举既可以减少宏观杠杆率的分子，也可以增加宏观杠杆率的分母（GDP），最终实现去杠杆，这就是人们常说的“通胀洗债”，这是美国政府的唯一出路。债务高企的状况下，不可能走通缩的路，那样的结果是分子增大分母减少
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宏观杠杆率大幅上升，将放大债务风险。美国政府不断增长的债务，最终一定不是“还”掉的，而是被“赖”掉的，这叫“债赖不还”。
来自herbiewu
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