خلال 9 سنوات من أصل آخر 11 سجلت «نيتفليكس» $NFLX تدفقات نقدية حرة سالبة.
لكن، على الرغم من ذلك يتوقع الكثير من المحللين أن التدفق النقدي الحر لـ$NFLX سوف يرتفع بشكل جنوني خلال السنوات القادمة.
لماذا؟
سلسلة تغريدات🧵:
لكن، على الرغم من ذلك يتوقع الكثير من المحللين أن التدفق النقدي الحر لـ$NFLX سوف يرتفع بشكل جنوني خلال السنوات القادمة.
لماذا؟
سلسلة تغريدات🧵:
1/
بدايةً، يجب أن نعرف ما هو العامل الرئيسي الذي يقوم بالتأثير سلباً على التدفق النقدي الحر لـ«نيتفليكس».
العامل الرئيسي هو; «الإطفاء» Amortization.
ما هو «الإطفاء»؟
الإطفاء هو نفسه الإهلاك; لكن للأصول الغير ملموسة، وفي هذا السياق هو المحتوى الذي تقوم «نيتفليكس» بتقديمه.
بدايةً، يجب أن نعرف ما هو العامل الرئيسي الذي يقوم بالتأثير سلباً على التدفق النقدي الحر لـ«نيتفليكس».
العامل الرئيسي هو; «الإطفاء» Amortization.
ما هو «الإطفاء»؟
الإطفاء هو نفسه الإهلاك; لكن للأصول الغير ملموسة، وفي هذا السياق هو المحتوى الذي تقوم «نيتفليكس» بتقديمه.
2/
بمعنى آخر، الإطفاء هو عملية تخفيض قيمة الأصول الغير ملموسة على «المركز المالي» للشركة على مدى العمر الافتراضي للأصل.
العمر الافتراضي للأصل هو المدة الزمنية التي يمكن للشركة الاستفادة بها من الأصل لتوليد إيرادات.
فبعد عدد محدد من السنوات سيتوقف هذا الأصل عن توليد إيرادات.
بمعنى آخر، الإطفاء هو عملية تخفيض قيمة الأصول الغير ملموسة على «المركز المالي» للشركة على مدى العمر الافتراضي للأصل.
العمر الافتراضي للأصل هو المدة الزمنية التي يمكن للشركة الاستفادة بها من الأصل لتوليد إيرادات.
فبعد عدد محدد من السنوات سيتوقف هذا الأصل عن توليد إيرادات.
3/
كيف يؤثر الإطفاء على «نيتفليكس»؟
مكتبة المحتوى لـ«نيتفليكس»يتم إطفاءها بنسبة %90 خلال 4 سنوات من إطلاق المسلسل/الفيلم!
ويخسر الإنتاج تقريباً كامل قيمته بنهاية السنة العاشرة.
بحيث إذا قامت «نيتفليكس» بإنفاق 100$ مليون لإنتاج مسلسل، بعد 4 سنوات قيمة المسلسل تساوي 10$ مليون!
كيف يؤثر الإطفاء على «نيتفليكس»؟
مكتبة المحتوى لـ«نيتفليكس»يتم إطفاءها بنسبة %90 خلال 4 سنوات من إطلاق المسلسل/الفيلم!
ويخسر الإنتاج تقريباً كامل قيمته بنهاية السنة العاشرة.
بحيث إذا قامت «نيتفليكس» بإنفاق 100$ مليون لإنتاج مسلسل، بعد 4 سنوات قيمة المسلسل تساوي 10$ مليون!
4/
قد تتفق أو تختلف مع جدول إطفاء الإنتاجات لشركة «نيتفليكس» فهو قريب للواقع إلى حد كبير.
لكن، بكل تأكيد سوف يكون هناك بعض الإنتاجات الاستثنائية والتي سوف يكون الطلب متزايد عليها حتى بعد 5 أو 6 سنوات من الإنتاج.
والبعض الآخر، قد يصبح بلا قيمة بعد سنة واحدة فقط من إنتاجه.
قد تتفق أو تختلف مع جدول إطفاء الإنتاجات لشركة «نيتفليكس» فهو قريب للواقع إلى حد كبير.
لكن، بكل تأكيد سوف يكون هناك بعض الإنتاجات الاستثنائية والتي سوف يكون الطلب متزايد عليها حتى بعد 5 أو 6 سنوات من الإنتاج.
والبعض الآخر، قد يصبح بلا قيمة بعد سنة واحدة فقط من إنتاجه.
5/
الآن لنعود لموضوعنا الأساسي، لماذا تواجه «نيتفليكس» صعوبة في توليد تدفقات نقدية حرة؟
الجواب هو; لأن $NFLX تقوم بإنتاج محتواها الخاص!
خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت قيمة المحتوى الخاص في المركز المالي بـ7 أضعاف، في حين ارتفعت قيمة المحتوى -المرخّص- بأقل من %100.
الجدول يوضح ذلك:
الآن لنعود لموضوعنا الأساسي، لماذا تواجه «نيتفليكس» صعوبة في توليد تدفقات نقدية حرة؟
الجواب هو; لأن $NFLX تقوم بإنتاج محتواها الخاص!
خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت قيمة المحتوى الخاص في المركز المالي بـ7 أضعاف، في حين ارتفعت قيمة المحتوى -المرخّص- بأقل من %100.
الجدول يوضح ذلك:
6/
أي شخص يملك اشتراك في «نيتفليكس» من المرجّح أنه قد لاحظ زيادة مهولة في انتاجات المحتوى الأصلي لـ«نيتفليكس» خلال السنوات القليلة الماضية.
[ما هو مسلسلك المفضل؟ 👀]
تقوم «نيتفليكس» باستخدام هذه الاستراتيجية للتقليل من حدة المنافسة مع ظهور منصات منافسة أخرى في نفس المجال.
أي شخص يملك اشتراك في «نيتفليكس» من المرجّح أنه قد لاحظ زيادة مهولة في انتاجات المحتوى الأصلي لـ«نيتفليكس» خلال السنوات القليلة الماضية.
[ما هو مسلسلك المفضل؟ 👀]
تقوم «نيتفليكس» باستخدام هذه الاستراتيجية للتقليل من حدة المنافسة مع ظهور منصات منافسة أخرى في نفس المجال.
7/
كيف يؤثر المحتوى الأصلي سلباً على التدفق النقدي الحر؟
تقوم «نيتفليكس» بتسجيل قيمة الانتاجات كـ«نفقات رأسمالية» CapEx بشكل كامل مقدماً.
وذلك مثل عندما تقوم شركة تصنيع بالدفع لقيمة مصنع بشكل كامل مقدماً، ومن ثم تقوم بإهلاكه على قائمة الدخل بشكل سنوي.
كيف يؤثر المحتوى الأصلي سلباً على التدفق النقدي الحر؟
تقوم «نيتفليكس» بتسجيل قيمة الانتاجات كـ«نفقات رأسمالية» CapEx بشكل كامل مقدماً.
وذلك مثل عندما تقوم شركة تصنيع بالدفع لقيمة مصنع بشكل كامل مقدماً، ومن ثم تقوم بإهلاكه على قائمة الدخل بشكل سنوي.
8/
مرفقة لقطة من قائمة التدفقات النقدية لـ«نيتفليكس»، حيث توضّح أن الشركة قامت بإنفاق 16.8$ مليار العام الماضي على المحتوى الإجمالي (أصلي و مرخّص).
قرابة 10$ مليار منها ذهب لإنتاج محتوى أصلي.
مرفقة لقطة من قائمة التدفقات النقدية لـ«نيتفليكس»، حيث توضّح أن الشركة قامت بإنفاق 16.8$ مليار العام الماضي على المحتوى الإجمالي (أصلي و مرخّص).
قرابة 10$ مليار منها ذهب لإنتاج محتوى أصلي.
9/
من ناحية كفاءة الإنفاق; تكلفة الترخيص أقل من إنتاج محتوى أصلي.
مثلاً، قامت «نيتفليكس» بترخيص مسلسل «ساينفيلد» بقيمة 500$ مليون على مدى 5 سنوات، يتم دفعها بشكل سنوي; تكلفة المسلسل 100$ سنوياً.
يعتبر ذلك أفضل من ناحية التكلفة مقارنة برسملة تكلفة إنتاج محتوى أصلي مقدماً.
من ناحية كفاءة الإنفاق; تكلفة الترخيص أقل من إنتاج محتوى أصلي.
مثلاً، قامت «نيتفليكس» بترخيص مسلسل «ساينفيلد» بقيمة 500$ مليون على مدى 5 سنوات، يتم دفعها بشكل سنوي; تكلفة المسلسل 100$ سنوياً.
يعتبر ذلك أفضل من ناحية التكلفة مقارنة برسملة تكلفة إنتاج محتوى أصلي مقدماً.
10/
الجداول المرفقة توضح ملخص الإطفاء والإنفاق على المحتوى الأصلي و المرخّص.
الجدول الأول، يوضح تكلفة الإطفاء السنوية للمحتوى الأصلي والمرخّص.
الجدول الثاني، تكلفة إنتاج و ترخيص المحتوى سنوياً.
الجداول المرفقة توضح ملخص الإطفاء والإنفاق على المحتوى الأصلي و المرخّص.
الجدول الأول، يوضح تكلفة الإطفاء السنوية للمحتوى الأصلي والمرخّص.
الجدول الثاني، تكلفة إنتاج و ترخيص المحتوى سنوياً.
11/
كخلاصة، تقوم «نيتفليكس» بإنتاج محتوى بشكل أكبر مما تقوم بإطفائه; لذلك إجمالي قيمة المحتوى في ارتفاع.
يعتبر ذلك واقعي، لأن الشركة قامت بزيادة الإنفاق على إنتاج المحتوى الأصلي بشكل كبير خلال الآونة الأخيرة، في حين أن تكلفة الإطفاء لم يظهر أثرها المالي بشكل كلي على قائمة الدخل
كخلاصة، تقوم «نيتفليكس» بإنتاج محتوى بشكل أكبر مما تقوم بإطفائه; لذلك إجمالي قيمة المحتوى في ارتفاع.
يعتبر ذلك واقعي، لأن الشركة قامت بزيادة الإنفاق على إنتاج المحتوى الأصلي بشكل كبير خلال الآونة الأخيرة، في حين أن تكلفة الإطفاء لم يظهر أثرها المالي بشكل كلي على قائمة الدخل
12/
نأتي الآن لتوقعات المحللين، ولماذا يتوقع بعضهم ارتفاع التدفق النقدي الحر لـ«نيتفليكس».
قضت الشركة عدة سنوات بالإنفاق على إنتاج المحتوى الأصلي.
لكن، بحسب تصريح الرئيس التنفيذي فإن الشركة راضية عن مستوى الإنفاق الحالي، ولا تتوقع أن تقوم بزيادة الإنفاق على المحتوى الأصلي.
نأتي الآن لتوقعات المحللين، ولماذا يتوقع بعضهم ارتفاع التدفق النقدي الحر لـ«نيتفليكس».
قضت الشركة عدة سنوات بالإنفاق على إنتاج المحتوى الأصلي.
لكن، بحسب تصريح الرئيس التنفيذي فإن الشركة راضية عن مستوى الإنفاق الحالي، ولا تتوقع أن تقوم بزيادة الإنفاق على المحتوى الأصلي.
13/
حيث أن الشركة لا تعتقد بأن زيادة الإنفاق على المزيد من المحتوى الأصلي سوف يكون له تأثير على نمو المشتركين.
يعتبر المحتوى أكبر بند مصروفات تقوم الشركة بالإنفاق عليه.
لو تمكنت الشركة من تثبيت مصروفات الإنتاج مع نمو الإيرادات يعني أن التدفق النقدي الحر سيرتفع بشكل كبير.
حيث أن الشركة لا تعتقد بأن زيادة الإنفاق على المزيد من المحتوى الأصلي سوف يكون له تأثير على نمو المشتركين.
يعتبر المحتوى أكبر بند مصروفات تقوم الشركة بالإنفاق عليه.
لو تمكنت الشركة من تثبيت مصروفات الإنتاج مع نمو الإيرادات يعني أن التدفق النقدي الحر سيرتفع بشكل كبير.
14/
لكن قد تتساءل كيف لـ$NFLX أن تسجل نمو في الإيرادات دون رفع الإنفاق لإنتاج المزيد من المحتوى؟
أعلنت الشركة في وقت مسبق أن لديها خطط لتعزيز كفاءة الإيرادات لديها، وذلك يشمل:
لكن قد تتساءل كيف لـ$NFLX أن تسجل نمو في الإيرادات دون رفع الإنفاق لإنتاج المزيد من المحتوى؟
أعلنت الشركة في وقت مسبق أن لديها خطط لتعزيز كفاءة الإيرادات لديها، وذلك يشمل:
15/
1. إطلاق اشتراكات مخفضة تدعم الإعلانات، سوف يقوم ذلك بمساعدة الشركة على جذب المزيد من المستخدمين.
2. فرض رسوم إضافية على الحسابات التي تقوم بمشاركة الرقم السري مع عدة مستخدمين.
1. إطلاق اشتراكات مخفضة تدعم الإعلانات، سوف يقوم ذلك بمساعدة الشركة على جذب المزيد من المستخدمين.
2. فرض رسوم إضافية على الحسابات التي تقوم بمشاركة الرقم السري مع عدة مستخدمين.
15/
*إخلاء مسؤولية: هذه ليست توصية بالشراء، البيع أو الاحتفاظ بأي أصول استثمارية تم ذكرها في التغريدات السابقة.
الأداء التاريخي ليس ضمان للعوائد المستقبلية، الاستثمار ينطوي على مخاطر و قد تخسر جزء أو كل رأس مالك.
*إخلاء مسؤولية: هذه ليست توصية بالشراء، البيع أو الاحتفاظ بأي أصول استثمارية تم ذكرها في التغريدات السابقة.
الأداء التاريخي ليس ضمان للعوائد المستقبلية، الاستثمار ينطوي على مخاطر و قد تخسر جزء أو كل رأس مالك.
جاري تحميل الاقتراحات...