هل فيه أي طريقة تخلينا نعرف القيمة الحقيقية للجنيه المصري مقابل الدولار في كل لحظة؟ 🧵👇
من أول مرة بدأت أتكلم عن قيمة الجنيه المصري في ابريل 2022 كنت باحاول أترجم وجهة نظري في صورة مؤشر ممكن نستخدمه في أي وقت عشان يدينا قيمة تقريبية للجنيه..
(1/21)
من أول مرة بدأت أتكلم عن قيمة الجنيه المصري في ابريل 2022 كنت باحاول أترجم وجهة نظري في صورة مؤشر ممكن نستخدمه في أي وقت عشان يدينا قيمة تقريبية للجنيه..
(1/21)
تساعدنا نفهم إذا كان سعر الصرف الرسمي للدولار الأمريكي متناسب مع القيمة الحقيقية للعملة ولا لأ. للأسف دي كانت مهمة صعبة عشان شح البيانات الخاصة بالاقتصاد المصري بشكل عام، لكن مؤخرًا قدرت أوصل لصيغة منطقية للمؤشر ده.
(2/21)
(2/21)
المؤشر ده بيدينا في كل لحظة range معين لسعر الصرف العادل للجنيه المصري مقابل الدولار. في كل مرة كان السعر الرسمي للدولار مقابل الجنيه بيتحرك (اللون الأبيض)، كان بيسبقه تحرك للقيمة الحقيقية (اللون الرمادي) كمؤشر على إن سعر الصرف مش بيترجم القيمة الحقيقية بشكل دقيق.
(3/21)
(3/21)
لو بصينا على تفاصيل التخفيضات المتتالية في 2022 هنلاقي الآتي:
- قبل تحريك سعر الصرف في مارس 2022، كان المؤشر بيقول إن القيمة الحقيقية للدولار بتتراوح بين 16 جنيه لـ17.25 جنيه، في حين كان السعر الرسمي 15.85 جنيه.
(4/21)
- قبل تحريك سعر الصرف في مارس 2022، كان المؤشر بيقول إن القيمة الحقيقية للدولار بتتراوح بين 16 جنيه لـ17.25 جنيه، في حين كان السعر الرسمي 15.85 جنيه.
(4/21)
يوم 21 مارس صباحًا ارتفعت القيمة الحقيقية لمستويات 17.50 جنيه لـ18.40 جنيه لكل دولار، وتم تحريك السعر الرسمي عشان يستقر في مستويات 18.25 جنيه.
(5/21)
(5/21)
- قبل تحريك السعر مرة أخرى في نهاية أكتوبر كان السعر الرسمي حوالي 19.65 جنيه، في المقابل كان مؤشر القيمة الحقيقية بيتراوح بين 21.50 جنيه لـ24.60 جنيه لكل دولار. يوم 27 أكتوبر تم تحريك السعر الرسمي لمستويات 24.25 جنيه.
(6/21)
(6/21)
- قبل تحرير سعر الصرف في يناير، وصل مؤشر القيمة الحقيقية لمستويات 28.35 جنيه لـ35.70 جنيه، في حين كان السعر الرسمي مازال عند 24.75 جنيه.
(7/21)
(7/21)
ثم ارتفع السعر الرسمي لأكثر من 30 جنيه. المختلف في يناير الأخير إننا شفنا مستويات مؤشر القيمة الحقيقية بتنخفض يوم تحرير سعر الصرف انعكاسًا للتدفقات الاستثمارية اللي دخلت من محافظ خليجية بعد ظهر يوم 11 يناير.
(8/21)
(8/21)
في نهاية يناير، كان مؤشر القيمة الحقيقية بيتراوح بين 30.5 جنيه لـ34.65 جنيه، وكان السعر الرسمي 31.13 جنيه لكل دولار، وده كان وضع جيد جدًا وإشارة إلى إن السعر الرسمي بيعكس بقدر كبير القيمة الحقيقية للعملة.
(9/21)
(9/21)
خلال يناير وفبراير صدرت عدة تقارير من مؤسسات استثمارية مختلفة بعضها إيجابي إلى حد ما وبعضها سلبي، لكن الأمر اللي اجتمعت عليه معظم التقارير دي هو إنهم بيتوقعوا إن السعر الرسمي للدولار المفروض يتحرك في مستويات 30-35 جنيه.
(10/21)
(10/21)
لكن مؤخرًا مع ارتفاع معدل التضخم وتثبيت معدل الفائدة، يبدو إن المستثمرين مستنيين تحرك سعر الصرف لمستويات أعلى قبل الدخول في سوق السندات المصري بشكل حقيقي. ده ظهر مؤخرًا في صورة ارتفاع لقيمة العقود الآجلة مدة 9 شهور و12 شهر لمستويات 36-37 جنيه لكل دولار.
(11/21)
(11/21)
النهاردة سعر الصرف الرسمي 30.53 جنيه، لكن في المقابل مؤشر القيمة الحقيقية بيتراوح بين 34.97 جنيه لـ35.75 وبيواصل الارتفاع.
(12/21)
(12/21)
ده بيحصل بالتوازي مع عدة عوامل بتشير إلى عودة الضغط على الجنيه بشكل مشابه للي شفناه في الربع الأخير من 2022:
- التدفقات الاستثمارية اللي دخلت سوق السندات المصري بعد تحريك سعر الصرف في يناير كانت شيء مؤقت إلى حد كبير ولم تكن كافية بشكل ينهي الأزمة.
(13/21)
- التدفقات الاستثمارية اللي دخلت سوق السندات المصري بعد تحريك سعر الصرف في يناير كانت شيء مؤقت إلى حد كبير ولم تكن كافية بشكل ينهي الأزمة.
(13/21)
ده بيحصل بالتوازي مع تعثر المفاوضات مع دول الخليج بشكل ممكن على الأقل يؤخر الاستثمارات المتوقعة من الجانب ده.
(14/21)
(14/21)
- كمان بعد تخفيض سعر الصرف في يناير الحكومة قدرت في إنهاء أزمة الاستيراد بشكل مؤقت عن طريق توفير الدولار للمستوردين اللي كانت بضائعهم عالقة في الموانيء. مؤخرًا خلال الأسبوعين اللي فاتوا بدأنا نشوف الأزمة دي يتظهر مرة أخرى.
(15/21)
(15/21)
- بعض المؤسسات الاستثمارية، آخرها بنك سوسيتيه جنرال، بيتوقعوا انخفاض الجنيه من ما بين 10% لـ15% خلال الشهور الجاية، وده هيوصل السعر الرسمي للدولار لمستويات 33 جنيه لـ35 جنيه.
(16/21)
(16/21)
هل ده معناه إن السعر الصرف الرسمي هيتحرك بكرة للمستويات دي؟
مش بالظبط كدة، لكن لو البنك المركزي ملتزم فعلًا بتحرير سعر الصرف بشكل كام زي ما اتقال في يناير، فأتوقع إن السعر الرسمي هيتحرك للمستويات دي عاجلًا أو آجلًا..
(17/21)
مش بالظبط كدة، لكن لو البنك المركزي ملتزم فعلًا بتحرير سعر الصرف بشكل كام زي ما اتقال في يناير، فأتوقع إن السعر الرسمي هيتحرك للمستويات دي عاجلًا أو آجلًا..
(17/21)
أو ممكن القيمة الحقيقية تنخفض للمستويات الرسمية الحالية بين 30 جنيه و31 جنيه في حالة دخول تدفقات استثمارية جديدة للسوق خصوصًا لو البنك المركزي قرر رفع الفائدة.
(18/21)
(18/21)
لكن لو استمر الوضع كما هو عليه حاليًا (تثبيت للفائدة + عزوف المستثمرين عن السوق)، أتصور السعر الرسمي لازم يتحرك لمستويات قريبة من 35 جنيه.
(19/21)
(19/21)
شكرًا على القراءة. لو شايف الـthread ده مفيد ممكن تعمل retweet عشان يوصل لعدد أكبر، وممكن تعملي follow عشان يوصلك كل اللي باكتبه
@mohamedameen_93
(20/21)
@mohamedameen_93
(20/21)
جاري تحميل الاقتراحات...