مثل ما ذكرنا سابقا بأن حديثنا لهذه الليلة سيكون عن الإكتتاب القادم لشركة #لوبريف
تأسست الشركة في مدينة جده برأس مال ٢٦ مليون ريال وبمرفق وحيد عام ١٩٧٦م
وعلى مدى ١٤ سنة قامت الشركة بزيادة طاقتها الإنتاجية وتوسعة مرفق جده مرتين، قبل أن تنشأ وتشغل مرفقها الثاني والمهم بمدينة ينبع=
تأسست الشركة في مدينة جده برأس مال ٢٦ مليون ريال وبمرفق وحيد عام ١٩٧٦م
وعلى مدى ١٤ سنة قامت الشركة بزيادة طاقتها الإنتاجية وتوسعة مرفق جده مرتين، قبل أن تنشأ وتشغل مرفقها الثاني والمهم بمدينة ينبع=
بعام ١٩٩٧م (سنذكر لاحقا مدى أهميته).
قامت الشركة برفع رأس مالها عدة مرات وكان أولها بعام ١٩٨٧م إلى ١٠٥ مليون ريال سعودي ومن ثم رفعته للمرة الثانية بعام ١٩٩٤ إلى ٤٤١ مليون ريال. وأخيرا رفعته مؤخرا وللمرة الثالثة بعام٢٢ إلى رأس مالها الحالي بمليار و٦٨٧مليون و٥٠٠ ألف ريال سعودي.=
قامت الشركة برفع رأس مالها عدة مرات وكان أولها بعام ١٩٨٧م إلى ١٠٥ مليون ريال سعودي ومن ثم رفعته للمرة الثانية بعام ١٩٩٤ إلى ٤٤١ مليون ريال. وأخيرا رفعته مؤخرا وللمرة الثالثة بعام٢٢ إلى رأس مالها الحالي بمليار و٦٨٧مليون و٥٠٠ ألف ريال سعودي.=
تعود ملكية الشركة في حين وقت تأسيسها إلى المؤسسة العامة للبترول (بيترومين) ٧٠% وشركة موبيل ٣٠%. وبعام١٩٩٦ انتقلت حصة المؤسسة بالكامل إلى شركة ارامكو وبقى الوضع كما هو عليه حتى عام٢٠٠٧ عندما باعت شركة موبيل حصتها ال٣٠% لصالح شركة جدوى للإستثمار.
تغير اسم الشركة عدة مرات وكان =
تغير اسم الشركة عدة مرات وكان =
آخرها بعام ٢٠١٣ عندما تَسَمت باسمها الحالي لوبريف
يتركز نشاط ومجال الشركة حول انتاج الزيوت الأساسية وكذلك المنتجات الثانوية(اسفلت وزيوت وقود السفن الخ)
وتأتي بالمركز الثاني بعد شركة شل من ناحية الطاقة الإنتاجية في الشرق الأوسط،كما وأنها هي المنتج الوحيد لزيت الأساس الغير مكرر=
يتركز نشاط ومجال الشركة حول انتاج الزيوت الأساسية وكذلك المنتجات الثانوية(اسفلت وزيوت وقود السفن الخ)
وتأتي بالمركز الثاني بعد شركة شل من ناحية الطاقة الإنتاجية في الشرق الأوسط،كما وأنها هي المنتج الوحيد لزيت الأساس الغير مكرر=
بالمملكة.
تأتي مصفاتها بينبع من ضمن أكبر ١٥شركة بالعالم من ناحية الطاقةالإنتاجية لزيوت الأساس. وكما وتتميز بالمجمل بانخفاض تكاليف انتاجها قياسا على بقية الشركات لأسباب منها مثلا موقع مصانعها وقربها من الأسواق الرئيسية(السوق السعودي رئيسي لها وكذلك الأمارات والشرق الأوسط والهند=
تأتي مصفاتها بينبع من ضمن أكبر ١٥شركة بالعالم من ناحية الطاقةالإنتاجية لزيوت الأساس. وكما وتتميز بالمجمل بانخفاض تكاليف انتاجها قياسا على بقية الشركات لأسباب منها مثلا موقع مصانعها وقربها من الأسواق الرئيسية(السوق السعودي رئيسي لها وكذلك الأمارات والشرق الأوسط والهند=
الخ) كل هذا يعطيها مزايا تنافسية.
تعمل الشركة تحت عدة علامات تجارية بالسوق منها مثلا ارامكو دورا وارامكوا بريما وارامكو ألترا
بالنسبة لمرافق ومخازن الشركة وأيضا شركاتها التابعة فهي كالتالي:
⚫مرفق جده (يُساهم بالمجمل وبنسب تقريبية ب٢٠%من كامل الطاقة الإنتاجية أما مدى مساهمته=
تعمل الشركة تحت عدة علامات تجارية بالسوق منها مثلا ارامكو دورا وارامكوا بريما وارامكو ألترا
بالنسبة لمرافق ومخازن الشركة وأيضا شركاتها التابعة فهي كالتالي:
⚫مرفق جده (يُساهم بالمجمل وبنسب تقريبية ب٢٠%من كامل الطاقة الإنتاجية أما مدى مساهمته=
بالطاقة الفعلية فيتراوح بين ال٢١ إلى ال٢٩%).
⚫مرفق ينبع وهو الأهم ويمثل تقريبا ٨٠% من الطاقة الإنتاجية وبين ال٧٢% وال٧٩% للطاقة الإنتاجية الفعلية). مع ملاحظة أنه تم مشروع التوسعة الأولى بمرفق ينبع عام١٧ وكانت بداية التشغيل والإنتاج في عام١٨ إلى أن انتهي بالعمل بطاقة انتاجية =
⚫مرفق ينبع وهو الأهم ويمثل تقريبا ٨٠% من الطاقة الإنتاجية وبين ال٧٢% وال٧٩% للطاقة الإنتاجية الفعلية). مع ملاحظة أنه تم مشروع التوسعة الأولى بمرفق ينبع عام١٧ وكانت بداية التشغيل والإنتاج في عام١٨ إلى أن انتهي بالعمل بطاقة انتاجية =
تشغيلية كاملة بعام٢١.
⚫لديها شركة تابعة مملوكة بالكامل (تأسست عام ٢٠١٤) تعمل بالإمارات كمنشأة استيراد وتصدير وتجارة منتجات بترولية (ومخزن للشركة).
⚫وكذلك ٣ مخازن أخرى بجده وينبع.
الأراضي التي تقام عليها مرافق الشركة مؤجرة وتتبع لشركة أرامكو وكلاهما ستنتهي قريبا.
=
⚫لديها شركة تابعة مملوكة بالكامل (تأسست عام ٢٠١٤) تعمل بالإمارات كمنشأة استيراد وتصدير وتجارة منتجات بترولية (ومخزن للشركة).
⚫وكذلك ٣ مخازن أخرى بجده وينبع.
الأراضي التي تقام عليها مرافق الشركة مؤجرة وتتبع لشركة أرامكو وكلاهما ستنتهي قريبا.
=
تتمتع الشركة بتوفر عملاء رئيسين تمتد العلاقة مع بعضهم لأكثر من ٣٠ عاما وبعضهم ٢٠ عاما وبعضهم الآخر أكثر من ١٠ أعوام.
بالنسبة لنسب مبيعات الشركة من زيوت الأساس خارج المملكة في السنوات الأربع الماضية فتقريبا بين:
ال٦٠% إلى ٧٠% (منها تقريبا ٣٠% - ٤٠% الشرق أوسط وافريقيا بينما=
بالنسبة لنسب مبيعات الشركة من زيوت الأساس خارج المملكة في السنوات الأربع الماضية فتقريبا بين:
ال٦٠% إلى ٧٠% (منها تقريبا ٣٠% - ٤٠% الشرق أوسط وافريقيا بينما=
والهند تشكل مؤخرا تقريبا ١٦%) والباقي يباع داخل المملكة وهو يشكل أحيانا فوق الثلث
أما بالنسبة لمبيعاتها من المنتجات الثانوية ف٩٩% منها داخل المملكة ومع ارامكو وشركاتها التابعة تحديدا.
بالمجمل تتوزع المبيعات مناصفةً بين الزيوت الأساسية والمنتجات الثانوية من كامل المبيعات.فمثلا=
أما بالنسبة لمبيعاتها من المنتجات الثانوية ف٩٩% منها داخل المملكة ومع ارامكو وشركاتها التابعة تحديدا.
بالمجمل تتوزع المبيعات مناصفةً بين الزيوت الأساسية والمنتجات الثانوية من كامل المبيعات.فمثلا=
بعام٢٠ زيوت ٤٩.٦% والباقي منتجات ثانوية وبعام٢١ تقريبا ٥٣.٦% زيوت والباقي منتجات ثانوية)
الآن وبعد هذا التعريف العام والموجز عن الشركة ونشاطها ومنتجاتها، ننتقل إلى نتائجها وأدائها خلال السنوات ال٤ الماضية وكيف كان أدائها؟!
بالمجمل تتراوح أصول الشركة بين ال٧ مليار وال٨.٣ مليار=
الآن وبعد هذا التعريف العام والموجز عن الشركة ونشاطها ومنتجاتها، ننتقل إلى نتائجها وأدائها خلال السنوات ال٤ الماضية وكيف كان أدائها؟!
بالمجمل تتراوح أصول الشركة بين ال٧ مليار وال٨.٣ مليار=
بالنصف الأول من عام٢٢. حصل هناك بعض التراجعات بعام١٩ والذي لم يكن عاما جيدا للشركة ولكن عادت لاحقا لسابق وضعها. مثلا الأصول نمت ب١٤% مقارنة بعام٢٠ وبتقريبا ١٧% عن عام١٩.
الحقوق بالمجمل نمو حتى عام٢١ وتراجع بتقريبا ١٠% ببداية عام٢٢ عن عام٢١
المطلوبات شبه ثبات وتشكل تقريبا ٤٩% =
الحقوق بالمجمل نمو حتى عام٢١ وتراجع بتقريبا ١٠% ببداية عام٢٢ عن عام٢١
المطلوبات شبه ثبات وتشكل تقريبا ٤٩% =
من الأصول مع ارتفاعها مؤخرا إلى ٥٣%.
بالنسبة لأرباحها المبقاة لجميع السنوات الماضية ✔✔✔ فدائما هي قريبة أو فوق ال ٣ مليار.
تدفقات الشركة النقدية والنقد المتاح لدى الشركة ✔✔ بالسنتين الأخيرة
أما فيما يخص قروض الشركة، فلديها مؤخرا فوق ال٢ مليار قروض.
=
بالنسبة لأرباحها المبقاة لجميع السنوات الماضية ✔✔✔ فدائما هي قريبة أو فوق ال ٣ مليار.
تدفقات الشركة النقدية والنقد المتاح لدى الشركة ✔✔ بالسنتين الأخيرة
أما فيما يخص قروض الشركة، فلديها مؤخرا فوق ال٢ مليار قروض.
=
الشركة لديه ودائع بنكية وكانت ترتفع سنويا إلى أن وصلت لفوق المليار وال٣٠٠ مليون بعام٢١ قبل أن تنخفض لاحقا إلى تقريبا النصف بعام٢٢.
بالنسبة لمبيعات الشركة بالمجمل نمو وارتفاع كبير جدا إلى فوق الضعف بعام٢١ مقارنة بمبيعات عام١٨.
حتى مبيعاتها منتصف عام٢٢ مرتفع فوق ال١٥٠% عن عام١٨=
بالنسبة لمبيعات الشركة بالمجمل نمو وارتفاع كبير جدا إلى فوق الضعف بعام٢١ مقارنة بمبيعات عام١٨.
حتى مبيعاتها منتصف عام٢٢ مرتفع فوق ال١٥٠% عن عام١٨=
بالنسبة لصافي أرباح الشركة:
عام١٨= ١٠٩ مليون
عام١٩= خسائر ب١٤٠ مليون
عام٢٠= ٨١ مليون
عام٢١= مليار و٥٠٢ مليون
٦ أشهر عام٢٢= ٧٤٠ مليون.
هوامش الربح:
عام١٨= ٢.٧%
عام١٩= (٢.٥%) خسائر
عام٢٠= ١.٨%
عام٢١= ١٧%
٦ أشهر٢٢= ١٢.٢%
أما لو أخذنا نتائج ال٦ أشهر بعام٢٢ مقارنة بنفس الفترة من=
عام١٨= ١٠٩ مليون
عام١٩= خسائر ب١٤٠ مليون
عام٢٠= ٨١ مليون
عام٢١= مليار و٥٠٢ مليون
٦ أشهر عام٢٢= ٧٤٠ مليون.
هوامش الربح:
عام١٨= ٢.٧%
عام١٩= (٢.٥%) خسائر
عام٢٠= ١.٨%
عام٢١= ١٧%
٦ أشهر٢٢= ١٢.٢%
أما لو أخذنا نتائج ال٦ أشهر بعام٢٢ مقارنة بنفس الفترة من=
عام٢١ فهو:
نمو بالإيرادات ب ٥٠% ✔
لكن في مقابل ارتفاع بالتكاليف كثيرا وأثرت على الربح سواء اجمالي الدخل أو الصافي.
فصافي الشركة انخفض بتقريبا ١٠% من ٨٠٣ مليون إلى تقريبا ٧٥٧مليون.
لذا انخفضت هوامش الصافي انخفض من ٢٠% إلى ١٢.٢%.
كما وأن هناك أيضا انخفاض على مستوى مركز الشركة=
نمو بالإيرادات ب ٥٠% ✔
لكن في مقابل ارتفاع بالتكاليف كثيرا وأثرت على الربح سواء اجمالي الدخل أو الصافي.
فصافي الشركة انخفض بتقريبا ١٠% من ٨٠٣ مليون إلى تقريبا ٧٥٧مليون.
لذا انخفضت هوامش الصافي انخفض من ٢٠% إلى ١٢.٢%.
كما وأن هناك أيضا انخفاض على مستوى مركز الشركة=
المالي في الأصول والحقوق وهو غالبا بسبب التوزيعات.
أما فيما يخص المشاريع المستقبيلة لدى الشركة فهي كالتالي:
🟢مشروع التوسعة٢ وينتهي بعام٢٥
🟢انشاء مجمع صناعات الزيوت بينبع
نأتي الآن إلى ايحابيات وسلبيات الشركة من وجهة نظري فهي كالتالي:
=
أما فيما يخص المشاريع المستقبيلة لدى الشركة فهي كالتالي:
🟢مشروع التوسعة٢ وينتهي بعام٢٥
🟢انشاء مجمع صناعات الزيوت بينبع
نأتي الآن إلى ايحابيات وسلبيات الشركة من وجهة نظري فهي كالتالي:
=
الايجابيات:
🟢بالمجمل تتمتع بقوة بمركزها المالي ولديها أيضا نمو بايرادات الشركة وتحسن بارباحها وهوامشها في آخر سنتين مع بعض الملاحظات.
*استطراد جاني:
قفزة الأرباح بعام٢١ وبدايةالنصف الأول من عام٢٢ تبرره الشركة بسبب استغلالها انتهاء مشروع التوسعةالأول بينبع والعمل بطاقةانتاجية=
🟢بالمجمل تتمتع بقوة بمركزها المالي ولديها أيضا نمو بايرادات الشركة وتحسن بارباحها وهوامشها في آخر سنتين مع بعض الملاحظات.
*استطراد جاني:
قفزة الأرباح بعام٢١ وبدايةالنصف الأول من عام٢٢ تبرره الشركة بسبب استغلالها انتهاء مشروع التوسعةالأول بينبع والعمل بطاقةانتاجية=
كاملة لذا زاد ب ٥٠% من المبيعات وهناك أيضا ارتفاع أسعار منتجاتها وزيادة الطلب الخ.
🟢تشكل الأرباح المبقاة نسبة كبيرة مقارنة برأس المال حتى وبعد زيادة رأس المال الأخيرة تظل تشكل فوق ال١١٦%
🟢موقعها يعطيها مزايا تنافسية سواء على مستوى داخل المملكة أو خرجها كونها قرببة من الأسواق=
🟢تشكل الأرباح المبقاة نسبة كبيرة مقارنة برأس المال حتى وبعد زيادة رأس المال الأخيرة تظل تشكل فوق ال١١٦%
🟢موقعها يعطيها مزايا تنافسية سواء على مستوى داخل المملكة أو خرجها كونها قرببة من الأسواق=
الرئيسية.
🟢تتمتع بوجود علاقة جيدة مع عملاء رئيسين على مدى سنوات.
🟢الشركة ليست وليدة اللحظة ولا اليوم بل ربما تكتسب قوتها وسمعتها واسمها من قوة ارامكو وشهرتها.
🟢تُعد من أكبر المنتجين للزيوت على مستوى الشرق الأوسط وعلى العالم كذلك.
🟢انتهاء مشروع توسعتها الأول لمرفق ينبع=
🟢تتمتع بوجود علاقة جيدة مع عملاء رئيسين على مدى سنوات.
🟢الشركة ليست وليدة اللحظة ولا اليوم بل ربما تكتسب قوتها وسمعتها واسمها من قوة ارامكو وشهرتها.
🟢تُعد من أكبر المنتجين للزيوت على مستوى الشرق الأوسط وعلى العالم كذلك.
🟢انتهاء مشروع توسعتها الأول لمرفق ينبع=
وتمكنها من استغلاله لزيادة الإنتاج والعمل بالطاقة تشغلية أكبر وأعلى واستغلال لحاحة وطلب الأسواق.
أما السلبيات:
🔴🔴من أكبر السلبيات هو توجه الشركة لإغلاق مرفق جده بنسبة كبيرة والإكتفاء فقط بينبع مع نهاية عقد اجار الأرض وهو ما يعني مخاطر أكبر من ناحية فَقد حصة انتاجية محتملة=
أما السلبيات:
🔴🔴من أكبر السلبيات هو توجه الشركة لإغلاق مرفق جده بنسبة كبيرة والإكتفاء فقط بينبع مع نهاية عقد اجار الأرض وهو ما يعني مخاطر أكبر من ناحية فَقد حصة انتاجية محتملة=
تقريبا ب ٢٠% وكذلك أيضا انخفاض بسعة تخزينة لدى الشركة (مع ملاحظة أنه غير مؤكد ولكن محتمل بدرجة كبيرة ولا ننسى كذلك أن مشروع توسعة الثاني لمرفق ينبع سيخفف من تبعات هذا الإغلاق إن حصل).
🔴ولها علاقة بالسلبية الأولى وفي حال فعلا تم الإغلاق فسيكون الإعتماد على مصدر واحد وموقع واحد=
🔴ولها علاقة بالسلبية الأولى وفي حال فعلا تم الإغلاق فسيكون الإعتماد على مصدر واحد وموقع واحد=
فقط مما يعني مخاطر أعلى (مثلا حدوث أعطال غير مخططة أو تخريب متعمد أو كوارث طبيعية الخ)
🔴تفاوت بأرباح الشركة من سنة لأخرى
🔴ضعف بهوامش الربحية للسنوات ما قبل عام٢١ وعام٢٢.
ننتقل الآن إلى تقديرنا بكم ستكون أسعار طرحها للإكتتاب؟
الشركة خصصت تقريبا ٥٠مليون سهما للإكتتاب العام=
🔴تفاوت بأرباح الشركة من سنة لأخرى
🔴ضعف بهوامش الربحية للسنوات ما قبل عام٢١ وعام٢٢.
ننتقل الآن إلى تقديرنا بكم ستكون أسعار طرحها للإكتتاب؟
الشركة خصصت تقريبا ٥٠مليون سهما للإكتتاب العام=
أي بمجموع تقريبا ٣٠% من كامل أسهم الشركة (وسيكون تقريبا ١٢.٥ مليون سهم هو من نصيب اكتتاب الأفراد منها)
في حال كان تقييم أسعارها العادلة للطرح "فقط" على عام٢١ وبداية ٢٢ فلربما لن تنزل عن ال١٣٠ ريال (بغض النظر عادل أو لا) كأقل الأسعار المحتملة.
أما في حال حاولنا ايجاد تقييم =
في حال كان تقييم أسعارها العادلة للطرح "فقط" على عام٢١ وبداية ٢٢ فلربما لن تنزل عن ال١٣٠ ريال (بغض النظر عادل أو لا) كأقل الأسعار المحتملة.
أما في حال حاولنا ايجاد تقييم =
أسعار عادلة لها وبناء على أداء ونتائجها لأعوام ١٨و١٩و٢٠ فستكون صعبة في ظل:
عدم توفر أرقام أكبر عن تاريخها ونتائجها السابقة
+
عام ٢٠ أضر كثيرا بالشركات بالعالم، فنحن نعرف تأثيرات جائحة كورونا على الأسعار والطلب الخ
+
لا نعلم عن توزيعات الشركة ولا عن حجمها سابقا
+
إلى ما هنالك
=
عدم توفر أرقام أكبر عن تاريخها ونتائجها السابقة
+
عام ٢٠ أضر كثيرا بالشركات بالعالم، فنحن نعرف تأثيرات جائحة كورونا على الأسعار والطلب الخ
+
لا نعلم عن توزيعات الشركة ولا عن حجمها سابقا
+
إلى ما هنالك
=
من بيانات مهمة قد تساعدنا في تصور أسعارها العادلة ولكن ممكن نقول أن أكثر شيء يضر بتقيمها وسعرها العادل في السنوات الثلاث السابقة هو تدني وضعف ربحيتها وانخفاض هوامشها في مقابل ارتفاع بقيمتها الدفترية والذي يفترض أن تكون على الأقل بين ال٨٠ وال١٠٠ ريال. لكن سأعطيها أقل بكثير من هذه=
الأسعار مادام مستمرة بتحقيق أرباح ضعيفة. حديثي هنا تحديدا عن سنوات ال١٨ وال١٩ وال٢٠.
أما لو بتقيم على نتائج عام٢١ وو٢١ فمثل ما قلت بال ١٣٠ على أقل تقدير.
وللأمانة اتمنى أن فعلا تستمر بتحقيق أرباح مماثلة لعام٢١ وبداية٢٢ ويكون فعلا توسعة مرفق ينبع هو من ساهم حقيقةً أرباحها=
أما لو بتقيم على نتائج عام٢١ وو٢١ فمثل ما قلت بال ١٣٠ على أقل تقدير.
وللأمانة اتمنى أن فعلا تستمر بتحقيق أرباح مماثلة لعام٢١ وبداية٢٢ ويكون فعلا توسعة مرفق ينبع هو من ساهم حقيقةً أرباحها=
وأيضا أن تكون التوسعة الثانية بعام٢٥ عامل إضافي في مضاعفة الأرباح وضمان استمراريتها واستدامتها.
ملاحظة يبدوا لي أن نتائجها وارتفاع أسعار منتجاتها تتناسب طرديا مع أي ارتفاعات وانخفاضات بأسعار النفط.
ملاحظة يبدوا لي أن نتائجها وارتفاع أسعار منتجاتها تتناسب طرديا مع أي ارتفاعات وانخفاضات بأسعار النفط.
*نقطة أخيرة نسيت أضمنها في السلسة وهو اغلاقات المصانع المجدولة والمخطط لها حالها كحال بقية الشركات بغرض الصيانة الدورية قد يضر بإنتاجها في حال كانت ستعتمد فقط على مرفق واحد مستقبلا.
وعلى ما أذكر أن اقرب صيانة دورية ستكون بالعام القادم عام٢٣ وكذلك بعام٢٤.
مجرد معلومة لا يبنى =
وعلى ما أذكر أن اقرب صيانة دورية ستكون بالعام القادم عام٢٣ وكذلك بعام٢٤.
مجرد معلومة لا يبنى =
عليها قرارا استثماريا منفردةً.
في حال كان يهمك هل سأكتتب فيها أو لا؟
نعم سأكتتب في حال كان سعر طرحها في النطاق المعقول والمقبول ويعكس نتائجها فعلا.
في حال كان يهمك هل سأكتتب فيها أو لا؟
نعم سأكتتب في حال كان سعر طرحها في النطاق المعقول والمقبول ويعكس نتائجها فعلا.
جاري تحميل الاقتراحات...