عند البحث عن شركة تستثمر فيها, هناك معايير كثيرة تؤثر على هذا القرار, مثل ربحية الشركة مقارنة بسعرها, مستقبل ارباحها, أو توزيعها للأرباح مرتفع ومستمر على مدى عدة سنين
هناك معيار آخر كثيرا مانغفل عنه, الا وهو حصانة الشركة من المنافسين...
هناك معيار آخر كثيرا مانغفل عنه, الا وهو حصانة الشركة من المنافسين...
الشركات الناجحة عادة يكون لها حصن او خندق (Moat) او اكثر يحمي الشركة من اختراق المنافسين لها والاستحواذ على بعض من أرباحها
من امثلة هذه الحصون:
من اشهر الشركات المحصنة بشدة, كوكاكولا, محصنة بولاء زبائنها. من الصعب على اي شركة ان تنافس كولا او بيبسي بدون التضحية بالسعر,وقد تفشل
من امثلة هذه الحصون:
من اشهر الشركات المحصنة بشدة, كوكاكولا, محصنة بولاء زبائنها. من الصعب على اي شركة ان تنافس كولا او بيبسي بدون التضحية بالسعر,وقد تفشل
أيضا,الشركات الدوائية مثل فايزر محصنة ببراءات الاختراع
او شركات لديها امتيازات جغرافية مثل تملك سكة قطار
او شركة لها اولوية حكومية في استثمار موارد وطنية,مثل ارامكو
او مثل اختراق مايسترو بيتزا لحصن شهرة دومينوز بيتزا في السعودية
او شركات لديها امتيازات جغرافية مثل تملك سكة قطار
او شركة لها اولوية حكومية في استثمار موارد وطنية,مثل ارامكو
او مثل اختراق مايسترو بيتزا لحصن شهرة دومينوز بيتزا في السعودية
السؤال المهم,كيف تعرف ان الشركة مهما بلغت شهرتها محصنة,او تم اختراقها؟
هناك 9 دلائل تظهر حصانة الشركة في القوائم المالية يستعملها وارن بوفيت في البحث عن فرص استثمارية, سأقوم بسردها بعد ترجمتها من الكاتب @BrianFeroldi :
هناك 9 دلائل تظهر حصانة الشركة في القوائم المالية يستعملها وارن بوفيت في البحث عن فرص استثمارية, سأقوم بسردها بعد ترجمتها من الكاتب @BrianFeroldi :
1) هامش الربح (Gross Margin)
يوجد في:قوائم الدخل
المعادلة: هامش الربح/العوائد والمبيعات
محصن: اعلى من 40% بشكل مستمر
غير محصن: اقل من 40% ومتذبذب
يوجد في:قوائم الدخل
المعادلة: هامش الربح/العوائد والمبيعات
محصن: اعلى من 40% بشكل مستمر
غير محصن: اقل من 40% ومتذبذب
منطق وارن بوفيت:
استمرارية ارتفاع هامش الربح يدل على ان الشركة لا تنافس بالأسعار حصريا.
ايضا ارتفاعه يعطي وفرة تحقق دفع المستحقات والمصاريف مع بقاء ارباح للمستثمرين.
استمرارية ارتفاع هامش الربح يدل على ان الشركة لا تنافس بالأسعار حصريا.
ايضا ارتفاعه يعطي وفرة تحقق دفع المستحقات والمصاريف مع بقاء ارباح للمستثمرين.
2) المصاريف الادارية والتشغيلية (SG & A)
توجد في: قوائم الدخل
المعادلة:المصاريف التشغيلية/هامش الربح
محصن: أقل من 30% بشكل مستمر
غير محصن: اعلى من 80% ومتذبذب
توجد في: قوائم الدخل
المعادلة:المصاريف التشغيلية/هامش الربح
محصن: أقل من 30% بشكل مستمر
غير محصن: اعلى من 80% ومتذبذب
منطق وارن بوفيت:
الشركات ذات حصن صعب الاختراق لا تحتاج الى تكاليف تشغيلية مرتفعة لتستمر على عكس الشركات المكشوفة. يركز وارن بوفيت على الشركات ذات تكاليف تشغيلية منخفضة واقل من 30% بالنسبة لهامش الربح.
الشركات ذات حصن صعب الاختراق لا تحتاج الى تكاليف تشغيلية مرتفعة لتستمر على عكس الشركات المكشوفة. يركز وارن بوفيت على الشركات ذات تكاليف تشغيلية منخفضة واقل من 30% بالنسبة لهامش الربح.
3) تكاليف الاستهلاك (Depreciation Expense)
توجد في:قائمة التدفق النقدي وقائمة الدخل
المعادلة: تكاليف الاستهلاك/هامش الربح
محصن: أقل من 10% ومستمر
غير محصن: أعلى من 10%
توجد في:قائمة التدفق النقدي وقائمة الدخل
المعادلة: تكاليف الاستهلاك/هامش الربح
محصن: أقل من 10% ومستمر
غير محصن: أعلى من 10%
منطق وارن بوفيت:
استمرارية انخفاض تكاليف الاستهلاك هي علامة على عدم حاجة الشركة للاستثمار والانفاق الرأس مالي للمحافظة على قدرتها التنافسية
استمرارية انخفاض تكاليف الاستهلاك هي علامة على عدم حاجة الشركة للاستثمار والانفاق الرأس مالي للمحافظة على قدرتها التنافسية
4) مصاريف فوائد الديون (Interest Expense)
توجد في: قوائم الدخل
المعادلة: الفوائد/الربح التشغيلي
محصن: أقل من 15%
غير محصن: اعلى من 50%
توجد في: قوائم الدخل
المعادلة: الفوائد/الربح التشغيلي
محصن: أقل من 15%
غير محصن: اعلى من 50%
منطق وارن بوفيت:
الشركات الناجحة ذات ادارة فعالة واقتصاد ممتاز لا تحتاج ان تعتمد على الديون
صحيح ان حجم الديون يختلف من قطاع الى اخر, لكن انخفاض هذا المعيار اقل من 15% هو دلالة على كفاءة الشركة
الشركات الناجحة ذات ادارة فعالة واقتصاد ممتاز لا تحتاج ان تعتمد على الديون
صحيح ان حجم الديون يختلف من قطاع الى اخر, لكن انخفاض هذا المعيار اقل من 15% هو دلالة على كفاءة الشركة
5) مصاريف ضريبة الدخل والزكاة (Income Tax Expense)
توجد في:قوائم الدخل
المعادلة:الضريبة المدفوعة/صافي الدخل قبل الضريبة والزكاة
محصن: دفع نسبة الضريبة والزكاة كاملا
غير محصن: انخفاض مدفوعات الضريبة او تكون سالبة بسبب الخسائر التي تحسب كأصل ضريبي مؤجل
توجد في:قوائم الدخل
المعادلة:الضريبة المدفوعة/صافي الدخل قبل الضريبة والزكاة
محصن: دفع نسبة الضريبة والزكاة كاملا
غير محصن: انخفاض مدفوعات الضريبة او تكون سالبة بسبب الخسائر التي تحسب كأصل ضريبي مؤجل
منطق وارن بوفيت:
دخل الشركات الناجحة ذات امتيازات تنافسية دائما مرتفع يلزمها بدفع كامل نسبة الضريبة, ولا يكون لها نتائج سلبية تعفيها من الضريبة مستقبلا
دخل الشركات الناجحة ذات امتيازات تنافسية دائما مرتفع يلزمها بدفع كامل نسبة الضريبة, ولا يكون لها نتائج سلبية تعفيها من الضريبة مستقبلا
6) صافي الدخل( Net Margin or Net Income)
يوجد في: قائمة الدخل
المعادلة: صافي الدخل/العوائد
محصن: أعلى من 20%
غير محصن: اقل من 10%
يوجد في: قائمة الدخل
المعادلة: صافي الدخل/العوائد
محصن: أعلى من 20%
غير محصن: اقل من 10%
منطق وارن بوفيت:
استمرارية ارتفاع صافي الدخل اعلى من 20% من العوائد دلالة على حصانة الشركة
بالمقابل انخفاضه اقل من 10% يدل على وجود منافسة شديدة
استمرارية ارتفاع صافي الدخل اعلى من 20% من العوائد دلالة على حصانة الشركة
بالمقابل انخفاضه اقل من 10% يدل على وجود منافسة شديدة
7)المصاريف الرأسمالية (CapEx)
توجد في: قائمة التدفقات النقدية وقوائم الدخل
المعادلة:المصاريف الرأسمالية/صافي الدخل
محصن: أقل من 25%
غير محصن: أعلى من 75%
توجد في: قائمة التدفقات النقدية وقوائم الدخل
المعادلة:المصاريف الرأسمالية/صافي الدخل
محصن: أقل من 25%
غير محصن: أعلى من 75%
منطق وارن بوفيت:
المصاريف الرأسمالية تستهلك ارباح الشركة. الشركات التي لا تحتاج الى الانفاق والاستثمار المرتفع تستطيع مكافئة المستثمرين
خذ بالاعتبار متوسط الانفاق اخر 10 سنوات بسبب تغيير الانفاق سنويا بحسب المشاريع
المصاريف الرأسمالية تستهلك ارباح الشركة. الشركات التي لا تحتاج الى الانفاق والاستثمار المرتفع تستطيع مكافئة المستثمرين
خذ بالاعتبار متوسط الانفاق اخر 10 سنوات بسبب تغيير الانفاق سنويا بحسب المشاريع
8) اجمالي المطلوبات الى حقوق المساهمين
توجد في: قائمة المركز المالي
المعادلة: اجمالي المطلوبات/(حقوق المساهمين + قيمة اسهم الخزينة)
محصن: اقل من 0.8
غير محصن: أعلى من 2
توجد في: قائمة المركز المالي
المعادلة: اجمالي المطلوبات/(حقوق المساهمين + قيمة اسهم الخزينة)
محصن: اقل من 0.8
غير محصن: أعلى من 2
منطق وارن بوفيت:
الشركات المحصنة تمول نفسها بدون ديون
يرجى الانتباه الى عملية اعادة شراء اسهم الشركة واضافتها للخزينة. قم بأضافة قيمة اسهم الخزينة الى حقوق المساهمين
الشركات المحصنة تمول نفسها بدون ديون
يرجى الانتباه الى عملية اعادة شراء اسهم الشركة واضافتها للخزينة. قم بأضافة قيمة اسهم الخزينة الى حقوق المساهمين
9) العائد على حقوق المساهمين (ROE)
يوجد في: قائمة الدخل وقائمة المركز المالي
المعادلة: صافي الدخل/ حقوق المساهمين
محصن: أعلى من 15%
غير محصن: اقل من 10% او سالب
يوجد في: قائمة الدخل وقائمة المركز المالي
المعادلة: صافي الدخل/ حقوق المساهمين
محصن: أعلى من 15%
غير محصن: اقل من 10% او سالب
منطق وارن بوفيت:
ارتفاغ العائد على حقوق المساهمين دليل على كفاءة الشركة في استثمار الارباح
انخفاضه دليل على شدة المنافسة
ارتفاغ العائد على حقوق المساهمين دليل على كفاءة الشركة في استثمار الارباح
انخفاضه دليل على شدة المنافسة
عند استخدام هذه المعايير, خذ بالاعتبار هذه الملاحظات:
1)تنطبق هذه المعايير بشكل افضل على الشركات الناضجة من الشركات في طور التطوير والنمو
2)استمرارية تحقيق المعايير السابقة لفترات طويلة
3)بعض الشركات التي يساهم فيها وارن بوفيت لا تنطبق عليها جميع المعايير السابقة
1)تنطبق هذه المعايير بشكل افضل على الشركات الناضجة من الشركات في طور التطوير والنمو
2)استمرارية تحقيق المعايير السابقة لفترات طويلة
3)بعض الشركات التي يساهم فيها وارن بوفيت لا تنطبق عليها جميع المعايير السابقة
هذه المعايير تساعدك في معرفة تنافسية الشركة, اضف الى ذلك في حالة شراء السهم عند سعر عادل, تكتمل شروط الاستثمار ذو فرصة نجاح مرتفعة
التغريدة الاصلية التي تحتوي على النقاط والمعايير هي في هذا الاقتباس
سأقوم في الفترة المقبلة بتلخيص وترجمة بعض النقاط التي اجدها في كتب الاستثمار التي اقرؤوها
سأقوم في الفترة المقبلة بتلخيص وترجمة بعض النقاط التي اجدها في كتب الاستثمار التي اقرؤوها
@rattibha رتبها
جاري تحميل الاقتراحات...