رتبها

الكبري أو النفق (Tunneling) هي عملية احتيال مالي يتم ارتكابها من خلال "تحويل الأصول والأرباح إلى خارج الشركات لصالح من يسيطرون عليها". وهي تمثل أحد التحديات في حوكمة الشركات بالتحكم في قدرة المساهمين على استخراج المنافع الخاصة.
[سلسلة عن المصطلح وقصص حقيقة عليه]

الأنفاق هي مخطط تحرض عليه إدارة الشركة الخاصة أو كبار المساهمين والذي يمكن أن يكون أو لا يكون بطريقة قانونية. أمثلة: تسعيرة للتحويل لصالح المساهمين المسيطرين، تحويل الأصول إلى المساهم بأسعار أقل من السوق، قروض شخصية باستخدام أصول الشركة كضمان، منح امتياز فرص الشركة لمنفعة مساهم.

هذا التعامل الذاتي قد يأتي أيضا من الانتفاع في صفقة أو فرصة باستخدام معلومات داخلية بمعاملة في سوق الأوراق المالية (شراء أو بيع أسهم)، مثل الشكوك الحالية التي تدور حول تفاعل أسهم (صعود أو نزول) قبل إعلان الخبر الجوهري.

توجد العديد من حالات الاحتيال التي حدثت حول العالم بطريقة النفق، ولعل من الأشهر قضية شركة السيارات الالمانية فولكس فاجن الألمانية، وقضية ساتيام الهندية، وأيضا SARL Peronnet الفرنسية.

[قضية فولكس فاجن الألمانية واستحواذها بالكامل على أودي]
اشترت فولكس فاجن، المساهم المسيطر (75 في المائة) في شركة أودي للسيارات، حصة صغيرة من مساهمي الأقلية في أودي مقابل 145 مارك ألماني لكل سهم؛ واستند السعر إلى تقييم قدمته شركة فولكس فاجن نفسها.

بعد أسبوعين، تفاجأ المساهمين السابقين أن اشترت فولكس فاجن حصة كبيرة جدًا (14 في المائة) في أودي من البنك البريطاني الإسرائيلي وفق صفقة مخططة مقابل 220 مارك ألماني للسهم؛ أي أعلى من التسعيرة التي اعتمدتها معهم. مما تبين استغلال فولكس فاجن خفض التسعير لجهل الاقلية.

رفضت المحكمة الألمانية الشكوى المقدمة من صغار المساهمين على أساس أن المساهم المسيطر لا يدين بأي واجبات حسن نية أو ولاء لمساهمي الأقلية. ووافقت المحكمة أيضا على أن الشركة غير ملزمة بالكشف عن مفاوضاتها مع البنك البريطاني الإسرائيلي، لأن مثل هذا الكشف ربما يؤثر سلبا على تقييم السهم.

في قضية شركة SARL Peronnet، وهي شركة فرنسية تسيطر عليها عائلة Peronnet، قام المساهمين بمقاضاة المديرين من عائلة Peronnet. حيث أسست عائلة Peronnet شركة جديدة، بإسم SCI، وهي مملوكة فقط لأفراد العائلة.

ثم اشترت SCI بعض الأراضي وحصلت على قرض لبناء مستودع. بعدها قامت SCI بتأجير المستودع لشركة SARL Peronnet، وبالتالي وسعت أعمالها واستخدمت العائدات لسداد القرض. جادل المدعي بأن عائلة Peronnet صادرت فرصة شركة SARL Peronnet (أي بناء مستودع) فاستفادت العائلة من نفسها على حساب الأقلية.

أما قضية ساتيام كانت بسحب الأموال من خلال التعامل الذاتي. فمن كونها جوهرة تاج تكنولوجيا المعلومات في الهند ورابع أكبر شركة في البلاد مع عملاء رفيعي المستوى، أصبحت شركة التعهدات Satyam Computers Series متورطة في أكبر عملية احتيال مؤسسية في البلاد.

رامالينجا راجو، رئيس ومؤسس الشركة، الذي تم اعتقاله اعترف بارتكاب عملية احتيال بقيمة مليار جنيه إسترليني. و وفقا للتقارير، أخفى راجو وشقيقه اختلاسهم عن مجلس إدارة الشركة وكبار المديرين والمراجعين. فقد أنشأ الاخوين راجو أكثر من ١٣ ألف حساب راتب وهمي وسحبو أموالا طائلة بطريقة النفق.