[سلسلة تغريدات]
اليوم وغدا يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الدوري الذي يحدث ثمان مرات سنويا.. والمتوقع أنه سيعلن رفع أسعار الفائدة. رفع سعر الفائدة لا شك سيرفع الفائدة على قرضي وقرضك الشخصي والعقاري. الأهم من ذلك أنه يؤثر على التوظيف والبطالة والنمو الاقتصادي، لكن كيف؟
1
اليوم وغدا يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الدوري الذي يحدث ثمان مرات سنويا.. والمتوقع أنه سيعلن رفع أسعار الفائدة. رفع سعر الفائدة لا شك سيرفع الفائدة على قرضي وقرضك الشخصي والعقاري. الأهم من ذلك أنه يؤثر على التوظيف والبطالة والنمو الاقتصادي، لكن كيف؟
1
كيف تؤثر السياسة النقدية على الاقتصاد الحقيقي؟ يعني كيف تؤثر تغييرات البنك الاحتياطي الفيدرالي في الاقتصاد؟ وأقصد بالاقتصاد المتغيرات الاقتصادية الحقيقية مثل معدل البطالة، النمو الاقتصادي وكذلك معدل التضخم ..
2
2
قنوات تأثير السياسة النقدية على الاقتصاد الحقيقي تعمل عن طريق تأثير سعر الفائدة قصير الأجل (الذي يتدخل في تحديده الاحتياطي الفيدرالي) على أشياء كثيرة ...
3
3
منها على سبيل المثال: أسعار الفائدة الأخرى (مثلا سعر فائدة قرضك الشخصي)، وعلى أسعار الصرف، الأسهم، العقار، إقراض البنك، وعلى حجم الأصول للبنوك والشركات...
4
4
أبرز هذه القنوات هي ما نسميه (قناة سعر الفائدة - interest rate channel )، وهذه القناة تقول أن سعر الفائدة الذي يقرره الاحتياطي الفيدرالي يؤثر على أسعار الفائدة طويلة الأجل. وهذا يؤثر في أسعار الفوائد كلها، ومنها فوائد السندات والقروض طويلة الأجل للشركات.
5
5
كلمة السر في طريقة عمل هذه القناة كالتالي: عادة التغيرات في أسعار الفائدة تحدث بشكل سريع جداً ... لكن التغيرات في الأسعار في الاقتصاد تتغير بشكل أبطأ.
على الهامش: حتى أكمل الشرح، أحتاج أشرح مفهوم سعر الفائدة الحقيقي.
6
على الهامش: حتى أكمل الشرح، أحتاج أشرح مفهوم سعر الفائدة الحقيقي.
6
هناك مفهومان للأسعار، وهي الأسعار الحقيقة والأسعار الاسمية. الأسعار الاسمية هي التي نحبها بالريال والدولار.. الأسعار الحقيقية هي الأسعار الاسمية مع احتساب أثر التضخم ... يعني لو قلت لك خذ 100 ريال ورجعها بعد سنة 110 ريالات .. هنا تكون الفائدة الاسمية 10%، لكن ...
7
7
لكن لو كان التضخم 10% مثلا... فالـ110 التي ستدفعها بعد سنة تشتري نفس الكمية التي تشتريها الـ100 ريال الآن. يعني أن الفائدة الحقيقة 0%. والإنسان يهمه القوة الشرائية أي الأسعار الحقيقية وأنت تعرف أن 100 ريال قبل 10 سنوات أحسن من 100 ريال اليوم.
8
8
نرجع لموضوعنا ..
كلمة السر في [قناة سعر الفائدة]، هي أن البنك المركزي أو الاحتياطي الفيدرالي يؤثر في الفائدة الاسمية، وأيضا يؤثر في الفائدة الحقيقية، لأن تغيرات أسعار السلع تتغير بشكل أبطأ من قرارات الاحتياطي الفيدرالي .. فالذي يحصل أن الأسعار الحقيقية للفائدة ترتفع ..
9
كلمة السر في [قناة سعر الفائدة]، هي أن البنك المركزي أو الاحتياطي الفيدرالي يؤثر في الفائدة الاسمية، وأيضا يؤثر في الفائدة الحقيقية، لأن تغيرات أسعار السلع تتغير بشكل أبطأ من قرارات الاحتياطي الفيدرالي .. فالذي يحصل أن الأسعار الحقيقية للفائدة ترتفع ..
9
وإذا ارتفعت أسعار الفائدة الحقيقية ترتفع التكاليف الحقيقية على الشركات .. وإذا ارتفعت التكاليف قل الاستثمار والتوسع في المشاريع ..وتقلل العوائل من مصاريفها التي تعتبر قريبة من الاستثمار (يعني السلع المعمرة كالسيارات والأثاث) فيقل الدخل، وتزداد البطالة.
10
10
الآلية أو القناة الثانية هي قناة (أسعار الأصول – Asset price channels) وهذه القناة تركز على أن الاحتياطي الفيدرالي يؤثر على الاقتصاد عن طريق الأثر الذي يحدثه ارتفاع أسعار الفائدة على أسعار الأصول من أسهم وعقار وخلافه.
11
11
القصة هي أن التشديد النقدي (يعني رفع الفائدة) يؤدي لتخفيض أسعار الأسهم والأراضي، فلما تنخفض الأسهم، تنخفض قيمة أصول الشركات نسبة إلى تكلفة التوسع في مشاريع جديدة وهذا يقلل من الثروة، وبالتالي يقل الانفاق لأن الثروات انخفضت.
12
12
كلمة السر في [قناة أسعار الأصول]، هي أن البنك المركزي أو الاحتياطي الفيدرالي يؤثر في حجم الثروات. إذا ارتفعت أسعار الفائدة، تنخفض قيمة ثروات الناس. وإذا انخفضت الثروة يقل الإنفاق ومن ثم يقل الدخل، وتزداد البطالة. (هذه القناة مرتبطة بانخفاض ما يسمى توبن q، ما راح أفصل فيه)
13
13
الآلية أو القناة الثالثة هي ( قناة الائتمان – Credit channel ) وهذه القناة تركز على تأثير السياسة النقدية على سوق الائتمان (الاقتراض)، وتعتبر هي آلية تضخيم غير مباشرة تعمل بشكل موازي لقناة سعر الفائدة.
14
14
تؤثر قناة الائتمان على الاقتصاد عن طريق تغيير كمية الائتمان (الإقراض) التي يستعد القطاع البنكي توفيرها للشركات والأفراد.
تتذكرون القناة الأولى قلنا كيف أنها بالأخير تؤدي لتقليل الدخل والإنفاق في الاقتصاد. هذه القناة تقول إن القطاع البنكي يقوم بتضخيم أثر رفع سعر الفائدة. كيف؟
15
تتذكرون القناة الأولى قلنا كيف أنها بالأخير تؤدي لتقليل الدخل والإنفاق في الاقتصاد. هذه القناة تقول إن القطاع البنكي يقوم بتضخيم أثر رفع سعر الفائدة. كيف؟
15
انخفاض الدخل والانفاق يتصاحب مع انخفاض في الودائع في البنوك، وبالتالي تضطر البنوك تقلل من الإقراض، لأن الأموال التي لديها انخفضت ...
16
16
ومن ثم الشركات التي تعتمد على القروض المصرفية لتقليص استثماراتها ومشاريعها.. وبالتالي توظف ناس أقل، ويقل الطلب بشكل أكبر.. وهكذا يسهم الانخفاض في الائتمان المصرفي في تعميق انخفاض الدخل وزيادة البطالة.
17
17
كلمة السر في [قناة أسواق الائتمان]، هي أن البنوك تقلل من منح القروض.. وبالتالي تعمق من تقليل الأموال المتاحة للإنفاق الاستهلاكي والاستثماري ومن ثم تقوم بتعميق الانخفاض في الدخل ومعدل البطالة.
18
18
أيضا هناك تفسيرات أخرى لكيفية تضخيم سوق الائتمان والقطاع المصرفي لأثر السياسة النقدية، لكن أظن أن الذي ذكرته قد يكون كافيا لإيصال الفكرة الرئيسية.
وشكرا لوقتكم ..
19 من 19
وشكرا لوقتكم ..
19 من 19
جاري تحميل الاقتراحات...