ما هو الطرح العام الأولي (IPO)؟ ومتى يكون ناجحاً ؟!
الإجابة في هذا الثريد 👇👇👇
الإجابة في هذا الثريد 👇👇👇
بدون الدخول في تفاصيل كتيرة الطرح العام الأولي (IPO) بيتم ما بين أربع أطرف:
▪️إدارة الشركة،
▪️متعهدي التغطية (Underwriters) ودول عبارة عن مجموعة بنوك استثمارية،
▪️كيانات ومؤسسات استثمارية (Institutional Investors) زي شركات التأمين والبنوك،
▪️والجمهور (أنا وأنت).
▪️إدارة الشركة،
▪️متعهدي التغطية (Underwriters) ودول عبارة عن مجموعة بنوك استثمارية،
▪️كيانات ومؤسسات استثمارية (Institutional Investors) زي شركات التأمين والبنوك،
▪️والجمهور (أنا وأنت).
واللي بيتم باختصار كالتالي:
الشركة بتعلن أنها هتطرح أسهمها في البورصة لأولى مرة في تاريخها، فبتروح لمتعهدي التغطية وبيعملوا جولة مع المؤسسات الاستثمارية الكبيرة ويعرضوا عليهم نشرة الإصدار (Prospectus) واللي من خلالها كل مؤسسة استثمارية بتقول هقدر اشتري كام وهدفع في السهم كذا،
الشركة بتعلن أنها هتطرح أسهمها في البورصة لأولى مرة في تاريخها، فبتروح لمتعهدي التغطية وبيعملوا جولة مع المؤسسات الاستثمارية الكبيرة ويعرضوا عليهم نشرة الإصدار (Prospectus) واللي من خلالها كل مؤسسة استثمارية بتقول هقدر اشتري كام وهدفع في السهم كذا،
الشركة ومتعهدي التغطية بياخدوا نتائج الجولة دي ويحددوا سعر سهم الطرح الأولي (IPO Price Range)، وبيتم الإعلان عن السعر ده في اليوم اللي قبل الطرح،
وبعد ما يتفقوا على السعر الشركة بتقول لمتعهدي التغطية "يلا بقي اشتري مني كل الأسهم المطروحة للبيع بسعر الطرح المُتفق عليه وقبضني الثمن كاش بعد ما تخصم مصروفات الطرح وعمولتك"
طبعاً متعهدي التغطية بيكونوا متفقين مع المؤسسات الاستثمارية أنهم هيبيع لهم "كل أو جزء من" الأسهم بسعر الطرح اللي اشتروا بيه، وبعد كده المؤسسات الاستثمارية تقدر تبيع الأسهم دي للجمهور.
كل اللي فات ده بيتم في سوق أسمه (Primary Market) ومع بداية أول يوم تداول على السهم العرض والطلب هو اللي بيحدد سعر الافتتاح وسعر الاقفال للسهم في البورصة وده بيكون في سوق أسمه (Secondary Market).
لحد كده كلام جميل تعالى بقي نتفق على المُقدمات دي:
▪️هدف الإدارة الأسمى هو تعظيم ثروات المساهمين الحاليين وقت الطرح، عن طريق الحصول على أكبر قدر من الكاش وتقليل (Dilution) واللي هو زيادة عدد الأسهم وانخفاض حصص ملكية المساهمين الحاليين.
▪️هدف الإدارة الأسمى هو تعظيم ثروات المساهمين الحاليين وقت الطرح، عن طريق الحصول على أكبر قدر من الكاش وتقليل (Dilution) واللي هو زيادة عدد الأسهم وانخفاض حصص ملكية المساهمين الحاليين.
▪️الهدف من الطرح الأولي هو الحصول على كاش لمقابلة توسع الشركة واستثماره في مشروعات تحقق عوائد وتُعظم ثروات المساهمين الحاليين
▪️وبالتالي كل ما كان سعر الطرح عالي كل ما كان في صالح الشركة والمساهمين الحاليين لأن الكاش اللي داخل للشركة هيزيد
▪️وبالتالي كل ما كان سعر الطرح عالي كل ما كان في صالح الشركة والمساهمين الحاليين لأن الكاش اللي داخل للشركة هيزيد
▪️والطرح الاولي من الأوقات النادرة اللي الشركة ممكن تبيع فيها اسهمها لصالحها، لأن طرح أية أسهم جديدة بعد كده السوق بيقرأ الطرح كخبر سيء، لأن تكلفة التمويل للأسهم بتكون عالية جداً وبيؤثر على حصص الملكية للمساهمين الحاليين وأكيد الشركة مش هتلجأ لحاجة زي كده إلا لما تكون في مشكلة
▪️وبناءً علية تسعير أسهم الطرح الاولي هو أهم حاجة في عملية الطرح ونقدر نقول إن "ما الطرح الأولي إلا تسعير مُنضبط لا إفراط ولا تفريط فيه"
▪️ومن مصلحة متعهدي التغطية والمؤسسات الاستثمارية إن سعر الطرح يكون مُنخفض، لأن لو السعر كان عالي متعهد التغطية ممكن ميقدرش يبيع كل الأسهم اللي اشتراها من الشركة للمؤسسات الاستثمارية ويلبس في الحيط!!
وبالنسبة للمؤسسات الاستثمارية كل ما كان السعر مُنخفض، كل ما كان فُرص مكاسبهم كبيره من خلال اتساع الفارق بين سعر الطرح الأولي وسعر الافتتاح في الــ (Secondary Market)
▪️وبما إن عملية الطرح كلها عبارة عن "تفاوض" ما بين إدارة الشركة من طرف ومتعهدي التغطية والمؤسسات الاستثمارية من طرف تاني،
▪️وبما إن متعهدي التغطية والمؤسسات الاستثمارية أساتذة في طرح الأسهم لأن عندهم خبرات كبيرة في عمليات الطرح، بعكس إدارة الشركة اللي أول مرة تتعرض لحاجة زي كده، فبنسبة كبيرة التفاوض هيكون لصالحهم.
▪️والشركة مش بيعود عليه أي فائدة من ارتفاع سعر السهم في الـــ (Secondary Market) "بعد الطرح"، كل المكاسب بتروح في جيب اللي اشتروا السهم وقت الطرح الأولي..
فإذا عَرفت ذلك تبين لنا:
اللي بيحدد نجاح الطرح أو فشلة هو سعر الإقفال في أول يوم تداول، فلو السعر ارتفع بشكل جنوني فمعنى كده إن كل المكاسب "ذهبت بلا عودة" للمؤسسات الاستثمارية والشركة لم تربح ولا جنيه،
وده معناه إن إدارة الشركة "فشلت في تعظيم ثروة المساهمين الحاليين" لأنها عشان تحصل الكاش المطلوب من الطرح طرحت أسهم أكثر فده سبب (Dilution) لحصص ملكية المساهمين الحاليين
في حين لو كان التسعير مضبوط كان ممكن تحصل على نفس الكاش بطرح أسهم أقل أو تحصل على كاش أكثر مع طرح نفس عدد الأسهم.
ولو سعر الاقفال انخفض عن سعر الطرح فمعني كده إن الشركة هي اللي كسبت عن طريق حصولها على كاش أكثر والمؤسسات الاستثمارية هي اللي خسرت، وبكده إدارة الشركة "نجحت في تعظيم ثروة المساهمين الحاليين"!!!
هتقولي بس سعر السهم ارتفع في البورصة وده كويس!!، هقولك وأيه اللي هتستفاده الشركة؟! مفيش كاش جديد هتحصل عليه، وكده كده من مصلحة كل الأطراف إن سعر السهم يرتفع بعد "الطرح"!
وفي المُجمل مع ارتفاع سعر السهم بجنون بعد الطرح الأولي مباشرةً، فالطرح يُعتبر "فاشل بالنسبة لإدارة الشركة وناجح بالنسبة للبورصة"
المصدر:
medium.com
تابعنا على اليوتيوب:
youtube.com
المصدر:
medium.com
تابعنا على اليوتيوب:
youtube.com
جاري تحميل الاقتراحات...