رتبها

كيف نعرف قيمة السهم العادلة؟
عن طريق نموذج مالي يدعى (المضاعفات) او Multiples او Comps وهي الطريقة الاكثر استخداماً من قبل الخبراء
كل الي راح تحتاجه إكسل, وياهوو فاينانس فقط
بسطته بأكثر طريقة ممكنة في الملف المرفق راح اترك الرابط في اخر تغريدة
تابع معي!!

المضاعفات هي أشبه بكثير بالتقييم العقاري
مثلا لو حي أ سعر المتر فيه 4000 ريال هل السعر مناسب او مبالغ فيه او رخيص؟ ماراح تقدر تعرف الا عند اضافة معلومة ثانية الي هي سعر المتر في حي ب (حي قريب من أ) بي 2000 ريال الان بدأت توضح الصورة ان حي أ قد يكون سعره مبالغ فيه

راح نقيم الشركة بناء على 4 مؤشرات
- مكرر الربحية لاخر 12 شهر Trailing P/E
- مكرر الربحية / النمو PEG
- مكرر الربحية للـ12 شهر القادمة Forward P/E
- قيمة المنشأة / الارباح قبل الضرائب الفوائد الاستهلاك
Enterprise Value (EV) / EBITDA

لو ماعندك خلفية عن المؤشرات السابقة او مكوناتها مهي مشكلة, موقع ميم للاعمال @MeemApps موجودة به التعريفات بأوضح صورة مع طريقة احتساب كل منهم

طريقة استخدام المؤشرات هي بسيطة جداً
مثلا لو عندنا شركة ربحية السهم Earning Per Share فيها 10 ريال وسعر السهم 90 ريال اذا مكرر الربحية 90 / 10 = 9 هل السعر معقول مقارنة بالربحية؟ عشان نحدد لازم نقارن بالمنافسين لو قلنا متوسط مكرر ربحية المنافسين 6

راح نضرب 6 بالمقام الي هو 10 لأن ربحية السهم في مكرر الربحية هو المقام (السعر/ربحية السهم) والناتج الي هو 60بيكون البسط (السعر) مقارنة بالمنافسين 90 مقابل 60 يبدو ان السعر مرتفع
الي نفهمه هنا اننا نحتاج نضرب متوسط مضاعفات المنافسين في المقام عشان نحصل على البسط في جميع المؤشرات

بطريقة أخرى كأننا نقول لو متوسط مكرر الربحية بين المنافسين 6 اضعاف وارباح الشركة 10 ريال فقط للسهم اذا السعر العادل حسب المنافسين هو 60 فقط
مثل ما قلنا بالبداية اشبه بالتقييم العقاري لكن بدل
السعر / المتر
بيكون
السعر على الربحية
السعر على الأداء الحالي والمستقبلي المتوقع

الشركة الي راح نقيمها بالمثال هي الشركة الامريكية PayCom تعمل في مجال انشاء وتطوير برامج إدارية لإدارة الموظفين اي خصيصاً للموارد البشرية HR في الشركات
الخطوة الأولى هي تحديد جميع المنافسين في نفس المجال نفس الفئة المستهدفة نفس نموذج العمل ونفس المنطقة الجيوغرافية

الان بعد ما حددنا المنافسين راح نروح لي ياهو فاينانس وناخد المعلومات مباشرة منه من صفحة واحدة فقط قسم الـ Statistics وراح ننسخ ونلصق مباشرة في ملف الاكسل المؤشرات الاربعة الي قلنا عليها ونكرر العملية لجميع المنافسين واذا فيه مؤشر غير موجود N/A ضع صفر

بعد كذا ناخد معلومات عن الشركة المستهدفة أيضاً من صفحة الـStatistics بياهوو فاينانس
ملاحظة مهمة عند نسخ الارقام مثل عدد الاسهم و النقد المتاح و الدين لابد تنتبه جيدا على الارقام سواء كانت M او B أو لو موضح انها بالاف وتدخلها كرقم كامل وبالنسبة للدوائر الزرقاء هي معادلات تلقائية

وكذا انتهينا!
الصفحة الاخيرة هي جميعها حسابات تلقائية مدخلة مسبقاً
راح تحسب مضاعفات المنافسين المربوطة بالصفحات السابقة وتأخد المتوسط ثم تضربه بالمقام عشان تعطينا البسط يعني لاداعي لادخال اي رقم

بعد الانتهاء من حساب جميع متوسط مضاعفات المنافسين راح يظهر عندنا 4 اسعار عادلة حسب كل مضاعف
الاكسل راح يحسب السعر المنتصف Median ليكون هو السعر العادل النهائي بين المنافسين الي هو 407 ايضا جميع هالخطوات تلقائية ولا تحتاج لتدخل منك

بالنسبة لضرب متوسط مضاعف EV/EBITDA في EBITDA الشركة المستهدفة راح يعطينا EV او قيمة المنشأة كاكل مثل ماذكرنا سابقنا ضرب المتوسط في المقام يعطينا البسط لكن نحن نحتاج قيمة الملكية فقط وليس قيمة المنشأة لذلك راح نضيف الكاش ونخفض الديون يعطينا قيمة الملكية ونقسم على عدد الاسهم

لكن لا تقلق وتشغل بالك جميع الخطوات تلقائية فقط ادخل كل الي باللون البرتقالي واترك الباقي
لاحظ انه التحليل ماراح يشتغل معك بشكل صحيح اذا
ما اوجدت العدد الصحيح للمنافسين
ما اوجدت المنافسين الصحيحين
الآن حمل الملف وابدأ
cutt.ly
انتهى!