مع كثرة الكلام عن تقييمات الشركات الجريئة راح استعرض بعض المصطلحات والاساليب اللي يستخدمها المستثمرين الجريئين في تسعير الشركات.
مرتبة من الاكثر دقة (الاقرب التقييمات المالية المعتمدة):
مرتبة من الاكثر دقة (الاقرب التقييمات المالية المعتمدة):
١) التدفقات النقدية (Discounted Cash Flow):
يعتمد على صافي التدفقات النقدية للشركة. هذا النموذج هو الادق ولكنه الاقل استخداما نظرا لان الشركات الناشئة في الغالب تدفقاتها النقدية سلبية ولان نموذج العمل يتطلب وجود دراسة وافتراضات من الصعب الوصول لها وبنائها لهذا النوع من الشركات.
يعتمد على صافي التدفقات النقدية للشركة. هذا النموذج هو الادق ولكنه الاقل استخداما نظرا لان الشركات الناشئة في الغالب تدفقاتها النقدية سلبية ولان نموذج العمل يتطلب وجود دراسة وافتراضات من الصعب الوصول لها وبنائها لهذا النوع من الشركات.
٢) مكررات الارباح (Earnings Multiples):
الشركات التي تحقق ارباح، يمكن ان تستخدم المكررات. وهذا يتطلب احتساب المكرر الانسب للحالة ويتم ضربه في صافي الارباح. فيقال مثلا ان تسعير الشركة تعادل ١٠ اضعاف صافي الربح، فلو كان الربح ١٠٠ الف يكون سعر الشركه مليون.
الشركات التي تحقق ارباح، يمكن ان تستخدم المكررات. وهذا يتطلب احتساب المكرر الانسب للحالة ويتم ضربه في صافي الارباح. فيقال مثلا ان تسعير الشركة تعادل ١٠ اضعاف صافي الربح، فلو كان الربح ١٠٠ الف يكون سعر الشركه مليون.
٣) مكرر الزيارات (Traffic Multiples):
في بعض الحالات تستخدم معدلات الزيارات مثل ايراد المستخدم (revenue per user - RPU) في هذه الحالة يستخدم مكرر لايراد المستخدم لبناء تسعير الشركة.. فيقال مكرر الايراد للمستخدم ٥٠٠٠ وعدد المستخدمين الف. يكون تسعير الشركه خمسة مليون.
في بعض الحالات تستخدم معدلات الزيارات مثل ايراد المستخدم (revenue per user - RPU) في هذه الحالة يستخدم مكرر لايراد المستخدم لبناء تسعير الشركة.. فيقال مكرر الايراد للمستخدم ٥٠٠٠ وعدد المستخدمين الف. يكون تسعير الشركه خمسة مليون.
٤) مكرر الايرادات (Revenue Multiples):
وهذا يشابهه طريقة احتساب مكررات الربح، ولكن يستخدم مكرر لايرادات (مبيعات) الشركة. لاحظ هنا الايرادات هي صافي المبيعات وتختلف عن اجمالي قيمة البضاعة المباعة (ساشرح الفرق لاحقا)
وهذا يشابهه طريقة احتساب مكررات الربح، ولكن يستخدم مكرر لايرادات (مبيعات) الشركة. لاحظ هنا الايرادات هي صافي المبيعات وتختلف عن اجمالي قيمة البضاعة المباعة (ساشرح الفرق لاحقا)
٥) مكرر قيمة البضاعة المباعة (GMV (Gross Merchandise Value)):
هذا المكرر يعتمد على اجمالي حجم البيع الذي يتم من خلال المنصة او المتجر. الفرق ايراد المتجر والقيمه المباعة يتوضح في حالة المتاجر الوسيطة (Marketplace). لو كان المتجر يبيع بضاعه يمتلكها طرف ثالث مقابل عموله =
هذا المكرر يعتمد على اجمالي حجم البيع الذي يتم من خلال المنصة او المتجر. الفرق ايراد المتجر والقيمه المباعة يتوضح في حالة المتاجر الوسيطة (Marketplace). لو كان المتجر يبيع بضاعه يمتلكها طرف ثالث مقابل عموله =
ستكون قيمه البضاعه + العمولة هي قيمه البضاعه المباعة، والعمولة لوحدها هي الايراد.
الاسلوب الاول والثاني هما الاقرب للتقييمات المعتمدة، وبالتالي يمكنك استخدامهم مع المستثمر الجريء والمستثمر المحترف وكلاهما سيفهم اللغه التي تتحدث بها وسيعرف المبادئ التي استخدمتها للوصول الى التسعير الذي قدرته لشركتك.
الاسلوب الثالث هو في الواقع تقدير للقيمة الغير محسوسة في الشركة. وليس كل المستثمرين او المقيمين التقليديين على دراية واطلاع بهذه الاساليب احداثها. وبالتالي قد تواجه اشكاليه في مفاوضه المستثمرين المحترفين.
الاسلوب الرابع يتعارض مع اساليب التقييم المعتمده وبالتالي ستواجه اشكاليه عند محاوله اقناع المستثمر المحترف بتسعيرة الشركه وفقا لهذا الاسلوب. المستثمرين الجريئين اكثر تسامحا هنا.
ستحتاج لتدعيم تسعير شركتك بشركات مقارنه (من المنطقه) او بدراسات ماليه واضحة ومحكمة في كل الاساليب ولكن ستكون الحاجة اهم واكبر عند استخدام الاسلوب الثالث والرابع.
اما الاسلوب الخامس، فهو اسلوب تطبيقاته محدودة بنطاق الشركات في مراحلها المبكرة جدا، والتي لا يمكن فيها الوصول لصافي الايرادات او ايراد المستخدمين بدقة.
تطبيقه على الشركات في مراحل متقدمه يضخم من قيمه الشركة ويعطي نتائج غير دقيقه لتجاهله للكثير من المعطيات الضروريه لاحتساب المكرر.
تطبيقه على الشركات في مراحل متقدمه يضخم من قيمه الشركة ويعطي نتائج غير دقيقه لتجاهله للكثير من المعطيات الضروريه لاحتساب المكرر.
جاري تحميل الاقتراحات...