A Random walk down wall streetللكاتب Burton Malkiel، خبير اقتصادي (دكتوراه برينستون) مع سنوات من الخبرة العملية في وول ستريت.الكتاب بمثابة دليل يمكن الوصول إليه إلى الأسواق المالية للمستثمر الفرد .كتبت اهم النقاط في الكتاب👇🏻الكتاب لاي شخص داخل سوق المال بغض النظر عن تخصصك
يؤكد مرارًا وتكرارًا على مزايا الاستثمار في المؤشر. إذا بتطلع بشيئ واحد من هذا الكتاب الا وهو: المستثمرون أفضل حالًا في وضع أموالهم في صندوق مؤشر تتم إدارته بشكل سلبي-passively managed index funds ، اي بدلاً من تداول الأسهم نفسها أو الاستثمار في صندوق استثمار يتم إدارته بنشاط.
مثال:المستثمر الذي وضع 10،000 دولار في صندوق مؤشر S & P 500 في عام 1969 سيكون في محفظة 489 1،092 $ في أبريل 2018 (بافتراض إعادة استثمار جميع الأرباح). إن المستثمر الذي وضع نفس المبلغ من المال في صندوق تم إدارته بنشاط سيكون فقط 817،741 دولار.✨
اولا: تقيم الاسهم
هناك نظريين أساسيين لتقييم الأسهم، واحدة تعتمد على الخصائص الفعلية "الأسهم" The Firm-Foundation Theory آخر بناء على علم النفس البشري فقط. The Castle-in-the-Air Theory
هناك نظريين أساسيين لتقييم الأسهم، واحدة تعتمد على الخصائص الفعلية "الأسهم" The Firm-Foundation Theory آخر بناء على علم النفس البشري فقط. The Castle-in-the-Air Theory
The Firm-Foundation Theory
أن الأصول لديها "قيمة جوهرية" بناء على شروطها الحالية وإمكاناتها المستقبلية. القيمة الجوهرية تحسب عن طريق 1.قيمة أرباحها الحالية و 2.النمو المقدر في أرباحها في المستقبل.
أن الأصول لديها "قيمة جوهرية" بناء على شروطها الحالية وإمكاناتها المستقبلية. القيمة الجوهرية تحسب عن طريق 1.قيمة أرباحها الحالية و 2.النمو المقدر في أرباحها في المستقبل.
بمجرد تحديد قيمة جوهرية، سيقدم المستثمر شراء وبيع القرارات بناء على الفرق بين السعر الفعلي للسهم والقيمة الجوهرية.
فإن المشكلة هي اعتمادها على التقديرات المستقبلية. لا يمكن لأي محلل معرفة المدة التي ستنمو فيها أرباح الأسهم - أو حتى لو كان سوف ينمووا على الإطلاق.
فإن المشكلة هي اعتمادها على التقديرات المستقبلية. لا يمكن لأي محلل معرفة المدة التي ستنمو فيها أرباح الأسهم - أو حتى لو كان سوف ينمووا على الإطلاق.
The Castle-in-the-Air Theory
أن الأصل يستحق فقط ما سيدفعه شخص آخر مقابله. بمعنى آخر، لا يوجد أي أصل لديه "قيمة جوهرية" يمكن تحديدها تحليليا أو رياضيا؛ بدلا من ذلك، فإن قيمة الأصل نفسية بحتة - إنها تستحق كل ما يعتقده غالبية المستثمرين أنه يستحق.فإن التحدي هو توقيت.
أن الأصل يستحق فقط ما سيدفعه شخص آخر مقابله. بمعنى آخر، لا يوجد أي أصل لديه "قيمة جوهرية" يمكن تحديدها تحليليا أو رياضيا؛ بدلا من ذلك، فإن قيمة الأصل نفسية بحتة - إنها تستحق كل ما يعتقده غالبية المستثمرين أنه يستحق.فإن التحدي هو توقيت.
يحتاج المستثمر الناجح إلى شراء أصل قبل الحماس او الطلب العالي مما يؤدي إلى ارتفاع سعره.
يعتقد الكاتب ان النظريات بها عيوب كثيرة جدا
يعتقد الكاتب ان النظريات بها عيوب كثيرة جدا
ثانيا: التحليل الفني مقابل التحليل الأساسي او المالي.
الطريقتان الأساسيتان للتحليل اللذان يستخدمهما المحترفون الماليون. التحليل الفني يعتمد التحليل الفني على الرسوم البيانية للأسهم - الرسوم البيانية لتحركات الأسعار السابقة وأحجام التداول - للتنبؤ بحركات الأسعار المستقبلية.
الطريقتان الأساسيتان للتحليل اللذان يستخدمهما المحترفون الماليون. التحليل الفني يعتمد التحليل الفني على الرسوم البيانية للأسهم - الرسوم البيانية لتحركات الأسعار السابقة وأحجام التداول - للتنبؤ بحركات الأسعار المستقبلية.
التحليل الفني
يلتزم المحللون الفنيين بمبادئهما: (1) أن جميع إيرادات البيانات الاقتصادية الارباح والأداء في المستقبل - تنعكس في أسعار الأسهم السابقة؛ و (2) أن أسعار الأسهم تميل إلى اتباع الاتجاهات (إذا كان السعر يرتفع، فسيستمر في الارتفاع، والعكس صحيح).
يلتزم المحللون الفنيين بمبادئهما: (1) أن جميع إيرادات البيانات الاقتصادية الارباح والأداء في المستقبل - تنعكس في أسعار الأسهم السابقة؛ و (2) أن أسعار الأسهم تميل إلى اتباع الاتجاهات (إذا كان السعر يرتفع، فسيستمر في الارتفاع، والعكس صحيح).
التحليل المالي
يحاول التنبؤ بأرباح الشركة في المستقبل وأسهمها من خلال الدراسة المتعمقة.
المحللون الأساسيين يدورون على ميزانيات الشركات، وتقارير الأرباح، ومعدلات الضرائب.يقوم المحللون أيضا بدراسة الصناعة التي تعمل فيها الشركة.
يحاول التنبؤ بأرباح الشركة في المستقبل وأسهمها من خلال الدراسة المتعمقة.
المحللون الأساسيين يدورون على ميزانيات الشركات، وتقارير الأرباح، ومعدلات الضرائب.يقوم المحللون أيضا بدراسة الصناعة التي تعمل فيها الشركة.
على الرغم من أن المتخصصين في وول ستريت اليوم يواصلون استخدام هذه الأساليب في التحليل،فإن الأدلة التجريبية تشير إلى أن أيا منهما ليست طريقة موثوقة بشكل خاص لاتخاذ قرارات الاستثمار.
فيما يتعلق بالتحليل الفني، النتيجة بين الباحثين في أن الأداء السابق للسهم لا يمثل مؤشرًا على أدائه المستقبلي.(اي تشبه حركات أسعار الأسهم "السير العشوائي" الذي يشبه نتائج تقليب العملة) فيما يتعلق بالتحليل المالي يمكن للشركات التلاعب في تقارير أرباحها ، مما يؤدي إلى ضلال المحللين
ثالثا: نظرية المحفظة الحديثة (Modern portfolio theory)
تعتمد نظرية المحفظة الحديثة (MPT) على "فرضية السوق الفعالة"“efficient market hypothesis” (EMH) ، والتي ترى أن أسعار الأسهم تعكس بالفعل جميع المعلومات ذات الصلة.
تعتمد نظرية المحفظة الحديثة (MPT) على "فرضية السوق الفعالة"“efficient market hypothesis” (EMH) ، والتي ترى أن أسعار الأسهم تعكس بالفعل جميع المعلومات ذات الصلة.
وفقًا لـ EMH،لا يمكن لأي محلل تحديد ما إذا كان السهم مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية أو مبالغ فيه ، وبالتالي لا توجد طريقة للمحلل "للتغلب" على السوق. الطريقة الوحيدة لتحقيق عوائد أكبر هي تحمل المزيد من المخاطر
تقدم نظرية المحفظة الحديثة (MPT) إستراتيجية لإدارة هذا الخطر: التنويع.
تقدم نظرية المحفظة الحديثة (MPT) إستراتيجية لإدارة هذا الخطر: التنويع.
المحفظة المتنوعة هي تلك التي تتميز بممتلكات في مجموعة متنوعة من الصناعات والبلدان وفئات الأصول. الفكرة هي أنه عندما تتضرر ممتلكاتك في صناعة أو بلد أو أصل ما ، فإن ممتلكاتك في الصناعات والبلدان والأصول الأخرى ستعوض خسائرك.
مالكيل من أشد المؤمنين بفوائد التنويع ، وخاصة التنويع الدولي. ويشير إلى أنه في الفترة من 1970 إلى 2017 ، قدمت محفظة بها 82٪ من الأسهم الأمريكية و 18٪ من أسهم الدول الأجنبية المتقدمة أعلى العوائد مع أقل تقلب من أي مزيج من الاثنين (بما في ذلك 100٪ في الولايات المتحدة).
رابعا: التمويل السلوكي Behavioral Finance
هو نهج للأسواق المالية والبحوث الاقتصادية التي تبرز السلوك البشري. إنه ينطلق من فرضية أن الناس ليسوا صناع قرار عقلانيين تمامًا. في الواقع ، أظهرت الأبحاث أن الناس غير عقلانيين بطرق منهجية ويمكن التنبؤ بها.
هو نهج للأسواق المالية والبحوث الاقتصادية التي تبرز السلوك البشري. إنه ينطلق من فرضية أن الناس ليسوا صناع قرار عقلانيين تمامًا. في الواقع ، أظهرت الأبحاث أن الناس غير عقلانيين بطرق منهجية ويمكن التنبؤ بها.
وفقًا لأسلاف التمويل السلوكي ، دانيال كانيمان مؤلفThinking fast&Slowوعاموس تفيرسكي ، تنبع اللاعقلانية لدينا من عوامل مثل الثقة المفرطة ، والتفكير الجماعي ، ونفور الخسارة.
ينصح الكاتب١) لا تتبع دراسات الاغلبية في التمويل السلوكي أظهرت أن الكلام الشفهي هو المحرك المتكرر لشراء الأسهم. عندما يكون بعض الاستثمار الجديد هو حديث الاغلبية،فمن الطبيعي أن ترغب في المشاركة.لكن قاوم: الأسهم أو الصناديق الساخنة في ربع واحد تكاد تكون خاسرة دائمًا في الربع التالي
2) عدم المبالغة في المبالغة عندما يتداول المستثمرون لتحقيق مكاسب قصيرة الأجل ، فإنهم يميلون إلى تحمل تكاليف وضرائب عالية على المعاملات. وجدت إحدى الدراسات التي شملت 66000 أسرة أن الأسر الأكثر تداولًا حققت عائدًا بنسبة 11.4٪ على استثماراتها - بينما عاد السوق بنسبة 17.9٪.
القسم الثاني: الأساسيات
تعتبر هذه المبادئ العشرة، القيّمة للمستثمر المبتدئ وذوي الخبرة على حد سواء ، ضرورية لتحقيق العوائد.
المبدأ رقم 1: ابدأ في الادخار عاجلاً . في الاستثمار ، لا يوجد حقًا شيء مثل الثراء السريع. أفضل طريقة لتحقيق العوائد هي البدء في الاستثمار في أقرب وقت
تعتبر هذه المبادئ العشرة، القيّمة للمستثمر المبتدئ وذوي الخبرة على حد سواء ، ضرورية لتحقيق العوائد.
المبدأ رقم 1: ابدأ في الادخار عاجلاً . في الاستثمار ، لا يوجد حقًا شيء مثل الثراء السريع. أفضل طريقة لتحقيق العوائد هي البدء في الاستثمار في أقرب وقت
المبدأ رقم 2: دعم نفسك بالنقود والتأمين
حتى المستثمر الأكثر نجاحًا يحتاج إلى أصول سائلة يمكن استدعاؤها عند الضرورة. فيما يتعلق بالاحتياطيات النقدية ، إذا كان لديك تأمين صحي لائق، فإن نفقات المعيشة لمدة ثلاثة أشهر تعد معيارًا جيدًا.
حتى المستثمر الأكثر نجاحًا يحتاج إلى أصول سائلة يمكن استدعاؤها عند الضرورة. فيما يتعلق بالاحتياطيات النقدية ، إذا كان لديك تأمين صحي لائق، فإن نفقات المعيشة لمدة ثلاثة أشهر تعد معيارًا جيدًا.
المبدأ رقم 3: قم بإعداد أموالك لمواكبة التضخم يمكن أن يكون الاحتفاظ بأموالك في حساب توفير منخفض الفائدة. الصناديق المشتركة في أسواق المال هي أفضل منتج بشكل عام للاحتياطيات النقدية. الافضل اختيار خيار منخفض التكلفة مثل تلك التي تقدمها Vanguard أو Fidelity.
المبدأ الرابع: اعرف نفسك
تتمثل إحدى طرق مواءمة أهدافك في تحديد مدى تحملك للمخاطر. أولئك الذين يقتربون من التقاعد أن يختاروا الأصول ذات المخاطر "المنخفضة"و"المعتدلة" مثل صناديق مؤشرات السوق العريضة وسندات الشركات عالية الجودة. قد يختار المستثمرون الأصغر سنًا الأصول عالية المخاطر
تتمثل إحدى طرق مواءمة أهدافك في تحديد مدى تحملك للمخاطر. أولئك الذين يقتربون من التقاعد أن يختاروا الأصول ذات المخاطر "المنخفضة"و"المعتدلة" مثل صناديق مؤشرات السوق العريضة وسندات الشركات عالية الجودة. قد يختار المستثمرون الأصغر سنًا الأصول عالية المخاطر
المبدأ 5: الاستثمار في العقارات
أثبت امتلاك منزل أنه وسيلة موثوقة للعائلات للتحوط ضد التضخم وتحقيق العوائد. بالنسبة لأولئك المستثمرين الذين ليس لديهم الوسائل أو الرغبة في شراء منزل ، فإن صناديق الاستثمار العقاري (أو صناديق الاستثمار العقاري) توفر بديلاً جيدًا.
أثبت امتلاك منزل أنه وسيلة موثوقة للعائلات للتحوط ضد التضخم وتحقيق العوائد. بالنسبة لأولئك المستثمرين الذين ليس لديهم الوسائل أو الرغبة في شراء منزل ، فإن صناديق الاستثمار العقاري (أو صناديق الاستثمار العقاري) توفر بديلاً جيدًا.
المبدأ 6: شراء السندات بحكمة
السندات هي عنصر أساسي في محفظة متنوعة.
المبدأ 7: توخ الحذر في الذهب والسلع
الأصول مثل الذهب والفنون الجميلة والعقود الآجلة للسلع متقلبة للغاية ولا تدفع فوائد أو أرباحًا. يجب أن تشغل مثل هذه الأصول جزءًا متواضعًا من محفظتك
السندات هي عنصر أساسي في محفظة متنوعة.
المبدأ 7: توخ الحذر في الذهب والسلع
الأصول مثل الذهب والفنون الجميلة والعقود الآجلة للسلع متقلبة للغاية ولا تدفع فوائد أو أرباحًا. يجب أن تشغل مثل هذه الأصول جزءًا متواضعًا من محفظتك
المبدأ 8:حد التكاليف حيثما تستطيع.
المبدأ 9: التنويع!
إن مفتاح العوائد الإيجابية على المدى الطويل هو أ.التنويع بين فئات الأصول (الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار العقاري و ب.التنويع داخل فئات الأصول (الأسهم العادية المرتبطة بشكل سلبي ، وهي مزيج من سندات الشركات و TIPS
المبدأ 9: التنويع!
إن مفتاح العوائد الإيجابية على المدى الطويل هو أ.التنويع بين فئات الأصول (الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار العقاري و ب.التنويع داخل فئات الأصول (الأسهم العادية المرتبطة بشكل سلبي ، وهي مزيج من سندات الشركات و TIPS
الاستثمار حسب العمر
قد يكون العمر هو العامل الأكثر أهمية في تحديد كيفية تخصيص استثماراتك. على سبيل المثال ، يجب أن يكون لدى الشخص في منتصف العشرينات مخصصات عالية المخاطر: 70٪ أسهم ، 15٪ سندات ، 10٪ عقارات ، 5٪ نقد.
قد يكون العمر هو العامل الأكثر أهمية في تحديد كيفية تخصيص استثماراتك. على سبيل المثال ، يجب أن يكون لدى الشخص في منتصف العشرينات مخصصات عالية المخاطر: 70٪ أسهم ، 15٪ سندات ، 10٪ عقارات ، 5٪ نقد.
و الشخص على وشك التقاعد توزيع منخفض المخاطر: 40٪ أسهم ، 35٪ سندات ، 15٪ عقارات ، 10٪ نقد.
اخيرا: انتقاء الاستثمارات Picking Investments
بمجرد تحديد وضعك الاقتصادي ، وتحمل المخاطر ، فإن الخطوة التالية هي تحديد الأوراق المالية الدقيقة التي يجب شراؤها. يقترح ثلاث استراتيجيات لاختيار الأسهم: استراتيجية "الطيار الآلي" ، واستراتيجية "المهتمين والمشاركين" ، "الثقة بالخبراء"
بمجرد تحديد وضعك الاقتصادي ، وتحمل المخاطر ، فإن الخطوة التالية هي تحديد الأوراق المالية الدقيقة التي يجب شراؤها. يقترح ثلاث استراتيجيات لاختيار الأسهم: استراتيجية "الطيار الآلي" ، واستراتيجية "المهتمين والمشاركين" ، "الثقة بالخبراء"
The Autopilot Strategy
تتكون استراتيجية الطيار الآلي من شراء صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETFs) بدلاً من الأسهم أو الصناعات الفردية.
وهي الطريقة المفضلة للاستثمار لدى مالكيل. بغض النظر عن مدى معرفة المستثمر أو مشاركته. ينصح مالكيل ببناء جوهر المحفظة حول صناديق المؤشرات
تتكون استراتيجية الطيار الآلي من شراء صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETFs) بدلاً من الأسهم أو الصناعات الفردية.
وهي الطريقة المفضلة للاستثمار لدى مالكيل. بغض النظر عن مدى معرفة المستثمر أو مشاركته. ينصح مالكيل ببناء جوهر المحفظة حول صناديق المؤشرات
The Interested-and-Engaged Strategy
بالنسبة للمبالغ الكبيرة مثل مدخرات التقاعد، فإن مجموعة متنوعة من صناديق المؤشرات هي الإستراتيجية التي يوصي بها.فإن بعض المستثمرين يودون المغامرة. ينصح مالكيل ان تكون فقط بأموال ثانوية يمكنهم تحمل خسارتها ، وأنهم يتبعون أربعة مبادئ رئيسية.
بالنسبة للمبالغ الكبيرة مثل مدخرات التقاعد، فإن مجموعة متنوعة من صناديق المؤشرات هي الإستراتيجية التي يوصي بها.فإن بعض المستثمرين يودون المغامرة. ينصح مالكيل ان تكون فقط بأموال ثانوية يمكنهم تحمل خسارتها ، وأنهم يتبعون أربعة مبادئ رئيسية.
المبدأ رقم 1: قم بشراء الأسهم التي من المتوقع أن يكون نمو أرباحها أعلى من المتوسط لمدة خمس سنوات على الأقل.
المبدأ رقم 2: لا تدفع أكثر من اللازم لسهم بدون أساس ثابت للقيمة
المبدأ رقم 2: لا تدفع أكثر من اللازم لسهم بدون أساس ثابت للقيمة
المبدأ رقم 3: ترقب Castle in the air،واستفد
إذا صادفت سهم مؤسسة مؤسسية يمكن أن تتجمع حوله المشاركات - على سبيل المثال ، لأن الشركة على وشك إطلاق تقنية جديدة - فهذه هي الأسهم التي تستحق الشراء. المفتاح هو الشراء قبل أن يدفع الطلب السعر إلى الأعلى. المبدأ رقم 4: تداول بأقل قدر ممكن
إذا صادفت سهم مؤسسة مؤسسية يمكن أن تتجمع حوله المشاركات - على سبيل المثال ، لأن الشركة على وشك إطلاق تقنية جديدة - فهذه هي الأسهم التي تستحق الشراء. المفتاح هو الشراء قبل أن يدفع الطلب السعر إلى الأعلى. المبدأ رقم 4: تداول بأقل قدر ممكن
The “Trust-the-Experts” Strategy
يفضل بعض المستثمرين تكليف متخصص بأموالهم. لكن السنوات التي قضاها مالكيل في دراسة الصناديق المشتركة المُدارة بنشاط أسفرت عن رؤيتين رئيسيتين: الأولى،أن الأداء السابق لمديري الصناديق ليس له تأثير يذكر على الأداء المستقبلي
يفضل بعض المستثمرين تكليف متخصص بأموالهم. لكن السنوات التي قضاها مالكيل في دراسة الصناديق المشتركة المُدارة بنشاط أسفرت عن رؤيتين رئيسيتين: الأولى،أن الأداء السابق لمديري الصناديق ليس له تأثير يذكر على الأداء المستقبلي
والثاني ، الصناديق المدارة بنشاط نادرًا ما تتفوق على متوسط عائد السوق لفترة طويلة..
جاري تحميل الاقتراحات...