البعض يسال عن سبب انخفاض الاسهم عند ارتفاع عوائد السندات بشكل اخر لماذا تنخفض مؤشرات الاسهم عند ارتفاع عوائد السندات؟
وربما يكون الارتباط الاكثر او المقارنه هي لعوائد اذونات الخزينه لأجل 10سنوات او 10Yوللبدء اقول ان هناك طريقه (وان كانت غير شائعه بشكل كبير) لتقييم الاسهم
وربما يكون الارتباط الاكثر او المقارنه هي لعوائد اذونات الخزينه لأجل 10سنوات او 10Yوللبدء اقول ان هناك طريقه (وان كانت غير شائعه بشكل كبير) لتقييم الاسهم
باستخدام عوائد 10Y وتلك الطريقه تدعى Fed model الطريقه تقوم على مقارنه عوائد10yوعوائد احد مؤشرات الاسهم او السوق مثلا قد يكون S&P500اوNASDAQاو غيره من المؤشرات,ويقوم هذا المودل بمقارنه مكرر الربح المتوقع 12 شهر او forward P/E او العائد الحالي بعائد اذونات الخزينه او YTM
او العائد للاستحقاق ، وهناك نسبه بسيطه تستخدم في ذلك وهي قسمه معكوس مكرر الربح المستقبلي reciprocal (اقسم واحد على مكرر الربح المستقبلي لتحصل على العائد المستقبلي) مثلا مكرر الربح 20 هو مايمثل عائد 5% (1/20) وبعد ذلك اقسم عائد المؤشر على عائد 10y لتحصل على نسبه ،فمثلا لو كان ناتج
قسمه عائد المؤشر على عائد 10y اقل من واحد فاذن تعتبر الاسهم مقيمه باعلى من قيمتها overvaluedواذا كان الناتج اكثر من واحد فتعتبر الاسهم undervaluedمقيمه باقل من قيمتها اما اذا كان الناتج واحد فتعتبر مقيمه بالقيمه العادله fair value او يمكنك استخدام المعادله المرفقه وذلك بقسمه
الربح على السعر وليس العكس كما هو في مكرر الربح (P/E) والمعنى من ذلك ان ارتفاع النسبه عن واحد تعني ان الاسهم او المؤشر يعطي عائدا اعلى من الاستثمار في الاذونات وبالتالي تزيد جاذبيته وبالعكس (هذا اذا تجنبنا النظر لعلاوة المخاطر او العائد المعدل للمخاطر فمخاطر الاسهم اعلى بدون شك)
ومن المهم ان نعرف لماذا يستخدم 10y بالذات في هذه الطريقه او المقارنه وهناك عده اسباب لذلك ولكن اهمها تحديدا 10y تعكس توقعات المستثمرين للتضخم (التضخم المتوقع تحديدا) وايضا تستخدم بشكل كبير لتسعير على
القروض العقاريه mortgages وبعض المنتجات الاخرى ، وبقي ان اقول اني لست من محبي تلك الطريقه كثيرا لكن ماكان يحدث في الايام السابقه الاسبوعين الماضيين تحديدا ربما يعكس تخوف المستثمرين من التضخم وترقب عوده النشاط الاقتصادي ولذلك كان العائد على 10y مهما جدا للاسواق وخاصه
ان الارتفعات في عوائد 10y يمكن تستخدم كقرائة مهمه للنمو الاقتصادي المستقبلي projections فعندما يرتفع العائد على 10y فهذا دليل على ان الاسواق تعتقد ان احتمال عوده النمو الاقتصادي اكبر (ارجو ان تركز على انه احتمال وزياده في الاًحتمالات) طبعا عوده النمو وخاصه مع التحفيز الضخم
الذي ياتي على شكل سياسه ماليه ربما يؤدي الى تضخم (رغم اني لا اعتقد ان التضخم سيرتفع بشكل اكبر من المتوسط المستهدف من الفدرالي عند 2%وان حصل فانه لفتره مؤقته)وهو سبب اخر لارتفاع عوائد 10y اخيرا هذه ليست دعوه لاستخدام هذه الطريقه وارجو ان لاتبني قرارتك الاستثماريه على مؤشر واحد.
#بغلف
مثال لتحويل العائد لمكرر والمكرر لعائد مره اخرى،مرفق عائد 10y اغلاق السوق وهو 1.625 او 162.5 نقطه Bp يمكن تحويلها الى مكرر بقسمه واحد على النسبه(المعكوس) او (1/0.01625)ليصبح المكرر 61.53 بمعنى اخر فانك تدفع 61.53 دولار مقابل كل دولار من العوائد والان اذا كان هذا هو المعنى
مثال لتحويل العائد لمكرر والمكرر لعائد مره اخرى،مرفق عائد 10y اغلاق السوق وهو 1.625 او 162.5 نقطه Bp يمكن تحويلها الى مكرر بقسمه واحد على النسبه(المعكوس) او (1/0.01625)ليصبح المكرر 61.53 بمعنى اخر فانك تدفع 61.53 دولار مقابل كل دولار من العوائد والان اذا كان هذا هو المعنى
فاذا يمكن الرجوع الى العائد مره اخره اذ صورنا مبلغ61.53دولار بمبلغ الاستثمار وان الدولار هو العائد(الدخل)وبالتالي نقسم دولار على مبلغ الاستثمار (1/61.53)وهويعطينا العائد 1.625 كنسبة (السندات لها طرق كثيره لحساب العوائد اهمها YTM)مره اخرى هذا مثال،P/e او المكرر لايستخدم للسندات.
جاري تحميل الاقتراحات...