رتبها

#تحليل_نادي_الاستثمار
في تحليلنا نغطي شركة هرفي للخدمات الغذائية ونستعرض التالي:
-تاريخ الشركة وأبرز الأحداث
-نمو الشركة وتوسعها
-مقارنة مع المنافسين المحليين والعالميين وتأثير الجائحة
-التوزيعات النقدية وتنامي القيمة السوقية منذ الأدراج
برعاية من @Manafa_co

تأسست الشركة في عام 1981م على يد الأستاذ أحمد السعيد والشيخ حمود الابراهيم مدير عام بندة المتحدة آنذاك وتعمل الشركة في إقامة المطاعم وادارتها وامداد الشركات وغيرها بالمواد الغذائية المطبوخة واعداد الحلويات والخبز وبيعها
في الصورة المرفقة اعددنا لكم أبرز الاحداث منذ عام 2005

في عام 1994 آلت حصة بندة في شركة هرفي الى شركة المملكة القابضة وفي عام 1998 تم دمج شركة بندة مع مجموعة صافولا وبالتالي أصبحت هرفي أحد استثمارات صافولا، ومنذ تلك الفترة تعد هرفي من أكبر الاستثمارات المدرة للدخل بجانب شركة المراعي، تبلغ ملكية صافولا 49% من الشركة

كذلك منذ بدء ادراج الشركة في السوق براس مال 270 مليون ريال في عام 2010 شهدت في الـ 7 سنوات التالية ارتفاعات كبيرة في رأس المال حيث وصلت الى رأس مال يساوي 648 مليون ريال في عام 2017
في الصورة المرفقة بيان في التغيرات في رأس مال الشركة

يعد قطاع المطاعم أحد أكبر القطاعات التجارية في المملكة، حيث تشير تقديرات غرفة التجارة والصناعة بالمنطقة الشرقية إلى بلوغ حجم القطاع 79 مليار كما في 2018، وكان نصيب هرفي منها 1.2 مليار بنسبة 1.5٪ وهي حصّة كبيرة مقارنة بوجود 64 الف مطعم في السوق بحسب احصاءات السجلات التجارية

تقوم مبيعات الشركة على 3 انشطة:
1-ادارة وتشغيل سلسلة مطاعم الوجبات الرئيسية
2-انتاج المخبوزات بأنواعها وادارة وتشغيل سلسلة معارض الحلويات والشوكولاتة
3-انتاج اللحوم المصنعة بمختلف انواعها
في الصورة المرفقة نسبة مبيعات كل نشاط من الاجمالي

رغم قلّة مدخول نشاط (انتاج المخبوزات واللحوم) مقارنة مع نشاط ادارة وتشغيل المطاعم إلا ان هذين النشاطين يساهمان في صافي دخل الشركة من خلال توفير 100٪ من احتياجات المطعم من مخبوزات ولحوم مصنّعة

قامت الشركة بتوسع ملحوظ في عدد الفروع منذ طرحها في السوق حيث قامت بفتح ما يزيد عن 200 فرع وتخطط للوصول الى 400 فرع بنهاية عام 2020
عدد الفروع المفتوحة منذ عام 2014 موضح في الصورة المرفقة

جدير بالذكر أيضا أنه بحسب الشركة هنالك 9 فروع في الكويت و3 في بنغلاديش وتخطط لافتتاح فرعين اخرين وجميع الفروع بنظام الفرانشايز

زيادة عدد الفروع قابله نمو في المبيعات ولكن لم تساهم زيادة المبيعات في صافي دخل الشركة حيث ارتفعت تكاليف المبيعات والمصروفات البيعية والتسويقية والرسوم العمومية والادارية
في الصورتين التالية متوسط المبيعات لكل فرع واجمالي الربح والربح التشغيلي وصافي الربح

كان لكوفيد-19 اثر كبير على اداء الشركة في النصف الثاني من عام 2020 حيث قلّت المبيعات من 623 مليون الى 467 مليون، وسجلت الشركة ايضاً صافي خساره بقيمة 9 مليون ريال مقارنة بـ النصف الاول من عام 2019 حيث سجلت الشركة صافي ربح بـ88 مليون

يعود سبب تسجيل صافي الخسائر للنصف الثاني من عام 2020 بسبب القرارات الصادرة من الجهات المختصة ضمن الاجراءات الاحترازية للحد من انتشار الفايروس، والتي تضمنت اغلاق مطاعم هرفي بالمراكز التجارية واقتصار الخدمة ببعض المطاعم على طلبات التوصيل وتخفيض ساعات العمل بالفروع

ولفهم اداء شركة هرفي بشكل افضل قمنا بمقارنة اداء الشركة في النصف الاول من عام 2020 مع شركة ريدان والتي تأثرت بعوامل مشابهة من اغلاق لبعض الفروع وتقليل ساعات العمل (يتمثل نشاط ريدان في اقامة المطاعم واعداد الولائم للحفلات)

في الجدول المرفق نلاحظ بان اداء هرفي اعلى مقارنة بريدان حيث سجلت اجمالي ربح وربح تشغيلي بالموجب، ويعود تسجيلها الى صافي خسارة بـ 9 مليون الى تكاليف التمويل البالغة 17 مليون
بينما كان أداء ريدان اقل من نظيرتها حيث سجلت اجمالي خسارة بمبلغ 3 مليون وصافي خسارة بـ 15 مليون

على جانب المنافسين العالميين اخترنا شركتين من أكبر الشركات في قطاع الوجبات السريعة في السوق الامريكي وهما Yum! Brands و McDonald's

استراتيجية شركة ماكدونالدز تعتمد بشكل كبير على إعطاء نماذج الامتياز (الفرانشايز) بدلاً من إقامة المطاعم وتشغيلها ومن خلال هذه الاستراتيجية استطاعت الشركة ان تدخل في الأسواق المتقدمة والنامية حيث وصلت عدد فروعها ما يقارب 40 ألف فرع في أكثر من 100 منطقة حول العالم

شركة Yum! Brands تعتبر شركة جديدة نسبياً حيث تأسست عام 1997 وتملك علامات رائدة في عالم الوجبات السريعة مثل كنتاكي وبيتزا هت وفي عام 2017 حصلت صدارة قائمة قطاع الوجبات السريعة

على مستوى شركة هرفي فقد انتظمت على توزيع حوالي 70٪ من ارباحها وبشكل نصفي منذ ادراجها في السوق
في الجدول المرفق مقارنة ما بين ربحية السهم والتوزيعات التي اقرتها الشركة منذ عام 2015

في الختام تم طرح شركة هرفي بتقييم يقارب 1.4 مليار ريال في 2010 واستطاعت الشركة خلق قيمة لمساهميها حيث تبلغ قيمتها السوقية اليوم 3.7 مليار ريال.

المصادر:
tadawul.com.sa
finance.yahoo.com
finance.yahoo.com
okaz.com.sa
arabic.arabianbusiness.com

arabic.arabianbusiness.com/arab-world/365…

tadawul.com.sa/wps/portal/tad…

okaz.com.sa/search/80%20%D…

finance.yahoo.com/quote/MCD?p=MC…

finance.yahoo.com/quote/YUM/fina…

شاكرين لكم على القراءة ونراكم مع شركة مقبلة بإذن الله
أعد هذا التحليل عضو فريق الأبحاث عبدالله العتيبي @Thi1ago

ساهم في الإعداد
التصميم
@Yousef_Awlaki
@LujainAlkadi
@NouraAlmassari
التحرير والنشر
@abdulmalik_911
@Saleh_alaqeel1
@AbinSHD

أعمال سابقة
نماذج مالية لشركات السوق السعودي
shorturl.at
المراعي
shorturl.at
البحري
shorturl.at
الدريس
shorturl.at
المعمر MIS
shorturl.at
زين
shorturl.at
ساسكو
shorturl.at