رتبها

اكتب قصتها قبل ان تستثمر فيها.
في هذا الثريد سأكتب عن شركة الاسمدة العربية السعودية ( سافكو). قراءة لتاريخ الشركة واستقراء للبيانات المنشروة وتحليل للمؤشرات المالية.
"شركة تابعة لسابك"
#تحليلات_إبراهيم

أهداف الشركة : تصنيع الاسمدة الكيماوية بجميع أنواعها وتسويقها داخل المملكة وخارجها، إنتاج الامونيا واليوريا، توسعة مجالات العمل بإنشاء الصناعات الكيميائية وغير الكيميائية وشراء مصانع عاملة في هذا المجال جزئياً او كلياً.

لنرجع قليلاً إلى الوارء ونرى المشهد بصورة أكبر، في العدد 2089 الموافق 24/09/1965م نشرت جريدة أم القرى المرسوم الملكي بالموافقة على تأسيس ونظام شركة الاسمدة العربية السعودية (سافكو)

وفي عام 1966م وقع أحمد زكي يماني بصفته رئيس مجلس إدارة شركة الاسمدة العربية السعودية (سافكو) اتفاقية لأنشاء مصنع الدمام للأسمدة الكيماوية مع شركة كيمكال كنستروكشن كوروبوريشن الأمريكية (كيمكو).

وكان من المقرر وقتها أن تنتهي أعمال المشروع في عام 1969م. بتصميم طاقة إنتاجية 1052 طن يوميا – اليوم سافكو تنتج 5551 ألف طن متري يوميا - من اليوريا. وقد كانت تكاليف المشروع في ذلك الحين 180 مليون ريال سعودي.
"رحمة الله على غازي القصيبي ومن في الصورة وحفظ الله الحي منهم"

إذاً فإن شركة الأسمدة العربية السعودية ( سافكو ) هي شركة سعودية مساهمة تأسست بموجب المرسوم الملكي رقم م/13 المؤرخ في 11 جمادى الأولى 1385 هجري، برأس مال 100 مليون على مليون سهم بقيمة اسمية 100 ريال. سجلت بداية تأسيسها في مدينة الدمام بتاريخ 1 ذو الحجة 1385 الموافق 24 مارس 1966م .

وتم لاحقاً نقل المركز الرئيسي للشركة إلى مدينة الجبيل الصناعة وسجلت بالسجل التجاري رقم 2055002259 بتاريخ 29 شوال 1411هجري الموافق 14 مايو 1991م ويتمثل نشاطها الرئيسي في تصنيع وتحويل وتسويق الاسمدة الكيمائية( اليوريا والامونيا ).

تمتلك سافكو 50% من رأس مال شركة ( ابن البيطار ) التي تأسست بتاريخ 10/04/1985م التي يقع مركز عملياتها الرئيس بمدينة الجبيل ويتمثل نشاطها في تصنيع وتسويق الاسمدة الكيمائية بجميع أنواعها. كما تمتلك (3.87%) من رأس مال شركة ( ابن رشد ) و ( 1.69%) من رأس مال شركة ( ينساب )

بدأت برأس مال يبلغ 100مليون لينتهي إلى ماهو عليه الآن 4166 مليون ريال مقسمة إلى 416 مليون سهم، مرًت هذه الشركة بعدة محطات ومنعطفات ولكن كانت السمة الأساسية لها النجاح، ففي عام 1993 كانت أول زيادة لرأس المال عن طريق أسهم منحة، وبعد ذلك في عام 1996م...

ومن ثم في عام 2001م رفعت الشركة رأس مالها إلى 2000 مليون ريال من 1500 مليون ريال عن طريق منحة سهم لكل ثلاثة أسهم، وفي عام 2008 رفعت الشركة رأس مالها إلى 2500 مليون ريال عن طريق منحة سهم لكل أربعة اسهم...

وفي عام 2012 زادت رأس مالها إلى 3333 مليون ريال مقسمة إلى 333 مليون سهم عن طريق منحة سهم لكل ثلاثة اسهم، وفي عام 2015 رفعت رأس مالها إلى 4166 مليون ريال سعودي عن طريق منحة سهم لكل اربعة اسهم. وفي عام 2020 أعلنت عن رغبتها في زيادة رأس المال عن طريق اسهم منحة بنسبة 25%.

والجدير بالذكر بأن الزيادة الأخيرة لها مسار قد اتخذ وقتً حتى أعلنت الشركة فإنه في 13 مارس 2016م اعلنت سافكو نيتها للاستحواذ على نصيب سابك في شركة ابن البيطار والتي تتملك فيها سافكو بنسبة 50% من رأس المال وأنها ستتخذ القرار بعد دراسة الجدوى الإقتصادية.

لتذكربعد ذلك عدم المضي قدماً بشأن الدراسة المشار إليها (تقرير مجلس الإدارة لعام 2018م). ليتخذ مسار الاستحواذ خطة اوسع.

وهي بأن"قامت الشركة بتوقيع مذكرة تفاهم غير ملزمة مع شركة سابك تحدد المبادئ الأساسية للتعاون بين الطرفين لإستحواذ شركة سافكو على استثمارات شركة سابك في شركاتها التابعة التي تنتج المغذيات الزراعية وبعض المنتجات الأخرى ذات العلاقة.”
كما تضمنت المبادئ الرئيسية التالية :

تتخذ شركة سابك الخطوات اللازمة لتاسيس شركة ذات مسؤولية محدودة تحت اسم شركة سابك لاستثمارات المغذيات الزراعية مملوكة بالكامل لشركة سابك، حيث تمتلك الشركة الجديدة استثمارات شركة سابك في الشركات التابعة التي تنتج المغذيات الزراعية وبعض المنتجات الاخرى ذات العلاقة.

ستقوم شركة سافكو وشركة سابك بوضع الترتيبات اللازمة للإتفاق على كيفية تقييم شركة سابك لاستثمارات المغذيات الزراعية وذلك بعد اكتمال انتقال ملكية الاستثمارات إليها

في حال الاتفاق بين الطرفين على قيمة شركة سابك لاستثمارات المغذيات الزراعية، فإن الشركة محل الاستحواذ، بعد ذلك تقوم شركة سافكو بتقديم عرض شراء مقابل عوض نقدي او اصدار اسهم لشركة سابك في شركة سافكو عن طريق زيادة رأس مالها أو كليهما وذلك بعد اكتمال الموافقات النظامية ذات العلاقة."

في 2019م اعلنت شركة سافكو عن توقيع اتفاقية بيع وشراء مع شركة سابك والتي تمتلك 42.99% من رأس المال لشركة سافكو عن طريق زيادة رأس مال الشركة ( سافكو ) من خلال إصدار اسهم لملاك شركة سابك لإستثمارات المغذيات الزراعية، ولغرض شراء 100% من رأس مال شركة سابك لإستثمارات المغذيات الزراعية.

وتملك شركة سابك لإستثمارات المغذيات الزراعية 50% من رأس المال في كل من شركة (ابن البيطار) وشركة (البيروني) و 33.33% من رأس مال شركة (جيبك)، ولكن هذه الاتفاقية في حينها كانت لاتزال خاضعة لموافقة الجهات الرسمية المعنية بذلك والجمعية العامة غير العادية لشركة سافكو.

في 6 أبريل 2020م أعلنت سافكو عن عدم الممانعة من الهيئة العامة للمنافسة على إتمام عملية التركز الاقتصادي لاستحواذ شركة الأسمدة العربية السعودية (سافكو) على كامل حصص شركة سابك لاستثمارات المغذيات الزراعية والمملوكة بالكامل للشركة السعودية للصناعات الأساسية (سابك).

في 6 اكتوبر 2020م أعلنت شركة سافكو لمساهميها عن تلقيها موافقة هيئة السوق المالية بتاريخ 2020/10/05م على طلب شركة سافكو زيادة رأس مالها من (4,166,666,660) ريال سعودي إلى (4,760,354.040) ريال سعودي وذلك عن طريق إصدار عدد (59,368,738) سهم عادي جديد إلى شركة سابك.

والتي تمتلك جميع حصص رأس المال في شركة سابك لاستثمارات المغذيات الزراعية ولغرض الاستحواذ على جميع حصص رأس المال في شركة سابك لاستثمارات المغذيات الزراعية.

مصانع الشركة: يتكون مجمع الجبيل الصناعي من 4 مصانع والمصنع الأخير هو سافكو5 الذي اعتمدت توسعته بتاريخ 6 ديسمبر 2011م لإنتاج مادة اليوريا بتكلفة تقديرية 2000 مليون ريال وبطاقة انتاجية سنوية قدرها 1.1 مليون طن متري وقد تم ترسية المشروع على شركة سايبم الأيطالية.

انتهت الأعمال الإنشائية في مطلع 2014م ليبدأ الشتغيل التجريبي لمرافق الإنتاج ومن ثم في 14 يوليو 2015 تم تشغيل مصنع سافكو 5 تجاريًا والذي يعتبر من أكبر مشاريع الاستدامة من خلال رفعه لكفاءة استخدام الشركة عن طريق تحويل الفائض الرجيع من غاز ثاني أكيد الكربون إلى منتج اليوريا

المنتجات: تنتج سافكو مادتي اليوريا والأمونيا، حيث تبلغ الطاقة الانتاجية لمصانع سافكو لمادة اليوريا والامونيا أكثر من 2.6 مليون طن و 2.3 مليون طن سنوياً على التوالي، يتم استخدام معظم إنتاج الأمونيا في إنتاج اليوريا.

أولاً: اليوريا: تعتبر «سافكو» من أكبر منتجي سماد اليوريا في منطقة الخليج العربي، وتستهلك السوق المحلية حوالي 13% من مجمل الإنتاج، فيما يصدر حوالي 87% إلى الأسواق العالمية.

ويمتاز هذا السماد عن غيره من المصادر الأخرى بأنه أعلاها تركيزاً (46%) وأقلها تكلفة نسبة إلى ارتفاع التركيز وما يترتب عليه من انخفاض في أسعار النقل والتخزين، ما يجعله أكثر الأسمدة النيتروجينية تداولاً في التجارة العالمية. ويعد سماد اليوريا الأفضل نظراً لذوبانه السريع في مياه الري.

إضافة إلى استعمال اليوريا بنوعيها سماداً تدخل أيضاً في صناعة الميلامين، علاوة على استخدامها في رفع القيمة الغذائية لعلائق الحيوانات، وفي صناعة الراتنجات (الفورمالدهيد) التي تدخل في صناعة الخشب الحبيبي والفورميكا.

ثانيًا: مادة الأمونيا، تعتبر الأمونيا من أهم المواد الكيميائية الأساسية في إنتاج الأسمدة النتروجينية. حيث تحتوي على 82% نيتروجين و 18% هيدروجين، وصيغتها الكيميائية هي NH3، وتعتبر في حالتها الطبيعة بأنها غاز عديم اللون وذو رائحة نفاذة، تخزن وتستورد الأمونيا في حالة سائلة.

تستخدم الأمونيا كمادة خام وسيطة لإنتاج اليوريا، الإسمدة المركبة، الإسمدة الفوسفاتية، السماد السائل والميلامين، صناعة الاسمدة النيتروجينية وصناعة النسيج والورق ومصافي البترول، والمنظفات والمعادن والتبريد.

تعمل سافكو على تسويق وبيع منتجاتها في مختلف الأسواق المحلية والأقليمية والعالمية من خلال الإتفاقيات الموقعة مع شركة سابك وكذلك ترتيب شحن منتجاتها الصلبة والسائلة عن طريق ميناء الملك فهد الصناعي بإدارة شركة سابك لخدمات التخزين ( ساب تانك ).

كما تحصل الشركة على خدمات المشتريات متضمنة خدمات المستودعات والنقل وترتيبات توصيل المواد المتعلقة بقطع غيار الشركة ولوازمها وموادها من قبل شركة سابك عن طريق إدارة الخدمات المشتركة. كما تقوم هذه الإدارة بتزويد الشركة بخدمات المحاسبة والموارد البشرية وتقنية المعلومات والهندسة.

ومن المخاطر التي قد تواجه سافكو: مخاطر الإئتمان، مخاطر السيولة، مخاطر السوق، مخاطر الإسعار، مخاطر العملات، مخاطر السلع وقد أوضحت سافكو اسلوب التعامل معها في تقرير مجلس الإدارة 2019م. وكمثال على أثر المخاطر في ربحية الشركة سنتطرق إلى قرار رفع أسعار اللقيم وأثره على الشركة

فعندما صدر قرار مجلس الوزراء بتاريخ 28 ديسمبر 2015م ، بشان تعديل أسعار منتجات الطاقة، وضحت سافكو بان بعض المنتجات تمثل جزءًا من اللقيم المستهلك في مصانعها، كما ورد في اعلان الشركة بتاريخ 30 ديسمبر 2015م وانعكست نتائج هذا التغيير على ربحية الشركة خلال العام 2016م و 2018 و 2019م

وعملت الشركة على التقليل من التأثير من خلال زيادة كفاءة اعتمادية تشغيل المصنع وتقليل التكاليف ورفع الانتاج، ففي عام 2016م حققت سافكو أعلى كمية إنتاج في تاريخها حيث بلغ الإنتاج الفعلي 5871 الف طن متري وذلك لزيادة كمية المبيعات للتغلب على أرتفاع الأسعار.

تتعرض الشركات الصناعية لبعض التوقفات غير المجدولة وقد عملت سافكو للحد من حدوث تلك التوقفات، والتقليل من مخاطرها بتطبيق مشروع الإعتمادية الشاملة لمصانع الشركة وذلك للكشف عن الإعطال المحتملة قبل حدوثها ومن ثم إتخاذ الإجراءات المناسبة لتفاديها أو الحد من تأثيرها.

واخيرًا سوف استعراض معكم القوائم المالية للشركة وودت لو أن التقارير القديمة متاحة لأخذنا فترة أطول ولكن المتاح فوق الممتاز وهي للفترة من 2006-2019 وسيتم تحديث النتائج السنوية مستقبلاً تحت هذا الثريد
- قائمة المركز المالي
- قائمة الدخل
- قائمة التدفقات النقدية

المؤشرات المالية وهي أهم مافي هذا الثريد وسوف استعرض معكم أهم المتوسطات للفترة من 2006-2019:
- متوسط القيمة الدفترية 24.23 ريال
- متوسط ربحية السهم 8.6 ريال
- متوسط التوزيع النقدي من للسهم 7.66 ريال
- متوسط نسبة التوزيع لسعر السهم 9%
- متوسط المكرر الربحي 13.99 مرة

- متوسط العائد على حقوق المساهمين 33%
- متوسط العائد على الموجودات 27%
- متوسط العائد على رأس المال 86%
- متوسط القروض لحقوق المساهمين 4%
- متوسط نصيب السهم الواحد من النقد 4.6 ريال
- متوسط هامش صافي الدخل 65%

المنحنى البياني 📉📊📈
- ربحية السهم & التوزيع النقدي
- القيمة الدفتيرية & القيمة السوقية
- نمو العوائد
- هوامش الربح

سينياريو لإستثمار تم عام 2000م 💰
حيث بانه كان سهم سافكو يتداول دون 11 ريال ولنفترض انه تم استثمار 10 الاف ريال مقسمة على 1000 سهم في ذلك الوقت وتم تركها لمدة عشرين عام بدون إعادة استثمار الأرباح وأعاد فتح المحفظة بتاريخ اليوم

فإنه سيجد بأن عدد الاسهم قد ارتفع من 1000 سهم إلى 2778 سهم. والتوزيعات النقدية تساوي 292806 ريال والقيمة السوقية للأسهم 222222 ريال بمجوع 515027 ريال وسأترك حساب نسبة الربح لكم

واخيراً اتمنى بأن وفقت وتذكر بأن الاستمثار هو رحلة عمرية طويلة فيها من النجاح والإخفاق وهو الأقرب لحياتنا حيث أنه يعكس تداول الأيام.

تنويه : إن هذا التحليل جهد شخصي وليس هناك أي علاقة لجهة العمل التي اعمل بها بهذا التحليل وقد تحتمل الخطأ والنسيان وليست توصية بالبيع أو الشراء في الشركة وإنما استقراء وتحليل للبيانات المالية المنشورة

التصنيفات

المزيد من هذا الكاتب

مواضيع ذات صلة

الأكثر اعجابا

التصنيفات

المزيد من هذا الكاتب

مواضيع ذات صلة

الأكثر اعجابا

فك الثريد