1
ما هو التيسير الكمي؟
Quantitative Easing
المفهوم والايجابيات والسلبيات ..
سلسلة تغريدات ..
متى تُستخدم,
تأثير سياسة التيسير الكمي وهل دائماً تكون فعالة؟
سلبيات وعيوب سياسة التيسير الكمي
أمثلة على استخدام سياسة التيسير الكمي
تأثير التيسير الكمي على الاقتصاد وسوق المال
ما هو التيسير الكمي؟
Quantitative Easing
المفهوم والايجابيات والسلبيات ..
سلسلة تغريدات ..
متى تُستخدم,
تأثير سياسة التيسير الكمي وهل دائماً تكون فعالة؟
سلبيات وعيوب سياسة التيسير الكمي
أمثلة على استخدام سياسة التيسير الكمي
تأثير التيسير الكمي على الاقتصاد وسوق المال
2
التيسير الكَمي أو التسهيل الكمي هو سياسة نقدية غير تقليدية (طباعة النقود)، تستخدمها البنوك المركزية لتنشيط الاقتصاد القومي عندما تصبح السياسة النقدية التقليدية غير فعالة. حيث يشتري البنك المركزي الأصول المالية لزيادة كمية الأموال المحددة مقدما في الاقتصاد.
التيسير الكَمي أو التسهيل الكمي هو سياسة نقدية غير تقليدية (طباعة النقود)، تستخدمها البنوك المركزية لتنشيط الاقتصاد القومي عندما تصبح السياسة النقدية التقليدية غير فعالة. حيث يشتري البنك المركزي الأصول المالية لزيادة كمية الأموال المحددة مقدما في الاقتصاد.
3
وتتميز هذه عن السياسة المعتادة أكثر لشراء أو بيع الأصول المالية بالحفاظ على معدلات الفائدة في السوق عند قيمة الهدف المحدد.
ينفذ البنك المركزي التسهيل الكمي من خلال شراء الأصول المالية من البنوك ومن شركات القطاع الخاص بالأموال الجديدة المنشأة إلكترونياً .
وتتميز هذه عن السياسة المعتادة أكثر لشراء أو بيع الأصول المالية بالحفاظ على معدلات الفائدة في السوق عند قيمة الهدف المحدد.
ينفذ البنك المركزي التسهيل الكمي من خلال شراء الأصول المالية من البنوك ومن شركات القطاع الخاص بالأموال الجديدة المنشأة إلكترونياً .
4
ويزيد هذا الإجراء من الاحتياطيات الفائضة للبنوك، وكذلك يرفع أسعار الأصول المالية التي تم شرائها مما يُخفض من عائدتها.
وعادة ما تنطوي السياسة النقدية التوسعية على شراء البنك المركزي للسندات الحكومية قصيرة الأجل من أجل خفض معدلات فائدة السوق قصيرة الأجل
ويزيد هذا الإجراء من الاحتياطيات الفائضة للبنوك، وكذلك يرفع أسعار الأصول المالية التي تم شرائها مما يُخفض من عائدتها.
وعادة ما تنطوي السياسة النقدية التوسعية على شراء البنك المركزي للسندات الحكومية قصيرة الأجل من أجل خفض معدلات فائدة السوق قصيرة الأجل
5
(باستخدام مزيج من تسهيلات الإقراض الثابتة وعمليات السوق المفتوحة). ومع ذلك، فعندما تكون معدلات الفائدة قصيرة الأجل إما عند صفر أو قريبة منه، فإن السياسة النقدية العادية لا تكون قادرة على خفض معدلات الفائدة. ثم قد تستخدم السلطات النقدية التسهيل الكمي لزيادة تنشيط الاقتصاد
(باستخدام مزيج من تسهيلات الإقراض الثابتة وعمليات السوق المفتوحة). ومع ذلك، فعندما تكون معدلات الفائدة قصيرة الأجل إما عند صفر أو قريبة منه، فإن السياسة النقدية العادية لا تكون قادرة على خفض معدلات الفائدة. ثم قد تستخدم السلطات النقدية التسهيل الكمي لزيادة تنشيط الاقتصاد
6
بشراء أصول ذات فترات استحقاق أطول فحسب من السندات الحكومية قصيرة الأجل، وبالتالي تخفيض معدلات الفائدة ذات الأجل الأطول بالإضافة على منحنى العائد.
ويمكن استخدام التسهيل الكمي للمساعدة على ضمان ألا يقل التضخم عن الهدف. وتشمل المخاطر أن السياسة أكثر فعالية من المراد في العمل
بشراء أصول ذات فترات استحقاق أطول فحسب من السندات الحكومية قصيرة الأجل، وبالتالي تخفيض معدلات الفائدة ذات الأجل الأطول بالإضافة على منحنى العائد.
ويمكن استخدام التسهيل الكمي للمساعدة على ضمان ألا يقل التضخم عن الهدف. وتشمل المخاطر أن السياسة أكثر فعالية من المراد في العمل
7
مقابل الانكماش الاقتصادي أو عدم فعاليتها بما فيه الكفاية (إذا لم تُقرض البنوك المال).
التيسير الكمي (Quantitative easing QE) هو سياسة نقدية غير تقليدية تستخدمها بعض البنوك المركزية لتحفيز الإقتصاد المحلي.
مقابل الانكماش الاقتصادي أو عدم فعاليتها بما فيه الكفاية (إذا لم تُقرض البنوك المال).
التيسير الكمي (Quantitative easing QE) هو سياسة نقدية غير تقليدية تستخدمها بعض البنوك المركزية لتحفيز الإقتصاد المحلي.
8
إذ يقوم البنك المركزي بطباعة كمية محددة مسبقاَ من الأموال التي ستستخدم لشراء سندات الدين الحكومية أو أصول مالية لزيادة السيولة النقدية، وبالتالي زيادة الاحتياطيات الفائضة للنظام المصرفي ، وزيادة أسعار الأصول المالية التي تم شراؤها مما يقلل من عائداتها بالنسبة للبنوك التي تضطر
إذ يقوم البنك المركزي بطباعة كمية محددة مسبقاَ من الأموال التي ستستخدم لشراء سندات الدين الحكومية أو أصول مالية لزيادة السيولة النقدية، وبالتالي زيادة الاحتياطيات الفائضة للنظام المصرفي ، وزيادة أسعار الأصول المالية التي تم شراؤها مما يقلل من عائداتها بالنسبة للبنوك التي تضطر
9
إلى تخفيض سعر الفائدة مما يؤدي إلى زيادة الإقتراض في الدولة و بالتالي تنشيط عجلة الإقتصاد . وعادة ما تـُستـَخدَم هذه السياسة عندما تفشل الطرق العادية في السيطرة على المعروض من النقد، أي عندما تكون الفائدة المصرفية، نسبة الخصم أو الفائدة بين البنوك عند، أو بالقرب من، صفر.
إلى تخفيض سعر الفائدة مما يؤدي إلى زيادة الإقتراض في الدولة و بالتالي تنشيط عجلة الإقتصاد . وعادة ما تـُستـَخدَم هذه السياسة عندما تفشل الطرق العادية في السيطرة على المعروض من النقد، أي عندما تكون الفائدة المصرفية، نسبة الخصم أو الفائدة بين البنوك عند، أو بالقرب من، صفر.
10
بفضل سياسات أسعار الفائدة لدى البنك المركزي، يمكن للاقتصادات أن تنمو بسرعة في فترة زمنية قصيرة و بنسب هائلة. و مع ذلك، نظرًا لطبيعة عملياتها، تتطلب هذه الاقتصادات الحفاظ على تداول الأموال مع مرور الوقت، و هو أمر ليس سهلاً.
بفضل سياسات أسعار الفائدة لدى البنك المركزي، يمكن للاقتصادات أن تنمو بسرعة في فترة زمنية قصيرة و بنسب هائلة. و مع ذلك، نظرًا لطبيعة عملياتها، تتطلب هذه الاقتصادات الحفاظ على تداول الأموال مع مرور الوقت، و هو أمر ليس سهلاً.
11
ماذا يحدث عندما لا يشعر الناس أو الشركات بالأمان حيال القروض المالية؟ يتم تخفيض تداول رأس المال: ينخفض الإنفاق العام، ينخفض الطلب على السلع و الخدمات، ويتباطأ توسع الأعمال التجارية، و تخفض الشركات إنتاجها و تقوم بتسريح جزء من عمالها الذين يحاولون التكيف مع ظروف السوق الجديدة.
ماذا يحدث عندما لا يشعر الناس أو الشركات بالأمان حيال القروض المالية؟ يتم تخفيض تداول رأس المال: ينخفض الإنفاق العام، ينخفض الطلب على السلع و الخدمات، ويتباطأ توسع الأعمال التجارية، و تخفض الشركات إنتاجها و تقوم بتسريح جزء من عمالها الذين يحاولون التكيف مع ظروف السوق الجديدة.
12
هذه السلسلة بأكملها تؤدي إلى (زيادة البطالة، تخفيض دخل الأسرة، استهلاك أقل من قبل الأسر، الإنزلاق في دوامة هبوطية). ماذا يحدث عندما لا تشعر البنوك بالأمان الكافي لإقراض المال لعملائها، سواء كانوا أفراداً أو شركات؟ الجواب هو نفس المذكور أعلاه، توقف تداول الأموال.
هذه السلسلة بأكملها تؤدي إلى (زيادة البطالة، تخفيض دخل الأسرة، استهلاك أقل من قبل الأسر، الإنزلاق في دوامة هبوطية). ماذا يحدث عندما لا تشعر البنوك بالأمان الكافي لإقراض المال لعملائها، سواء كانوا أفراداً أو شركات؟ الجواب هو نفس المذكور أعلاه، توقف تداول الأموال.
13
في هذا السياق، إذا توقف الأفراد و الشركات عن دفع قروضهم لأنهم لا يستطيعون تحملها، فقد تفشل المؤسسات المالية، كما حدث مع ليمان براذرز قبل أكثر من عقد من الزمان. و تتفاقم هذه الحالة عندما يسارع المواطنون إلى سحب أموالهم من البنك خوفًا من نقص السيولة.
في هذا السياق، إذا توقف الأفراد و الشركات عن دفع قروضهم لأنهم لا يستطيعون تحملها، فقد تفشل المؤسسات المالية، كما حدث مع ليمان براذرز قبل أكثر من عقد من الزمان. و تتفاقم هذه الحالة عندما يسارع المواطنون إلى سحب أموالهم من البنك خوفًا من نقص السيولة.
14
كما ثبت على مر السنين، سلوك المستثمر معدي للغاية و يسهل تخويفه. لقد تحققنا من ذلك من خلال أزمة فيروس كورونا، التي سببت الذعر في أسواق الأسهم و انهيار الاقتصاد بشكل العام. قبل أن يحين الوقت سحب الأموال الجماعي من البنوك لإبقائها “تحت الوسادة”،
كما ثبت على مر السنين، سلوك المستثمر معدي للغاية و يسهل تخويفه. لقد تحققنا من ذلك من خلال أزمة فيروس كورونا، التي سببت الذعر في أسواق الأسهم و انهيار الاقتصاد بشكل العام. قبل أن يحين الوقت سحب الأموال الجماعي من البنوك لإبقائها “تحت الوسادة”،
15
يجب على البنك المركزي التدخل لمنع الركود و إعادة تشجيع عرض النقود من خلال أسعار الفائدة الضئيلة. بهذه الطريقة، يمكنك تغيير الوضع. إذا شعرت البنوك الخاصة بالأمان مرة أخرى، فسوف تستأنف سياسة الإقراض للأفراد و الشركات و سوف يتم تداول رأس المال مرة أخرى.
يجب على البنك المركزي التدخل لمنع الركود و إعادة تشجيع عرض النقود من خلال أسعار الفائدة الضئيلة. بهذه الطريقة، يمكنك تغيير الوضع. إذا شعرت البنوك الخاصة بالأمان مرة أخرى، فسوف تستأنف سياسة الإقراض للأفراد و الشركات و سوف يتم تداول رأس المال مرة أخرى.
16
سلبيات وعيوب سياسة التيسير الكمي
قد يُسبب التيسير الكمي ارتفاع معدلات التضخم أكثر مما هو مرغوب فيه إذا تمت المبالغة في تقدير المبلغ المطلوب للتيسير ويتم إنشاء أموال أكثر من اللازم. ومن ناحية أخرى، يُمكن أن يفشل إذا كانت البنوك لا تزال مترددة في منح القروض إلى الشركات الصغيرة
سلبيات وعيوب سياسة التيسير الكمي
قد يُسبب التيسير الكمي ارتفاع معدلات التضخم أكثر مما هو مرغوب فيه إذا تمت المبالغة في تقدير المبلغ المطلوب للتيسير ويتم إنشاء أموال أكثر من اللازم. ومن ناحية أخرى، يُمكن أن يفشل إذا كانت البنوك لا تزال مترددة في منح القروض إلى الشركات الصغيرة
17
والأسر من أجل تحفيز الطلب. ويُمكن للتيسير الكمي أن يُخفف بفعالية عملية تخفيض المديونية كما يخفض العائدات. ولكن في سياق الاقتصاد العالمي، قد تُساهم معدلات الفائدة المنخفضة في استمرار الأصول في الاقتصاديات الأخرى.
والأسر من أجل تحفيز الطلب. ويُمكن للتيسير الكمي أن يُخفف بفعالية عملية تخفيض المديونية كما يخفض العائدات. ولكن في سياق الاقتصاد العالمي، قد تُساهم معدلات الفائدة المنخفضة في استمرار الأصول في الاقتصاديات الأخرى.
18
والزيادة في المعروض النقدي لها تأثير تضخمي (كما يتضح من الزيادة في المعدل السنوي للتضخم). وهناك ثغرة زمنية بين النمو النقدي والتضخم، ويُمكن بناء الضغوط التضخمية المرتبطة بالنمو النقدي من التيسير الكمي قبل أن يعمل البنك المركزي على مواجهتها.
والزيادة في المعروض النقدي لها تأثير تضخمي (كما يتضح من الزيادة في المعدل السنوي للتضخم). وهناك ثغرة زمنية بين النمو النقدي والتضخم، ويُمكن بناء الضغوط التضخمية المرتبطة بالنمو النقدي من التيسير الكمي قبل أن يعمل البنك المركزي على مواجهتها.
19
ويتم تخفيف المخاطر التضخمية إذا كان اقتصاد النظام قد فاق نمو وتيرة زيادة المعروض النقدي من التيسير. وإذا كان الإنتاج في اقتصاد ما يزداد بسبب زيادة المعروض النقدي، فإنه قد تزداد أيضا قيمة وحدة العملة، حتى ولو كان هناك مزيدا من العملات المتاحة. فعلى سبيل المثال،
ويتم تخفيف المخاطر التضخمية إذا كان اقتصاد النظام قد فاق نمو وتيرة زيادة المعروض النقدي من التيسير. وإذا كان الإنتاج في اقتصاد ما يزداد بسبب زيادة المعروض النقدي، فإنه قد تزداد أيضا قيمة وحدة العملة، حتى ولو كان هناك مزيدا من العملات المتاحة. فعلى سبيل المثال،
20
إذا كان اقتصاد دولة ما لتحفيز زيادة كبيرة في الإنتاج بمعدل على الأقل عالي بمستوى قيمة الديون المحولة إلى نقد، فسوف تتعادل الضغوط التضخمية. ولا يُمكن أن يحدث هذا إلا إذا كانت البنوك الأعضاء تُقرض بالفعل الأموال الفائضة بدلا من اكتناز النقود الإضافية.
إذا كان اقتصاد دولة ما لتحفيز زيادة كبيرة في الإنتاج بمعدل على الأقل عالي بمستوى قيمة الديون المحولة إلى نقد، فسوف تتعادل الضغوط التضخمية. ولا يُمكن أن يحدث هذا إلا إذا كانت البنوك الأعضاء تُقرض بالفعل الأموال الفائضة بدلا من اكتناز النقود الإضافية.
21
وخلال أوقات ارتفاع الناتج الاقتصادي، لدى البنك المركزي دائما خيار استعادة الاحتياطي مرة أخرى إلى أعلى المستويات من خلال رفع معدلات الفائدة أو وسائل أخرى، بفاعلية عكس خطوات التيسير التي تم اتخاذها.
ومن ناحية أخرى، في الاقتصاديات، عندما يكون الطلب على النقود غير مرن للغاية
وخلال أوقات ارتفاع الناتج الاقتصادي، لدى البنك المركزي دائما خيار استعادة الاحتياطي مرة أخرى إلى أعلى المستويات من خلال رفع معدلات الفائدة أو وسائل أخرى، بفاعلية عكس خطوات التيسير التي تم اتخاذها.
ومن ناحية أخرى، في الاقتصاديات، عندما يكون الطلب على النقود غير مرن للغاية
22
فيما يتعلق بمعدلات الفائدة، أو معدلات الفائدة القريبة من صفر (الأعراض التي تتضمن فخ السيولة)، فإنه يُمكن تنفيذ التيسير الكمي من أجل مواصلة تنشيط المعروض النقدي، وعلى افتراض أن الاقتصاد أدنى من القوى الكامنة (داخل حدود إمكانيات الإنتاج)،
فيما يتعلق بمعدلات الفائدة، أو معدلات الفائدة القريبة من صفر (الأعراض التي تتضمن فخ السيولة)، فإنه يُمكن تنفيذ التيسير الكمي من أجل مواصلة تنشيط المعروض النقدي، وعلى افتراض أن الاقتصاد أدنى من القوى الكامنة (داخل حدود إمكانيات الإنتاج)،
23
فإن التأثير التضخمي لا يكون موجود على الإطلاق، أو بنسبة أصغر بكثير.
وتميل زيادة المعروض النقدي نحو خفض قيمة سعر الصرف لبلد ما مقابل العملات الأخرى. وتنفع ميزة التيسير الكمي هذه بطريقة مباشرة المصدرين المقيمين في البلد التي تؤدي التيسير الكمي وأيضا المدينين الذين
فإن التأثير التضخمي لا يكون موجود على الإطلاق، أو بنسبة أصغر بكثير.
وتميل زيادة المعروض النقدي نحو خفض قيمة سعر الصرف لبلد ما مقابل العملات الأخرى. وتنفع ميزة التيسير الكمي هذه بطريقة مباشرة المصدرين المقيمين في البلد التي تؤدي التيسير الكمي وأيضا المدينين الذين
24
لهم ديون صادرة بهذه العملة، حيث أنه عندما تنخفض قيمة العملة تنخفض الديون ومع ذلك فإنها تضر بطريقة مباشرة الدائنين وحائزي العملة حيث أن القيمة الحقيقية لرصيدهم تنخفض. ويضر أيضا تخفيض قيمة العملة بطريقة مباشرة المستوردين حيث أن تكاليف البضائع المستوردة تتضخم بانخفاض قيمة العملة.
لهم ديون صادرة بهذه العملة، حيث أنه عندما تنخفض قيمة العملة تنخفض الديون ومع ذلك فإنها تضر بطريقة مباشرة الدائنين وحائزي العملة حيث أن القيمة الحقيقية لرصيدهم تنخفض. ويضر أيضا تخفيض قيمة العملة بطريقة مباشرة المستوردين حيث أن تكاليف البضائع المستوردة تتضخم بانخفاض قيمة العملة.
25
ويُمكن للبنوك أن تستخدم هذه الأموال الجديدة للاستثمار في الأسواق الناشئة والاقتصاديات القائمة على السلع الأساسية والسلع نفسها وفرص غير محلية بدلا من إقراض الشركات المحلية التي تواجه صعوبة في الحصول على القروض.
ويُمكن للبنوك أن تستخدم هذه الأموال الجديدة للاستثمار في الأسواق الناشئة والاقتصاديات القائمة على السلع الأساسية والسلع نفسها وفرص غير محلية بدلا من إقراض الشركات المحلية التي تواجه صعوبة في الحصول على القروض.
26
ما هي سياسة الفائدة السالبة وما الفرق بينها وبين التيسير الكمي؟
أمثلة على استخدام سياسة التيسير الكمي
في عام 2001، تبنى بنك اليابان سياسة نقدية عدوانية جديدة، أطلق عليها اسم التيسير الكمي و لكنها اتبعت المسار المعاكس لتلك التي اقترحها ويرنر لأنها تتكون من شراء ضخم للدين العام
ما هي سياسة الفائدة السالبة وما الفرق بينها وبين التيسير الكمي؟
أمثلة على استخدام سياسة التيسير الكمي
في عام 2001، تبنى بنك اليابان سياسة نقدية عدوانية جديدة، أطلق عليها اسم التيسير الكمي و لكنها اتبعت المسار المعاكس لتلك التي اقترحها ويرنر لأنها تتكون من شراء ضخم للدين العام
27
أثبت هذا النموذج عدم جدواه لأنه لم يعمل على إنهاء فترة الانكماش لأكثر من عقد و ربما أدى فقط إلى فترة انكماش ثانية أكبر.
في عام 2009، قدم بنك إنجلترا نسخته الخاصة من التيسير الكمي مع خفض أسعار الفائدة لتعزيز التأثير. و مع ذلك، مرة أخرى فشلت هذه المحاولة.
أثبت هذا النموذج عدم جدواه لأنه لم يعمل على إنهاء فترة الانكماش لأكثر من عقد و ربما أدى فقط إلى فترة انكماش ثانية أكبر.
في عام 2009، قدم بنك إنجلترا نسخته الخاصة من التيسير الكمي مع خفض أسعار الفائدة لتعزيز التأثير. و مع ذلك، مرة أخرى فشلت هذه المحاولة.
28
ما فعلته المملكة المتحدة كان ضخ الأموال مباشرة في الاقتصاد من خلال الخدمات المصرفية الخاصة، كما اقترح فيرنر، لكن هذا لم يحفز الإقراض و لكن فقط التجارة المالية و الجنيه الإسترليني لم يتركا شيئًا للاقتصاد البريطاني، و هو ما كان المقصود به.
ما فعلته المملكة المتحدة كان ضخ الأموال مباشرة في الاقتصاد من خلال الخدمات المصرفية الخاصة، كما اقترح فيرنر، لكن هذا لم يحفز الإقراض و لكن فقط التجارة المالية و الجنيه الإسترليني لم يتركا شيئًا للاقتصاد البريطاني، و هو ما كان المقصود به.
29
بحلول عام 2014، قام بنك إنجلترا بطباعة حوالي 410 تريليون جنيه إسترليني، و على الرغم من أن الاقتصاد البريطاني أظهر علامات على الانتعاش، انخفضت معدلات التضخمإلى ما دون المستوى المتوقع البالغ 2٪، و هو أدنى مستوى بنسبة 0.0٪ يهدد بالانكماش. هذا هو عكس ما كان يقصد.
بحلول عام 2014، قام بنك إنجلترا بطباعة حوالي 410 تريليون جنيه إسترليني، و على الرغم من أن الاقتصاد البريطاني أظهر علامات على الانتعاش، انخفضت معدلات التضخمإلى ما دون المستوى المتوقع البالغ 2٪، و هو أدنى مستوى بنسبة 0.0٪ يهدد بالانكماش. هذا هو عكس ما كان يقصد.
30
في نهاية عام 2008، بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خطة التيسير الكمي المعروفة، حتى الآن و إلى حد بعيد برنامج التخفيف الكمي الأكثر طموحًا. في الأساس، كانت فكرته شراء أكبر عدد ممكن من الأصول المالية في جميع أنحاء العالم. لقد بدأ بالأسعار الرخيصة و العديد من قروض الرهن
في نهاية عام 2008، بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خطة التيسير الكمي المعروفة، حتى الآن و إلى حد بعيد برنامج التخفيف الكمي الأكثر طموحًا. في الأساس، كانت فكرته شراء أكبر عدد ممكن من الأصول المالية في جميع أنحاء العالم. لقد بدأ بالأسعار الرخيصة و العديد من قروض الرهن
31
العقاري التي أغرقت السوق لأنه لم يكن هناك من يريدها. وشملت هذه القروض ما يسمى بالرهون العقارية عالية المخاطر التي أثارت الأزمة المالية العالمية 2008.
تأثير التيسير الكمي على الاقتصاد وسوق المال
بشكل أساسي، هناك نوعان من ردود الفعل الرئيسية في سوق الفوركس بعد تطبيق سياسات
العقاري التي أغرقت السوق لأنه لم يكن هناك من يريدها. وشملت هذه القروض ما يسمى بالرهون العقارية عالية المخاطر التي أثارت الأزمة المالية العالمية 2008.
تأثير التيسير الكمي على الاقتصاد وسوق المال
بشكل أساسي، هناك نوعان من ردود الفعل الرئيسية في سوق الفوركس بعد تطبيق سياسات
32
التحفيز و التيسير الكمي هذه:
الارتفاع أو الارتفاع الفوري عندما تكون الأخبار منشورة.
تعديل الأسعار النهائي الذي يبدأ فعلاً في التأثير على السوق بعد تطبيق هذا الإجراء.
إذن ماذا يحدث عندما يتم الإعلان عن التسهيلات الكمية؟ ماذا يحدث عندما يتم تطبيقه على السوق؟ من الناحية النظرية
التحفيز و التيسير الكمي هذه:
الارتفاع أو الارتفاع الفوري عندما تكون الأخبار منشورة.
تعديل الأسعار النهائي الذي يبدأ فعلاً في التأثير على السوق بعد تطبيق هذا الإجراء.
إذن ماذا يحدث عندما يتم الإعلان عن التسهيلات الكمية؟ ماذا يحدث عندما يتم تطبيقه على السوق؟ من الناحية النظرية
33
سيكون الجواب في كلتا الحالتين هو التسبب في ضعف العملة لأننا بهذه السياسة نضيف المزيد من العملات المتداولة.و مع ذلك، فإن الحقيقة هي أن إعلان البنك المركزي الأوروبي عن التيسير الكمي تسبب في انخفاض اليورو مقابل الدولار الأميركي بمقدار 500 نقطة في اليومين التاليين، و لكن
سيكون الجواب في كلتا الحالتين هو التسبب في ضعف العملة لأننا بهذه السياسة نضيف المزيد من العملات المتداولة.و مع ذلك، فإن الحقيقة هي أن إعلان البنك المركزي الأوروبي عن التيسير الكمي تسبب في انخفاض اليورو مقابل الدولار الأميركي بمقدار 500 نقطة في اليومين التاليين، و لكن
34
منذ تلك اللحظة توقف الانخفاض
من جانبها، أعلنت المملكة المتحدة عن التسهيل الكمي في مارس 2009. انخفض الجنيه إسترليني مقابل الدولار الأميركي بمقدار 600 نقطة في أسبوعين، لكنه تعافى في الأشهر الأربعة التالية المتبقية في النطاق لبقية العام.
منذ تلك اللحظة توقف الانخفاض
من جانبها، أعلنت المملكة المتحدة عن التسهيل الكمي في مارس 2009. انخفض الجنيه إسترليني مقابل الدولار الأميركي بمقدار 600 نقطة في أسبوعين، لكنه تعافى في الأشهر الأربعة التالية المتبقية في النطاق لبقية العام.
35
أعلنت الولايات المتحدة عن الجولة الأولى من التسهيل الكمي في ديسمبر 2008، و في الأسبوع التالي، كسب اليورو مقابل الدولار الأميركي 2000 نقطة ليعود أخيرًا إلى مستواه الأصلي في الشهر المقبل، لينمو بشكل مطرد لمدة نصف عام لدخول النطاق.
أعلنت الولايات المتحدة عن الجولة الأولى من التسهيل الكمي في ديسمبر 2008، و في الأسبوع التالي، كسب اليورو مقابل الدولار الأميركي 2000 نقطة ليعود أخيرًا إلى مستواه الأصلي في الشهر المقبل، لينمو بشكل مطرد لمدة نصف عام لدخول النطاق.
36
خسر الدولار قيمته طوال هذه الرحلة حتى عام 2011 وكان يرتفع تدريجياً منذ ذلك الحين. من جانبها، بدأت اليابان جولة جديدة من التيسير الكمي في أبريل 2013، مما تسبب في انخفاض عملة بلد الشمس المشرقة بمقدار 900 نقطة مقابل الدولار أمريكي.
خسر الدولار قيمته طوال هذه الرحلة حتى عام 2011 وكان يرتفع تدريجياً منذ ذلك الحين. من جانبها، بدأت اليابان جولة جديدة من التيسير الكمي في أبريل 2013، مما تسبب في انخفاض عملة بلد الشمس المشرقة بمقدار 900 نقطة مقابل الدولار أمريكي.
37
و مع ذلك الحين، استقر سعر الصرف بين أزواج العملات هذه للسنة و النصف القادمة. باختصار، رد الفعل الأول هو إغراق العملة المتضخمة، و لكن مع مرور الوقت ترتفع على الرغم من المنطق النظري. حتى الآن، من الناحية الإحصائية، تحول التسهيل الكمي إلى أن يكون ذو طبيعة انكماشية في سوق الفوركس.
و مع ذلك الحين، استقر سعر الصرف بين أزواج العملات هذه للسنة و النصف القادمة. باختصار، رد الفعل الأول هو إغراق العملة المتضخمة، و لكن مع مرور الوقت ترتفع على الرغم من المنطق النظري. حتى الآن، من الناحية الإحصائية، تحول التسهيل الكمي إلى أن يكون ذو طبيعة انكماشية في سوق الفوركس.
38
خلاصة
لا تزال آثار التيسير الكمي على الاقتصادات قيد التحليل اليوم دون التوصل إلى نتيجة نهائية و توافقية منذ ذلك الحين، كما رأينا، كان رد الفعل مختلفًا في كل حالة.
في معظم البلدان التي جرت فيها محاولات لتنفيذ أي نوع من التيسير الكمي، كان لها آثار على التضخم، مع انخفاض أدى
خلاصة
لا تزال آثار التيسير الكمي على الاقتصادات قيد التحليل اليوم دون التوصل إلى نتيجة نهائية و توافقية منذ ذلك الحين، كما رأينا، كان رد الفعل مختلفًا في كل حالة.
في معظم البلدان التي جرت فيها محاولات لتنفيذ أي نوع من التيسير الكمي، كان لها آثار على التضخم، مع انخفاض أدى
39
في بعض الأحيان إلى الانكماش. تمكنت الاقتصادات الناضجة من استعادة صناعاتها المنهارة و لكن الأموال التي تم إنشاؤها عبرت الحدود، مما خلق فقاعات اقتصادية كبيرة في البلدان النامية.
انتهى.
من قراءة اليوم.
من فضلك رتبها @Rattibha
في بعض الأحيان إلى الانكماش. تمكنت الاقتصادات الناضجة من استعادة صناعاتها المنهارة و لكن الأموال التي تم إنشاؤها عبرت الحدود، مما خلق فقاعات اقتصادية كبيرة في البلدان النامية.
انتهى.
من قراءة اليوم.
من فضلك رتبها @Rattibha
جاري تحميل الاقتراحات...