1. أعلنت تداول عن إطلاق سوق المشتقات المالية في 30 أغسطس وأن أول منتج من المشتقات سيكون العقود المستقبلية. لا تزال التفاصيل غير كاملة ولذلك سنعتمد على العقود المستقبلية لمؤشر إس أند بي 500 ("المؤشر") لشرح ماذا يقصد بهذا.
2. بكل بساطة، العقد المستقبلي لمؤشر هو وعد لشراء (أو بيع) الأسهم المكونة في المؤشر في وقت معين في المستقبل (ولذلك عقد مستقبلي) مع دفعة أولية من المشتري إلى البائع. ولكل عقد مستقبلي معيار معين.
3. فقيمة العقد لمؤشر إس أند بي 500 يساوي مستوى المؤشر مضروباً في 250 وهو "المضاعف" أو Multiplier لهذا المؤشر. فإذا كان مستوى المؤشر 3000 فإن قيمة القعد ستكون 750 ألف د.أ. والهامش، أو الدفعة الأولية، يتغير دورياً وحالياً هو 60 ألف د.أ. حالياً لكل عقد.
4. فإذا ارتفع مستوى المؤشر 3% إلى 3100 فإن قيمة العقد ترتفع إلى 775 ألف د.أ. أي بربح وقيمته 25 ألف د.أ. للعقد الواحد. فإذا كان الهامش (الدفعة الأولى) 60 ألف د.أ. فإن عائد الربح للمشتري هو 41,7%
5. وإذا انخفض مستوى المؤشر 6,7% من مستواه الأول إلى 2800 فإن قيمة العقد تنخفض إلى 725 ألف د.أ. أي بخسارة وقيمتها 50 ألف د.أ. فإذا كان كان الهامش 60 ألف د.أ. فإن معدل الخسارة للمشتري هو 83%.
6. هل يمكن أن تخسر كل رأسمالك أو أكثر في العقود المستقبلية؟ نعم! فإذا انخفض مستوى المؤشر 10% فإن خسارتك حينها ستكون 125% أي أكثر من رأسمالك. ولذلك تعد العقود المستقبلية من أدوات الاستثمار الخطرة جداً وخصوصاً للمتداول المبتدئ.
7. يمكن أحد يسأل طيب إذا كانت الخسارة أكثر من رأس المال والمشتري أفلس وما عنده فلوس علشان يعوض البائع، فماذا سيحدث؟ هنا يتدخل ما يسمى ببيت المقاصة. فهو الوسيط ما بين المشتري والبائع. وهو الذي يحمي المشتري أو البائع من إفلاس أي منهما.
8. ففي العقود المستقبلية المتداولة فإن المشتري والبائع يتعاملان مع بيت المقاصة. وهو الذي يرتب العلاقة ما بين الأطراف بعدة طرق لكي يضمن استمرار العلاقة التعاقدية خصوصاً عبر استخدامهالما يسمى "استدعاء هامش الصيانة" (لا نتكلم عن هذا علشان ما نعقد الأمور).
9. والغرض من العقود المستقبلية (من آخرتها) هو التحوط والمضاربة. أعتقد المضاربة واضح من الأمثلة أعلاه. أما التحوط فإنه حتى لو كان السهم الذي لديك ممتاز فإنه يتأثر بالسوق. فإذا أنت كنت البائع في العقد المستقبلي، فأنت تستفيد من انخفاض السوق. لنضرب مثالاً.
10. نفترض إنه تاريخياً إذا انخفضت الأسواق 5% فإن سعر سهم جرير ينخفض 1%. فإذا كل محفظتك جرير فإن العائد سيكون سالب 1%. ولكن إذا أخذت تحوط من السوق عبر العقود المستقبلية (يعني صرت "البائع" في العقد المستقبلي) فأنت تستفيد 5% من انخفاض السوق وتخسر 1% من جرير. فالعائد يكون 4%.
11. المشتقات ممتازة من أجل التحوط من المخاطر وهي أيضاً من أسلحة الدمار الشامل إذا استعملت في المضاربة. فلا تستعجل في الاستثمار في العقود المستقبلية. أما بالنسبة للسوق السعودية، فإن وجود هذه المشتقات سيساعد في نمو السوق بلا شك.
12. وأعيد وأكرر الاستثمار في العقود المستقبلية من أجل المضاربة له مخاطر عالية جداً جداً جداً. ولا تغتر بالأرباح السريعة لأن في ثناياها الخسائر الكارثية.
ا.هـ.
ا.هـ.
جاري تحميل الاقتراحات...