#IC_insight
موضوعنا اليوم عن منحنى يجعل الكثير من المستثمرين قلقين، حيث يعتبر مؤشر حدث قبل كل ركود اقتصادي خلال الخمسين سنة الماضية ولم يفشل بالتوقع إلا مرة واحدة! وهو منحنى العائد المقلوب inverted yield curve 📉
موضوعنا اليوم عن منحنى يجعل الكثير من المستثمرين قلقين، حيث يعتبر مؤشر حدث قبل كل ركود اقتصادي خلال الخمسين سنة الماضية ولم يفشل بالتوقع إلا مرة واحدة! وهو منحنى العائد المقلوب inverted yield curve 📉
سنقوم بتقسيم الموضوع إلى أجزاء:
- ما هو منحنى العائد وما هي أنواعه؟
-أمثلة من الماضي بتنبؤ المؤشر قبل الركود الاقتصادي
-هل يعتبر مؤشر مهم للمستثمرين؟
- ما هو منحنى العائد وما هي أنواعه؟
-أمثلة من الماضي بتنبؤ المؤشر قبل الركود الاقتصادي
-هل يعتبر مؤشر مهم للمستثمرين؟
يمكننا البدء في معرفة منحنى العائد، وهو عبارة عن رسم بياني يقيس العائد الذي يحصل عليه المستثمر من السندات الحكومية ذو فترات استحقاق مختلفة. حيث أن للسندات عدة فترات استحقاق ويمكن تقسيمها إلى ثلاثة: قصيرة، متوسطة، وطويلة الأجل
ومن المهم معرفة بأن العلاقة عكسية بين طلب المستثمرين على السندات والعائد عليها، فكلما زاد الطلب على نوع معين من السندات يؤدي ذلك لانخفاض العائد عليها والعكس صحيح. فهو بشكل عام يعطي فكرة عامة عن الأوضاع الاقتصادية المستقبلية💡
ماهي أنواع منحنى العائد؟
الأول: منحنى العائد الطبيعي 📈
يعني أن العائد على السندات قصيرة الأجل يكون أقل من العائد على السندات طويلة الأجل
الأول: منحنى العائد الطبيعي 📈
يعني أن العائد على السندات قصيرة الأجل يكون أقل من العائد على السندات طويلة الأجل
والسبب يعود إلى أن المستثمرين يتحملون مخاطر أعلى في الأجل الطويل، بالتالي يطلبون عوائد أعلى فيكون المنحنى في ارتفاع. وهذا المنحنى يعد الأكثر شيوعًا في الاقتصاد ويشير إلى أن الاقتصاد يمر بفترة توسع
الثاني: منحنى العائد المسطح
وهو قد ينتج بعد منحنى العائد الطبيعي أو المقلوب، فحدوث هذا المنحنى يعني أن الاقتصاد يمر بفترة تحول فهنا العوائد في الأجل الطويل والقصير تكون متقاربة جدًا
وهو قد ينتج بعد منحنى العائد الطبيعي أو المقلوب، فحدوث هذا المنحنى يعني أن الاقتصاد يمر بفترة تحول فهنا العوائد في الأجل الطويل والقصير تكون متقاربة جدًا
الأخير وهو محور حديثنا: منحنى العائد المقلوب 📉
يحدث عند ارتفاع العائد على السندات ذو استحقاق قصير الأجل مع قلة الطلب عليها، ولذلك العائد في الاجل القصير أعلى من العائد في الأجل الطويل وبهذه الحالة يصبح منحنى العائد مقلوب، ويعد هذا المنحنى الأندر حدوثًا
يحدث عند ارتفاع العائد على السندات ذو استحقاق قصير الأجل مع قلة الطلب عليها، ولذلك العائد في الاجل القصير أعلى من العائد في الأجل الطويل وبهذه الحالة يصبح منحنى العائد مقلوب، ويعد هذا المنحنى الأندر حدوثًا
ماذا يعني ذلك؟
عندما يصبح عائد السند طويل الأجل أقل من السند قصير الأجل يعكس ذلك حقيقة أن المستثمرين يرون بأن الأسواق ستكون متقلبة على المدى القصير، وأن الأمور ستعود إلى طبيعتها على المدى الطويل
عندما يصبح عائد السند طويل الأجل أقل من السند قصير الأجل يعكس ذلك حقيقة أن المستثمرين يرون بأن الأسواق ستكون متقلبة على المدى القصير، وأن الأمور ستعود إلى طبيعتها على المدى الطويل
كما أن المستثمرين يؤثرون فقط على العائد طويل الأجل حسب توقعاتهم، فيتجهون لشراء للسندات طويلة الأجل بسبب اعتقادهم أنه الاستثمار الأقل خطرًا، بدلًا من الاستثمار في سوق الأسهم على سبيل المثال
ارتور استريلا، هو أول اقتصادي اكتشف قوة تنبؤ منحنى العائد من خلال ملاحظته للبيانات التاريخية بأن قبل كل ركود اقتصادي حصل في الماضي يصبح المنحنى مقلوب ويليه بعده فترة ركود
ففي بداية عام ١٩٨٩ أصبح المنحنى مقلوب، وتنبأ من خلال مشاهدته بأنه من المتوقع حدوث ركود اقتصادي السنة القادمة. كما أنه واجه الكثير من الشكوك حول فاعلية المؤشر في تلك الفترة، لكنه أثبت بأن تنبؤه صحيح حيث بدء الركود في ١٩٩٠ وهذا يعتبر أول استخدام للمنحنى كمؤشر لحدوث ركود مستقبلي
كيف يتوقع المستثمرون حدوث ركود اقتصادي حين انقلاب المنحنى؟ عادةً يتم الاطلاع على رسم بياني يوضح الفرق بين عوائد الأجل الطويل والقصير ولتبسيطها لنفترض انها ٢٪ مستحقة بعد ١٠ سنوات و٢.٥٪ مستحقة بعد ثلاث أشهر
هنا الاختلاف يكون بالسالب -٠.٥٪ مما يجعل المنحنى ينقلب، وكلما زاد الاختلاف تحت الصفر زادت احتمالية الركود
يتم استخدام نموذج probit لتقدير احتمالية الركود، فيؤخذ الاختلاف بين العوائد السالبة وتحوّل بطرق احصائية. نلاحظ أن لكل فترة احتمالية ركود مختلفة نظرًا للاختلاف بين العوائد و كانت أكبر احتمالية تعود لركود ١٩٨١ بنسبة ٩٨٪
بناء على الفترات التي يكون بها منحنى العائد مقلوبًا في الماضي، يستمر الفرق بين المتغيرين بالسالب بحد أدنى ٨ شهور وبالمتوسط ١٤ شهرًا وبحد أقصى سنتين. فاستمرارية الاختلاف خلال هذه المدة تجعل احتمالية حدوث الركود كبيرة
تاريخيًا انقلب منحنى العائد وتبعه ركود سبع مرات في الخمس عقود الماضية، ومن الأمثلة الجديرة بالذكر أيضًا هي الأزمة المالية. بدايةً، تسطح المنحنى في عام ٢٠٠٦ عندما كان الاختلاف بين العوائد قريب جدًا من الصفر وهي مرحلة اقتصادية انتقالية كما وضحنا سابقًا
وتبعها ظاهرة الانقلاب في عام ٢٠٠٧ حيث كان الفرق أقل من الصفر، وحدث ركود اقتصادي للعام الذي يليه آنذاك. ويعد أقل فرق حدث مقارنة بالسنين السابقة مقدراً ب-٠.٢٠٨٪ وعلى الرغم من ذلك، استمر الركود لأطول فترة من بعد الحرب العالمية الثانية
المؤشر الأزرق يقيس الفرق بين العوائد، أما الأعمدة فتوضح مدة الركود
وأخيرًا بناء على الأمثلة من الماضي، أُثبت بأن المؤشر يعد فعال بتنبؤ الركود الاقتصادي وبالتالي يعتبر مؤشر مهم للمستثمرين
كما أنه هناك عدة مؤشرات توضح للمستثمرين الحالة الاقتصادية؛ كسلوك المستهلك، معدل البطالة، وغيرها من المؤشرات الأخرى
كما أنه هناك عدة مؤشرات توضح للمستثمرين الحالة الاقتصادية؛ كسلوك المستهلك، معدل البطالة، وغيرها من المؤشرات الأخرى
لكنها ليست بمثل قوة تنبؤ منحنى العائد المقلوب حيث يعد مؤشر يحدث قبل الركود.
ومثال توضحي مرفق في الصورة، زيادة معدل البطالة في حالة الركود وايضًا زيادة عدد المقالات المذكورة بها كلمة "Recession" في تلك الفترة
ومثال توضحي مرفق في الصورة، زيادة معدل البطالة في حالة الركود وايضًا زيادة عدد المقالات المذكورة بها كلمة "Recession" في تلك الفترة
شكرًا لقراءتكم🙏 تم إعداد هذا المحتوى من قبل عضوات النادي: غادة السحيباني وامل الخلف، كاتبات المحتوى خلال فترة الصيف
@Ghadalsu
@Amalalkhalaf_
@Ghadalsu
@Amalalkhalaf_
جاري تحميل الاقتراحات...