في هذ الثريد ساتكلم بشكل مبسط عن مراحل الاستثمار والذي يتضمن بناء المحفظه Portfolio construction
يمر الاستثمار بثلاث مراحل
1-التخطيط Planning
2-التنفيذ Execution
3-المتابعه Feedback
ويمكنك التفكير بالمحفظه كنتاج لتلك المراحل او الاداه لتحقيق اهداف الاستثمار
نبدا بمرحله التخطيط
يمر الاستثمار بثلاث مراحل
1-التخطيط Planning
2-التنفيذ Execution
3-المتابعه Feedback
ويمكنك التفكير بالمحفظه كنتاج لتلك المراحل او الاداه لتحقيق اهداف الاستثمار
نبدا بمرحله التخطيط
التخطيط:وهو وضع الاهداف والاستراتجيات المناسبه لتحقيق الاهداف.وفي العاده يكون هناك قائمه تسمىIPS (Investment Policy Statement )
تحتوي على الاهداف والقيود للاستثمار ويمكن تقسيم الاهداف بشكل عام الى:
1-اهداف العوائد
ويمكن وضع العوائد المطلوبه required rate of returrn كا
تحتوي على الاهداف والقيود للاستثمار ويمكن تقسيم الاهداف بشكل عام الى:
1-اهداف العوائد
ويمكن وضع العوائد المطلوبه required rate of returrn كا
Absolute return
او كعائد مقارنه بمؤشر معين 6%اعلى من المؤشر مثل S&P500او(الفا)
او كعائد معدل للتضخم Inflation adjested return او حتى اي نوع من العوائد المعدله للمخاطر(سبق ان كتبت ثرد عنها)او ان يكون العائد بعد الضرائب او اضافه نمو مستهدف
2-اهداف المخاطر
يمكن استخدام مقياس مطلق
او كعائد مقارنه بمؤشر معين 6%اعلى من المؤشر مثل S&P500او(الفا)
او كعائد معدل للتضخم Inflation adjested return او حتى اي نوع من العوائد المعدله للمخاطر(سبق ان كتبت ثرد عنها)او ان يكون العائد بعد الضرائب او اضافه نمو مستهدف
2-اهداف المخاطر
يمكن استخدام مقياس مطلق
كالانحراف المعياري او سجما معينه عن العائد المتوقع وقد يكون عن طريق المقارنه بين مخاطر السوق ومخاطر المحفظه مثلا الا يتجاوز الانحراف المعياري للمحفظه الانحراف المعياري للسوق بنسبه معينه وقد يستخدم احد معايير اداره المخاطر VAR مثلا او Expected short fall في وقت معين بحيث لاتتجاوزه
المحفظه او استخدام معايير اخرى Beta لاستهداف مخاطر منتظمه معينه .
ويجب ان نذكر هنا ان المخاطر التي يمكن ان يتحملها المستثمر Risk capacity تختلف عن Risk tolerance او رغبته في تحمل المخاطر .
3-مده الاستثمارTime horizon
ويجب ان نذكر هنا ان المخاطر التي يمكن ان يتحملها المستثمر Risk capacity تختلف عن Risk tolerance او رغبته في تحمل المخاطر .
3-مده الاستثمارTime horizon
وتختلف مده الاستثمار من شخص لأخر وحسب الاهداف الموضوعه
4-القيود
قد تكون قيود على السيوله بحيث ان المستثمر يحتاج مبلغ في فتره معينه فبالتالي من المفترض ان يتم توفير سيوله لتحقيق احتياجه مثلا رسوم الدراسه الجامعيه لااحد ابنائه بعد عشر سنوات .ومن انواع القيود الضرائب تجنب ضريبه
4-القيود
قد تكون قيود على السيوله بحيث ان المستثمر يحتاج مبلغ في فتره معينه فبالتالي من المفترض ان يتم توفير سيوله لتحقيق احتياجه مثلا رسوم الدراسه الجامعيه لااحد ابنائه بعد عشر سنوات .ومن انواع القيود الضرائب تجنب ضريبه
الارباح الرأسمالية ،او ضريبه التوزيعات النقديه وخلافه من انواع ضرائب الممتلكات.
ومن انواع القيود القيود التنظيميه او القانونيه فمثلا بعض انواع صناديق التقاعد لاتستطيع الاستثمار في الاوراق الماليه ذات التصنيف المنخفض (اقل من investment garde) ،او ان بعض المستثمرين لايستطيعون
ومن انواع القيود القيود التنظيميه او القانونيه فمثلا بعض انواع صناديق التقاعد لاتستطيع الاستثمار في الاوراق الماليه ذات التصنيف المنخفض (اقل من investment garde) ،او ان بعض المستثمرين لايستطيعون
الاستثمار في صناديق التحوط او الاسهم الخاصه لان بعض القوانين تمنع صغار المستثمرين من الاستثمار فيها .
ومن جهه اخرى يمكن اضافه قيود اخرى كالاستثمار في الشركات التي تحقق اهداف بيئيه او لديها مسؤليه اجتماعيه او مايدعى ESG, او الاستثمار فقط في الادوات المتوافقه مع الشريعه وقد تكون
ومن جهه اخرى يمكن اضافه قيود اخرى كالاستثمار في الشركات التي تحقق اهداف بيئيه او لديها مسؤليه اجتماعيه او مايدعى ESG, او الاستثمار فقط في الادوات المتوافقه مع الشريعه وقد تكون
القيود على بعض انواع الاصول(Assets classes) كالسلع او المشتقات او خلافه الشركات الكبيره او الصغيره تجنب الاستثمار في قطاع معين او الاستثمار في مناطق معينه مثلا تجنب الاستثمار في دول شرق اسيا او بالعكس ان يحددالاستثمار بمنطقه معينه كدول الخليج او حتى دوله واحده(السعوديه مثلا
او حتى قيود على نسبه كل قطاع او اصل من المحفظه مثلا لايتجاوز كل قطاع 20% من المحفظه وكل اصل 5%.وبالطبع من اهم القيود استخدام الهامش اوmargin او الدخول في منتجات فيها Leverage من عدمه.
بعد كتابه كل تلك الامور والي تكون عاده بشكل تفصيلي اكبر واحيانا يضاف اليها نبذه عن المستثمر تبدأ
بعد كتابه كل تلك الامور والي تكون عاده بشكل تفصيلي اكبر واحيانا يضاف اليها نبذه عن المستثمر تبدأ
المرحله الثانيه وهي عمليه التنفيذ والتي تكون عاده تكون ببناء التوقعات عن السوق و بالبحث عن اصول تحقق الاهداف وضمن القيود المطلوبه وفي العاده يمكن البدء بالتوزيع الاستراتيجي للاصولAssets allocationsوذلك بالبجث عن انواع الاصول التي يمكن ان تحقق العائد المطلوب ضمن المخاطر
المستهدفه والقيود ومن ثم الانتقال الى مستوى التوزيع داخل كل نوع من الاصول فمثلا عند اختيار اصل كالاسهم يمكن اختيار القطاعات التي تتوافق مع الاهداف الموضوعه وضمان توزيعها Sector allocation وذلك حسب الخطه الموضوعه انتقالا الى المستوى الاصغر كاختيار الشركات داخل القطاع
(يمكن استخدام تحليل Industry داخل القطاعات قبل الوصول الى اختيار توزيع الشركات)قد يكون سبب اختيار الشركات كونها توزع ارباح نقديه لتحقيق احد اهداف السيوله او بالعكس لتجنب الضريبه على التوزيعات او مثلا اضافه سندات لكونها تعطي عوائد ثابته او
ان تكون العوائد لاتقل عن نسبه معينه او لخفض المخاطر . طبعا يمكن بعد تلك العمليه استخدام Optimization سواء باستخدام The Markowitz mean-variance optimization model او Treynor-Black Model او اي نموذج اخر للوصل الى التوزيع الذي يعطي العائد المستهدف للمحفظه مع اقل مخاطر مثلا.
ويمكن استخدام المشتقات للوصول الى التحوط Hedging اذا كان من اهداف المحفظه ذلك عن طريق استخدام عقود الخيار او العقود المستقبليه على السوق (المؤشر) او خلاف ذلك من المشتقات واستراتجياتها .
وبعد تلك المرحله تأتي مرحله المتابعه حيث يقوم مدير المحفظه بمتابعه العوائد الحقيقيه او المخاطر ومقارنتها بالاهداف ،ومن ثم تغيير التوزيع اذا ماحتاج الى ذلك (في العاده يكون هناك rebalance للتوزيع في المحفظه اذا تجاوزت الاصول النسب المستهدفه او حتى الشركات) او مثلا متابعه
القوائم الماليه للشركات الموجوده في المحفظه وهل نتائجها متسقه مع الاهداف او مراقبه مؤشرات اساسيه اخرى كنسب السيوله او نسب الملائه والنمو وتاثيرها على العوائد المستهدفه او المخاطر .وايضا يتم تقييم لاداء الاستثمارات او المحفظه وخاصه اداء مدير المحفظه في تحقيق الاهداف .
في النهايه هناك تفاصيل اكبر لتلك العمليه وطرق اخرى خاصه فيما يتعلق بالاهداف وانواعها او توزيع الاصول والتفاصيل الاخرى.
جاري تحميل الاقتراحات...