1. شرحنا في تغريدة سابقة عن أساسيات قوانين الإفلاس في أمريكا. وأفضل طريقة لمعرفة كيفية عمل الإفلاس هو عبر مثال والمثال هنا هو طلب شركة جنرال موتورز في 2009 الحماية من الإفلاس تحت إعادة الهيكلة (الفصل 11) والمعد مسبقا.
2. بسبب سوء الإدارة والأزمة المالية العالمية فإن جنرال موتورز تعرضت لضائقة مالية شديدة مما تطلب تدخل الحكومة الأمريكية عبر تمويل قدره 4 مليار د.أ. في ديسمبر 2008 وثم دفعات لاحقة كما يبينه الجدول أدناه.
3. لم يكن الإفلاس الخطوة الأولية للحكومة أو الشركة. بعد قرض الحكومة، طلبت الحكومة من الشركة خطة إعادة تأهيل الشركة والتي استلمتها في فبراير 2009 ورفضتها الحكومة في نهاية مارس 2009 لكونها غير كافية وأعطت الشركة مهلة شهرين لصياغة خطة أخرى.
4. على الرغم من أن الشركة نجحت في الوصول إلى أتفاق مع أغلب الجهات ذات العلاقة مع الشركة فإنها لم تكن كاملة (مجموعة من الممولين من القطاع الخاص رفضوا الخطة) فلذلك تم التقدم بطلب الحماية من الإفلاس (الفصل 11) في 1 يونيو 2009. (شارت الأسهم قبل الإفلاس)
5. تم تقديم الطلب في نيويورك على الرغم من أن المركز الرئيسي للشركة هو ديترويت. قوانين الإفلاس تسمح لك أن تقدم طلب الحماية في أي محكمة إفلاس إذا كانت لديك أصول (أية أصول) في تلك المدينة. ويعرف عن محاكم نيويورك بأنها سريعة وذات كفاءة.
6. بلغت أصول الشركة عند الإفلاس 82 مليار د.أ. في حين أن التزاماتها بلغت 172 مليار د.أ. أي أن حقوق الملكية كانت بالسالب حتى قبل التقدم بطلب الحماية من الإفلاس. وحتى قبل تقديم الطلب فإنه تم فصل الإدارة العليا كلها وتغيير مجلس الإدارة بطلب من الحكومة الأمريكية.
7. ويجب هنا أن ننتبه إلى نقطة مهمة. تبلغ قيمة أصول الشركة 82 مليار د.أ. على "المدى البعيد" أي إذا تم بيع أصول الشركة في الأوقات العادية وبشكل منظم وبدون ضغط فإن القيمة هي 82 مليار د.أ. في حين أن "التصفية" أي البيع بأي سعر وبأسرع وقت فإن قيمة الأصول ستكون 8 مليار د.أ.
8. فلذلك الحماية من الإفلاس تعطي فرصة للشركة بأن تعيش وأن تحتفظ بقيمة أصولها. ففي غياب هذا القانون فإن المقرضين سيتعاركون فيما بينهم لبيع الأصول بأي سعر وفي أقرب فرصة لاسترجاع أموالهم.
9. ثم تحركت الأمور بسرعة. أنشأت الحكومة الأمريكية شركة جديدة لكي تشتري أغلب موجودات ومطلوبات الشركة القديمة عبر "مزاد". وفي خلال فترة الإفلاس فإن الحكومة ضخت 30 مليار د.أ. كقرض في الشركة القديمة وانتقل القرض لاحقا إلى الشركة الجديدة.
10. ونتج عن ذلك أن حاملي السندات من الطبقة الدنيا خسروا 90% من استثمارهم (البقية 10% أسهم في الشركة الجديدة) في حين أن الممولين من الطبقة العليا حصلوا على كامل مبلغهم. وأصبحت الحكومة الأمريكية أكبر مستثمر في الشركة الجديدة.
11. وانتهت عملية إعادة الهيكلة في حوالي 40 يوما فقط (فائدة الإفلاس المعد مسبقا) وقد تسمت الشركة الجديدة أيضا بشركة جنرال موتورز (مع تغيير بسيط في الاسم لفصلها عن الشركة القديمة) وخرجت من الإفلاس بتاريخ 10 يوليو 2009.
12. وفي 18 نوفمبر 2010 تم إدراج الشركة الجديدة عبر اكتتاب عام والذي تم اعتباره ناجحا جدا بسبب إقبال المستثمرين. بعد الإدراج انخفضت ملكية الحكومة وشركائها إلى أقل من النصف. وتدريجيا بدأت الحكومة تخفض من حصتها في الشركة.
13. فما الذي حدث أثناء فترة الإفلاس؟
تم فصل حوالي 40 ألف موظف أو 13% من الإجمالي.
أغلقت 13 مصنع خلال سنة (تحت ملكية الشركة القديمة).
التخلص من بعض البراندات من مثل هامر وساترن وبونتياك.
المطلوبات الخطرة استمرت في الشركة القديمة.
تم فصل حوالي 40 ألف موظف أو 13% من الإجمالي.
أغلقت 13 مصنع خلال سنة (تحت ملكية الشركة القديمة).
التخلص من بعض البراندات من مثل هامر وساترن وبونتياك.
المطلوبات الخطرة استمرت في الشركة القديمة.
14. لولا قانون الإفلاس لاندثرت الشركة من الوجود. فترة الـ40 يوم تعتبر قياسية ولكن ليست غير اعتيادية. المساهمون الأصليون خسروا كل أموالهم ومالكي السندات الدنيا 90% في حين أن مالكي السندات العليا لم يخسروا. (انتهى).
جاري تحميل الاقتراحات...