رتبها

0️⃣ النتائج المالية لسويكورب #ريت مثال صارخ لاهمية تتبع القوائم المالية الثلاث للشركة وعدم الاقتصار على مقاييس الربحية ك الارباح والاموال من العمليات FFO .هذي سلسلة اخذت مني كم ساعة لاعدادها وتبسيطها. تجيب عن الاسئلة التي تأتيني من المتابعين الكرام عن كيفية تحليل قوائم الريتات

1️⃣هي ناقصة طبعا لأنها مرتبطة بتحليل قوائم سويكورب لكنها مركزة.عرضتها بأسلوب غير المتخصص لأني هكذا تعلمت بالقراءة وأرجو ان تكون حافز للقاريء لتعلم المزيد.لنبدأ:
ستقرأ هذا العنوان:
سويكورب تحقق صافي ربح ٥٩ م ﷼ عن ٢٠١٩ فتقول جميل. متى توزع ؟تابع معي فالدرس مهم جدا

2️⃣نبدأ بصديقتنا الاولى قائمة الدخل ونجد البنود المعتادة :الايرادات والمصاريف وهذي واضحة لكن هناك مشكلتين
١/ وجود مخصص ذمم مدينة (إيجارات وائتمان) مشكوك في تحصيلها ب١٧.٩م وهذا يعني ان هناك ارتفاع في المخاطر الائتمانية لمستأجري الصندوق. صحيح انه مصروف غير نقدي لكنه مؤشر مهم.

2️⃣تابع والمشكلة الثانية/
2/عكس انخفاض قيمة عقارات ٤٦.٨م وهذا بند ارباح غير نقدي. مامعنى هذا؟ قيموا عقاراتهم وشافو انها مرتفعة ٤٦.٨م عن آخر تقييم واثبت الفرق كأرباح. لكن لايوجد كاش يدخل الصندوق جراء هذا القياس.لهذا نسميه غيرنقدي.تماما كماسجلوا خسارة غير نقدية وانخفاض ٢٠١٨ ب٨٣م

3️⃣بما ان هذه الارباح من عكس المخصص غير نقدية معناها ان الربح المعدل هو ٥٩م-٤٦.٨م= ١٢.٥مليون!! انتظر!هناك امر مهم وهو بند الاستهلاك بند غير نقدي ضخم يخصم من الارباح بدون تاثير على التدفق النقدي. نبحث عنه لنجده في قائمة التدفق النقدي بقيمة ٣٧م فنعدل الربح لنحصل ع ffo ١٢.٥+٣٧=٥٠م

4️⃣هل انتهى عملك بعد تحديد الffo؟ لا طبعا. اذهب وافتح اهم قائمة وهي قائمة التدفق النقدي والتي توضح كل ﷼ دخل وكل ﷼ خرج من الصندوق. ستجد علامات استفهام كبرى.ركز معي☕️
١/ اخطر قائمة هي التدفق النقدي التشغيلي.إقرأ كم؟ نعم فقط ٣.٨م ﷼ نقدادخلت الصندوق من عملياته?.وين راحت ال٥٠مليون؟

5️⃣لتفهم،انظر للاسهم المرقمة
١/السهم ٤ يشير الى ان عكس انخفاض قيمة العقار محسوب ربح لكنه لايعتبر تدفق نقدي داخل لهذا يخصم من التدفقات النقدية.الاقواس تعني سالب
٢/السهم ٥ يشير الى ان الاستهلاك يخصم من الربح لكنه لايعتبر تدفق نقدي خارج فيضاف للتدفقات النقدية
وهذا مافعلناه لحساب ffo

6️⃣ليش الffo ماساعدنا هنا؟ لسببين
١/السهم ٣ يبين ان الذمم المدينة(اجارات غير محصلة) ٣٧م لهذا لاتعتبر تدفق نقدي داخل فتخصم من التدفق النقدي
٢/السهم ٢ وهذا خطير.مبالغ مستحقة من جهات ذات علاقة لم تحصّل بقيمة ٢٨م فلاتحسب تدفق نقدي داخل
المجموع ٦٥م لم تدخل كتدفق نقدي وطارت فلوسك ياصابر

7️⃣بيجي واحد يقول وشلون ماطلعو الا ٣.٨ م نقدا وهم موزعين٣٢م ارباح مطلع ٢٠١٩ عن سنة ٢٠١٨.
نقول له نرجع لحبيبتنا قائمة التدفق النقدي ونلاحظ
في قسم الاستثماري :باعوا استثمارات ادوات نقدية (ودايع مرابحة،اوراق دفع تجارية الخ) ب٣٠م
وفي قسم الانشطة التمويلية وزعوا ٣٢م
وباقي ٣٣٠الف فقط!

8️⃣تقريبا اتضحت الصورة.بنتعمق اكثر! ونسأل كم حجم الذمم المدينة؟ وحجم المبالغ المستحقة من جهات ذات علاقة؟ لان قائمة التدفق النقدي تظهر فقط التغيرات خلال السنة يعني كم زادت او نقصت المبالغ خلال السنة فقط وماتظهر المبالغ المتراكمة.كيف نعرفها؟ نروح لصديقتنا الثالثة قائمةالمركز المالي

9️⃣وهذي صورتها. بنودها واضحة ومقسمة الى قسمين١/ موجودات الشركة واصولها كالعقارات(غير متداولة) والنقد والذمم المدينة كالايجارات غير المحصلة ونسميها جارية او متداولة
٢/مطلوباتها كالقروض والايجارات المدفوعة مقدما(دخل غير مكتسب)
اللي يهمنا هنا البنود المرقمة ١ الى ٣

?البند الاول يمثل حجم الذمم المدينة المتراكمة بشكل عام ازديادها بشكل غير مبرر يدل على ضعف في تحصيل الايجار وارتفاع المخاطر. كل نهاية سنة يجري الصندوق تقييم مخاطر لها ويكوّن مخصص للمبالغ التي يشك في تحصيلها وتخصم من الارباح. وعشان تعرف حركة هذه الذمم لاحظ الرقم ٩ جنبها.

1️⃣1️⃣الملاحظات ع القوائم هي صديقتنا الرابعة ومهمة جدا. نروح للملاحظة ٩ ونصورها. بنهاية العام كانت الايجارات المدينة ٥٥م !! وخصم منها مخصص ديون ١٧.٩م كماذكرنا سابقا والباقي ٣٧م كما في قائمة المركز المالي. عليك تقدير اهمية هذه الارقام بنفسك للحكم. لننتقل الان لأهم نقطة.

1️⃣2️⃣ارجع لقائمة المركز المالي ، السهم ٢. ماهي المبالغ المستحقة من جهات ذات علاقة ولماذا تبدو ضخمة؟ معرفة النقطة السابقة وهذه النقطة سيجعلك تفهم لماذا ليس لدى الصندوق كاش الا ٣٣٣ الف ﷼ فقط رغم الارباح المليونية وستفهم لماذا لم يوزع حتى الان. وماحتمال توزيعه! فلنواصل الرحلة

1️⃣3️⃣نرجع للملاحظات رقم١٠. الان اتضحت الصورة. الجهة هي وابل العربية وهي مدير الاملاك وأكبر الملاك وتتقاضى اتعاب وتحصل ايجارات من المستأجرين ومن دخل الاعلان. ومدينة للصندوق ب ٥٢ م لم يستلمها الصندوق حتى الان! منها ٢٨م خاصة بهذه السنة شفناها بقائمة التدفق النقدي والباقي مبالغ قديمة!

1️⃣4️⃣ لماذا لا تسلم وابل العربية الصندوق مستحقاته؟ ولماذا الذمم المدينة مرتفعة؟ وماالسر في المخصصات المرتفعة هذه السنة؟ ولماذا تخفض قيمة العقار السنة الماضية ب٨٣مليون رغم عدم مرور اكثر من اشهر قليلة بعد الادراج ثم اعيد تقييمه؟ وهل ستوزع في الايام القادمة؟

1️⃣4️⃣تابع، وهل هناك احتمال باستلام الصندوق لمستحقاته وتحسن نقديته خلال هذه الاشهر الماضية (القوائم تعكس نهاية شهر١٢-٢٠١٩) وبالتالي القدرة ع التوزيع وعدم تأثر الصندوق بما مضى من تحليل؟ كل هذي اسئلة توجه للصندوق وليس عندي اجابة عليها لانني هنا اعرض ارقام فقط وحقائق واحكامي احتفظ بها

1️⃣5️⃣الشيء الوحيد الذي احب التعليق عليه هو ان هذا التحليل ينطبق على قوائم السنة الماضية واحداث كرونا بعدها. لهذا ارجوا ان يحصل المساهمين على توزيعات طال انتظارها والا يحرموا منها بحجة كرونا. شكرا للقراءة.
تعليقات سابقة:

التصنيفات

المزيد من هذا الكاتب

مواضيع ذات صلة

الأكثر اعجابا

التصنيفات

المزيد من هذا الكاتب

مواضيع ذات صلة

الأكثر اعجابا

نسخ سلسلة