ما السيناريوهات التي تم فيها تسعير سوق الأسهم الأمريكية؟
هل يعكس تراجع أسواق الأسهم الأمريكية ردود فعل مبالغ فيها أو أساسيات اقتصادية؟ تم عمل اختبار الإجهاد العكسي (reverse stress test) لانخفاض السوق الأمريكي الأخير ، لاستكشاف أي السيناريوهات لتوقعات النمو على المدى القصير والطويل والتغيرات في علاوة مخاطر الأسهم تفسر الانخفاض الأخير.
نجد أنه على الرغم من أن الكثير من المعطيات غير معروفة، إلا أن السوق قد سعر بالفعل انكماشًا اقتصاديًا كبير مع وجود مجال لتعافي الأسعار إذا خفت حدة المخاطر.
مع تفشي وباء COVID-19 وانخفاض السوق والخوف من الأسوأ ، يواجه المستثمرون سؤالًا رئيسيًا: ماذا سعر السوق فعليًا؟ هل هناك سيناريوهات تعكس فيها التقييمات الحالية ردود فعل مفرطة في الذعر ، أو يمكن للمستثمرين توقع المزيد من الانخفاضات مع انتشار الفيروس والتأثير الاقتصادي؟
أربعة سيناريوهات قد تفسر تسعير السوق الأخير.
لفهم هذه الأسئلة، تم استخدام نموذج يتعلق بمتغيرات أسعار الأسهم والاقتصاد الكلي لعمل اختبار الإجهاد العكسي لعوائد سوق الأسهم الأمريكية الأخيرة.
لفهم هذه الأسئلة، تم استخدام نموذج يتعلق بمتغيرات أسعار الأسهم والاقتصاد الكلي لعمل اختبار الإجهاد العكسي لعوائد سوق الأسهم الأمريكية الأخيرة.
يربط نموذج التدفقات النقدية المخصومة أسعار الأسهم بعوامل تدعم التدفقات النقدية المستقبلية، وكيف يتم خصمها لتعكس قيمتها الحالية.
هناك ثلاثة عوامل:
1-النمو قصير المدى:كيف سيغير الوباء النمو الاقتصادي خلال العام المقبل؟
2-النمو على المدى الطويل:كيف غير الوباء معدل النمو على المدى الطويل؟كما هو موضح في الشكل، يمثل هذا العامل الصدمات التي يستمر تأثيرها لسنوات عديدة، بينما يعود تدريجياً إلى مسار النمو السابق.
1-النمو قصير المدى:كيف سيغير الوباء النمو الاقتصادي خلال العام المقبل؟
2-النمو على المدى الطويل:كيف غير الوباء معدل النمو على المدى الطويل؟كما هو موضح في الشكل، يمثل هذا العامل الصدمات التي يستمر تأثيرها لسنوات عديدة، بينما يعود تدريجياً إلى مسار النمو السابق.
3-علاوة المخاطرة: إلى أي مدى تعكس أسعار الأسهم المنخفضة العوائد المطلوبة المرتفعة أو إلى أي مدى تعكس هلع البيع، بدلًا من التغير في الأساسيات وانخفاض التدفقات النقدية المتوقعة؟
يستكشف هذا التحليل أي السيناريوهات التي يمكن أن تفسر التراجع الأخير في سوق الأسهم الأمريكية بأكثر من 25٪ ، كما في 12 مارس.
أول سيناريو "الخوف" "Fear " احتمالية استمرار الاقتصاد في الاضطراب قليلة، وأن الأسواق كانت مذعورة على لا شيء. ثم تُعزى هذه الصدمة إلى المستثمرين الخائفين الذين يطالبون بعلاوة مخاطر أعلى بنحو ٤٪ لنفس التدفقات النقدية المتوقعة.
في هذا السيناريو ، يتوقع مستثمرو الأسهم تعويض الخسائر الأخيرة على المدى الطويل من خلال طلب علاوة مخاطر اعلى ، أو الاستفادة من التعافي إذا تراجعت علاوة المخاطر.
انتهى
MSCI Research
MSCI Research
جاري تحميل الاقتراحات...