أغلب ردود الفعل والاستفسارات التي سمعتها بخصوص اكتتاب أرامكو، كانت حول موضوعين:
- التوزيعات النقدية، هل هي مضمونة؟ وهل تستطيع أرامكو الوفاء بها حتى في اسوأ الظروف؟
- ماهو سعر الاكتتاب؟
سأحاول توضيح تلك النقطتين حسب ما أعلم..
- التوزيعات النقدية، هل هي مضمونة؟ وهل تستطيع أرامكو الوفاء بها حتى في اسوأ الظروف؟
- ماهو سعر الاكتتاب؟
سأحاول توضيح تلك النقطتين حسب ما أعلم..
عندما تُعلن الشركة برنامج توزيعات نقدية لعدد من السنوات المستقبلية، فهذا مؤشر استرشادي للمستثمر، ويحمي من التذبذب العالي للسهم.
لكنه غير مُلزم للشركة ولا يعتبر ربح مضمون.
لذلك على المستثمر ان يدرس قدرة الشركة على الالتزام بهذا البرنامج.
اقرب مثال كان يرنامج الاتصالات السعودية.
لكنه غير مُلزم للشركة ولا يعتبر ربح مضمون.
لذلك على المستثمر ان يدرس قدرة الشركة على الالتزام بهذا البرنامج.
اقرب مثال كان يرنامج الاتصالات السعودية.
أرامكو اعلنت انها ستوزع مبلغ ٧٥ مليار دولار بشكل سنوي لمدة خمس سنوات.
بمعنى ١.٤٠ ريال سنوياً للسهم.
ولكنها صممته بطريقة ذكية كأنه توزيع اسهم امتياز للمكتتب،له اولوية توزيع على اسهم ارامكو المملوكة للحكومة.
بمعنى لو نقصت ارباح الشركة، ستنخفض توزيعات الحكومة وليس المكتتبين!
بمعنى ١.٤٠ ريال سنوياً للسهم.
ولكنها صممته بطريقة ذكية كأنه توزيع اسهم امتياز للمكتتب،له اولوية توزيع على اسهم ارامكو المملوكة للحكومة.
بمعنى لو نقصت ارباح الشركة، ستنخفض توزيعات الحكومة وليس المكتتبين!
لذلك التزامها لأسهم المكتتبين قليل ولا يُشكل عبء مالي في أسوأ الظروف.
طبيعة التوزيعات عبارة عن برنامج غير ملزم، لأن الأسهم ليست أدوات دين.
لكن ذلك لا يلغي التزام أرامكو بدفع تلك التوزيعات التي وعدت بها، لأن أي اخلال بهذا الوعد يؤثر على تقييم السهم وفرص الطرح اللاحقة.
طبيعة التوزيعات عبارة عن برنامج غير ملزم، لأن الأسهم ليست أدوات دين.
لكن ذلك لا يلغي التزام أرامكو بدفع تلك التوزيعات التي وعدت بها، لأن أي اخلال بهذا الوعد يؤثر على تقييم السهم وفرص الطرح اللاحقة.
الخلاصة:
برنامج التوزيعات النقدية لأرامكو قوي ومميز كونه يغطي خمس سنوات وبشكل ربع سنوي يمكنك من تعظيم العائد بإعادة اسستثمار تلك التوزيعات.
أرامكو ستلتزم ١٠٠٪ بما تُعلن عنه من توزيعات مستقبلية، بل اتوقع ان يكون هناك مفاجآت ايجابية مستقبلاً كما حدث مع برنامج الاتصالات.
برنامج التوزيعات النقدية لأرامكو قوي ومميز كونه يغطي خمس سنوات وبشكل ربع سنوي يمكنك من تعظيم العائد بإعادة اسستثمار تلك التوزيعات.
أرامكو ستلتزم ١٠٠٪ بما تُعلن عنه من توزيعات مستقبلية، بل اتوقع ان يكون هناك مفاجآت ايجابية مستقبلاً كما حدث مع برنامج الاتصالات.
فيما يخص السعر، فربما هذه من الحالات النادرة التي يتداخل فيها اكتتاب الأفراد مع عملية التسعير من خلال بناء سجل الأوامر.
عملية بناء سجل الأوامر تقوم بها المؤسسات الاستثمارية من خلال تقديم عروضها على نطاق سعري يقدمه مدراء الاكتتاب.
أرامكو ستعلن النطاق السعري يوم الاحد القادم ١٧.
عملية بناء سجل الأوامر تقوم بها المؤسسات الاستثمارية من خلال تقديم عروضها على نطاق سعري يقدمه مدراء الاكتتاب.
أرامكو ستعلن النطاق السعري يوم الاحد القادم ١٧.
لنفترض ان النطاق السعري ٢٥ الى ٣٠ ريال للسهم، ستقوم المؤسسات المالية بنقديم عروضها عند كل سعر.
يتم تحديد السعر حسب الأعلى من ناحية العروض، وحسب آلية معلنة.
لنفترض ان السعر تحدد ٢٨ ريال.
كيف سيكتتب الأفراد؟
يتم تحديد السعر حسب الأعلى من ناحية العروض، وحسب آلية معلنة.
لنفترض ان السعر تحدد ٢٨ ريال.
كيف سيكتتب الأفراد؟
في البداية سيكتتب الأفراد بالسعر الأعلى للنطاق السعري.
حسب الافتراض السابق ٣٠ ريال.
بعد انتهاء فترة الاكتتاب يتم تحديد السعر والكميات، لنفترض تحدد السعر ٢٨.
يتم إعادة الفائض للمكتتبين بقيمة ريالين لكل سهم تم الاكتتاب به.
مع تخصيص الأسهم للشخص حسب عدد المكتتبين.
حسب الافتراض السابق ٣٠ ريال.
بعد انتهاء فترة الاكتتاب يتم تحديد السعر والكميات، لنفترض تحدد السعر ٢٨.
يتم إعادة الفائض للمكتتبين بقيمة ريالين لكل سهم تم الاكتتاب به.
مع تخصيص الأسهم للشخص حسب عدد المكتتبين.
في المثال السابق للنطاق السعري
(٢٥ الى ٣٠ ريال)
يقابلها عائد توزيعات
(٤.٥٪ الى ٥.٥٪)
وهو النطاق السعري الأنسب من وجهة نظري لنجاح الاكتتاب، وأيضاً مجدي استثمارياً.
مرة أخرى من وجهة نظري الغير ملزمة وليست توصية بالاكتتاب من عدمه.
(٢٥ الى ٣٠ ريال)
يقابلها عائد توزيعات
(٤.٥٪ الى ٥.٥٪)
وهو النطاق السعري الأنسب من وجهة نظري لنجاح الاكتتاب، وأيضاً مجدي استثمارياً.
مرة أخرى من وجهة نظري الغير ملزمة وليست توصية بالاكتتاب من عدمه.
هناك مقال سينشر الليلة بعد الساعة ١٢ باذن الله في صحيفة مال @Maaalnews حول توزيعات أرامكو بشكل مفصل.
جاري تحميل الاقتراحات...